爱华网最明显的变化是投资速度在减缓，这是2008年上半年国内VC/PE市场特征之一。 由于受到国际和国内资本市场的不景气、企业海外上市遇阻等因素的影响，2008年上半年共有31家具有VC/PE支持背景的企业实现IPO，低于2007年同期水平，融资总额为164.833亿元，平均融资额为5.32亿元，仅为2007年同期水平的1/3左右。
国内VC/PE市场开始调整 全球股市下滑、油价上涨、人民币升值以及美国金融危机等因素，已经影响到中国的经济并波及到创投和私募股权投资行业，特别是被投企业的赢利能力和上市退出。 今年上半年，国内A股、香港和美国三个资本市场的同时低迷，出乎国内大多数投资机构的意料，对国内的直接投资市场影响非常大。投资人开始考虑私募投资时的估值问题，去年较高的定价水平对创业者、投资人都产生了负面的影响，股市的调整，已经影响到企业家和投资人的心态，二级市场的市盈率水平已经大幅下降，但是在私募投资市场上，创业者的心态还没有下来，导致在很多项目股权交易的溢价倍数上双方难以达成一致。aihuau.com1 目前，大量海外资本和国内资本进入创投和私募股权行业，导致基金数量增加和规模扩大，创投和私募股权行业的竞争和挑战增大，在这个时期又出现资本市场的调整，对一些创投和私募股权机构产生不同程度的负面影响。在未来三年或者更长的时间内，这个行业的整体回报水平或许会下降。 创业投资领域成长期和后期的投资增多，早期投资的关注度减弱，这种趋势在短期内可以认可，长期来看，早期投资偏少，令人担忧。在市场回调和投资竞争日趋激烈的环境下，未来创业和股权投资市场中，长期投资的观念会逐步树立起来。警惕创业者的道德风险 今年上半年，国内一些VC/PE等投资机构没有募集到新的资金，被迫解散或者清盘，退出直接投资市场。与此同时，国内一些VC/PE前期投资的项目开始出现上市搁浅、经营业绩大幅下滑、上市项目股价大跌甚至是财务造假、CEO挪用公司资产等诸多负面问题，VC/PE的投资面临着难以退出或者失败的局面。 我认为，VC/PE投资减少项目失败的方法，还是要回到投资的一些最基本知识上，比如你进入的是否是一个好公司，好公司主要包括好项目和好的团队两方面要素；又比如，进入的价格是否合理，成功退出的概率有多大，等等。其实，国内的VC/PE市场还处于早期，鱼龙混杂，泥沙俱下，在整体上投资方和企业方还都没有非常成熟。 在对项目团队的判断上，有些创业者的创业动机值得注意，比如“如果有VC我们就做这个项目，没有VC我们就不做”。一个团队如果没有超越金钱之上的追求和事业心，没有把这个商业项目当做他的全部，甚至当做他的命，很难想象这个项目能做好做久。 VC/PE投资机构需要警惕少数创业者的道德风险。现在的一些项目团队把拿到VC做为项目的成功，这种心态是不对的。更有甚者，把从VC那里拿到的钱当做了公司的营业额，开始考虑着化公为私，甚至涉嫌“洗钱”，这是非常危险的。 被投资公司的管理团队尤其是“一把手”把公司的钱“转移”到私人手中，一般有这些方法：在被投资公司之外成立几家由自己控制的公司，把被投资公司的若干业务外包甚至是高价外包给这些外围公司；在进货环节，从供货商那里吃回扣；在物业、店铺的购买、租赁和装修等环节，实现中饱私囊，等等。总之，只要项目管理团队不自律，凡是在被投资公司花钱的环节都会出现“跑、冒、滴、漏”现象。 其实，对于有远大志向的伟大公司来说，公司上市只是事业持续稳定成长的开始，沃尔玛、微软、Google都是在上市之后取得更好更快更大发展的。而拿到VC只能算事业的刚刚开始。
