爱华网由于套利策略系统出错引发“8·16”事件，上海铭创软件技术有限公司（以下简称“铭创软件”）同时进入风暴眼。按照铭创软件此前在官网上公布的客户目录，有80多家证券公司使用了其软件，市场人士担心，未来会否再次引发光大证券类似事件？ 不过，证监会透露，光大证券使用的“铭创高频交易投资系统”为定制软件，铭创公司在与光大证券的合作协议中承诺，自合同签约日（2013年2月1日）起，1年内不向除光大证券策略投资部以外的第三方销售。8月21日晚，证监会发布消息称，将对证券公司使用的程序化交易系统的风险隐患进行排查，杜绝“乌龙指”事件再次发生。 失控的守门员 光大证券一知情人士告诉笔者，事件的主要原因在铭创软件身上。 根据光大证券公告，本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。订单生成系统是光大自主研发，订单执行系统是向铭创软件购置。 铭创软件相关负责人在接受媒体采访时透露，光大证券的这一套利交易系统是在去年完成了竞标，光大证券从几家软件供应商中选择了铭创。证监会也确认，自合同签约日（2013年2月1日）起，铭创公司与光大证券签署了一年的排他性合作协议。 光大证券一知情人士告诉笔者，这次事件的主要原因在铭创软件身上。他透露，ETF套利策略系统的运行共有约8个人在做，其中光大证券策略投资部和铭创软件的人几乎各占一半。“ETF套利策略系统的运行和维护是由光大证券策略投资部团队和铭创软件的人共同负责，各自的职责内部人都很清楚。公告也说了，部门核定的交易员当日现货交易额度为8000万元，并在交易开始前由审核人员进行8000万元的额度设定。对于订单生成系统的缺陷，如果订单执行系统风控模块不出问题的话，是可以牢牢卡住订单，不发送至交易所的，是执行系统出了事，没有守住最后一道防线，才最终导致酿成大祸。” 根据证监会核查，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制，而订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。 上述知情人士说，按照国际通行做法，高频交易为了保证速度，风控模块都是内嵌在系统里面的，铭创软件须对此负责。 铭创软件发表公开声明辩称，由于有保密义务，现在无法进行信息披露。由于是定制的订单执行软件，在软件中是否做加装、做怎样的加装都是按照客户的要求来做。其同时强调，系统在面临订单生成系统极端异常，2秒钟内受理26000多笔巨量订单这个百年不遇的极端情况下依然稳定运行。 匆忙上线技术存瑕疵 在上述高管看来，此次ETF套利策略系统酿此大祸，在于作为创新业务，模拟测试时间不够，上线太匆忙。 对于因贪便宜而选择铭创软件的说法，光大证券上述人士表示否认：“光大证券对策略投资部的投入是很大的，所有的交易软件几乎都是市场上最好的。有的软件系统是用恒生电子，也有的用其他公司。由于ETF套利是高频交易，所以订单执行系统是找铭创专门定制。” 沪上一位券商资管高管分析，和恒生电子等龙头企业相比，铭创在服务态度上更具优势，而高频软件对技术公司的配合要求更高，这也许是光大选择铭创的原因。 金融软件业内人士介绍，恒生电子的市场占有率超过60%，其交易系统在基金的市场占有率95%，在券商资管市场占60%~70%，金证股份、铭创软件两者共同占1/3。和恒生电子比起来，铭创软件由于“店小”，对客户更为重视。
在上述高管看来，此次ETF套利策略系统酿此大祸，在于作为创新业务，模拟测试时间不够，上线太匆忙。开发一套普通的系统，从投入人员、设计到测试，要经历很长的周期，一般也需要一两年时间，铭创软件赶的太快，肯定会有问题。与此同时，铭创作为业内的一家非龙头公司，在技术能力上也存在瑕疵。“我们以前和铭创也合作过，但这公司技术能力还是不够，要手把手地教他们技术人员，很麻烦。” 多方信息显示，该策略系统开发运行时间有限。光大证券助理总裁杨赤忠在新闻发布会上表示：“ETF套利策略系统在我们策略投资部已经模拟交易了半年，在这个基础上又实盘运营了4个月。但是应该说只有10个月的时间，所以它还是在2个亿限额的一个小规模实盘投资阶段。” 铭创证实并透露，自己做系统开发用了将近一年时间，其后又和光大做了6个月系统对接和内测。 铭创软件官网显示，其位于上海张江高科技园区。根据上海市工商局的备案信息，铭创成立于2001年，法人代表为刘照波，注册资金为2400万元人民币。刘照波为铭创的总经理以及实际控制人。该公司人力资源部人员杨女士告诉笔者，其员工共有100人。尽管铭创软件官网已撤下客户名录，但笔者稍早前看到，其客户中有80多家券商。100名员工是否能够服务于众多客户，不禁让人生疑。 到底是光大证券还是铭创软件的责任，抑或双方各打50大板，监管层现在还没给出定论。但可见的是，券商的金融衍生品创新道路并非坦途。 已被停职的光大证券策略投资部总经理杨剑波曾在一个论坛上谈及中资券商发展金融衍生品路途之艰辛：“（金融衍生品业务平台）我是经历了从无到有的过程，这个过程相当的艰辛。”杨剑波以光大证券个案来讲，“一开始要建系统，是自己造还是买，自己造要一步一步的摸索，是一个漫长的过程，特别是对业务的发展初期来说。买的话，国际上比较大的IT提供厂商，价格非常贵，动辄数百万美元。”
