爱华网根据清科研究中心数据显示，2008年1-11月共有37家企业在境外资本市场上市，合计融资69.22亿美元。其中有19家企业均选择了在香港主板上市，合计融资59.87亿美元，分别占上市企业总数的51.4%和融资总额的86.5%；不仅如此，融资额最多的前九名企业也均落户于香港主板。可见，2008年中国企业海外上市地点集中于香港主板。 香港作为国际金融市场之一，金融市场交易活跃，数额猛增。香港拥有得天独厚的地理优势，是世界各地开展对东亚和大洋洲经济、贸易活动的重要枢纽，特别是进入中国的主要门户，也是中国内地企业走出去的一个绝佳“跳板”。近年来，内地企业到港上市融资日益增多。数据显示，截止2008年11月底，中国内地企业（包括H股、红筹股、非H股内地民营企业）在香港交易所(主板及创业板)上市企业数达464家，市价总值占整体市价总值的58.1%，成交金额占整体股份成交金额百的73.2%。 近日，就当前形势下，香港交易所采取何种措施应对？在方便内地企业在港上市，港交所还将出台哪些措施等问题，香港交易所新闻发言人接受了《中国科技财富》杂志社采访。aihuau.com1 中国科技财富：随着美国次贷危机恶化，全球经济都陷入困境，发展减速。当前环境下，香港交易所如何应对这场危机带来的影响？香港交易所对拟上市企业有何建议或措施? 发言人：虽然由美国次按问题所引发的金融危机正影响全球市场，但由于香港拥有良好的市场基础设施以及完善的风险管理制度，香港金融市场在极度波动的环境中仍能顺畅地运作。 由于香港的证券及期货市场由香港交易所单一机构负责营运，香港交易所对经纪的跨市场活动及整体市场所面对的风险能有更全面的了解，有助于适时制定及作出适当的风险管理措施。 香港交易所旗下的结算所紧密监察及控制市场的交收风险，以保障结算所参与者、投资者和香港证券及期货市场的利益。结算所担任所有在交易所买卖的交收对手，集中承担对手风险(包括信贷风险、流动风险、重置风险等)，故此，即使出现经纪失责的情况，结算所作为交收对手会确保买卖仍能顺利交收，以保障投资者及经纪的利益。此外，结算所亦采取一系列风险管理的措施，包括订定参与者的资本要求、按市价计算差额缴款、冻结股票措施、即日追收按金、监察参与者的交易活动及未交收的数额等。结算所亦成立了保证基金以保障一些突发和难以控制的风险。 环球金融市场大幅波动，不少市场都修改关于卖空规则，当中不少监管机构纷纷禁止无担保卖空或全面暂停若干股票的卖空活动。香港的卖空制度较不少市场更为严格，推出卖空制度以来，便已禁止无担保卖空。同时，只有交易所指定的证券才可以进行有担保卖空(交易所会根据证券的市值及流通量将证券列入或剔出可卖空指定证券名单)。卖空亦只可以不低于当时最佳卖盘价的价格进行（即卖空价规则，或称限价卖空）。 另外，鉴于目前环球金融市场的不明朗情况，香港交易所旗下的香港中央结算有限公司亦因应证监会的要求，由2008年10月2日开始向无法交收的交易施加的失责罚金增加一倍。 香港交易所会继续与证监会密切监察市场情况，确保香港证券及期货市场的正常运作，以及在有需要时引入额外风险管理措施。 在上市公司方面，鉴于全球金融市场动荡、经济前景不明，及时的资料披露对投资者至为关键。香港交易所较早前已去信发行人，提醒他们：根据《上市规则》，他们有责任告知交易所及其股东任何与上市公司集团有关的下列资料，包括: 供交易所及其股东以至公众人士评估集团状况所必需的资料；避免上市公司证券的买卖出现虚假市场所必需的资料；以及可合理预期会对上市公司证券的价格造成重大影响的数据。香港交易所不时也会按需要发出这类提示。 中国科技财富：根据清科研究中心统计，在2008年，香港成为内地企业海外IPO的聚集之地，香港交易所在吸引内地企业有哪些优势？ 发言人：主板和创业板是香港交易所证券市场的两个交易平台，为不同类型的公司提供集资市场。主板的公司一般为规模较大、成立时间较长，也具备一定盈利纪录、或符合盈利纪录规定以外的两项其它财务测试的公司。创业板创立于1999年11月，曾为不同行业及规模的增长型公司提供集资机会。为配合市场发展，交易所在咨询市场及与证监会讨论后，于2008年7月将创业板重新定位为第二板及跃升主板的踏脚石。 香港作为国际资本市场，香港证券市场的优点包括：资金及信息自由流动。在香港，资金可自由流动，亦无外汇管制，税制简单，货币可自由兑换及证券可自由转让，为企业和投资者提供一个具吸引力的市场。 健全的法律体制及完善的风险管理。香港的法制以普通法为基础，法制健全，令香港可以营运一个稳妥、公平、公正、公开而具吸引力的证券市场。同时拥有健全可靠的交易、结算及交收设施，完备的市场基建亦是吸引企业和投资者汇聚香港的重要因素。香港拥有完善的风险管理制度。香港特别行政区政府、香港金融管理局、证监会以及香港交易所等一直保持紧密联系，时刻监察及评估市场最新情况，以确保香港金融市场运作井然有序，市场参与者利益得到保障。 奉行国际监管标准及完善的监管架构。香港市场监管水平与国际市场接轨。企业在港上市后须受市场规管，这有助内地企业大大提升本身的企业管治、会计、披露及管理水平和透明度。透过在香港上市，亦有助内地企业取得在国际资本市场的运作经验，并提升企业知名度，增强投资者的信心，让内地企业稳步加入国际市场。香港交易所亦不时检讨及更新有关规例或守则，以配合不断转变的市场环境。 国际化优势。香港市场国际资金汇聚、集资能力强。香港市场的投资者基础多元化，本土及国际资金汇聚、市场流动性高，企业不单可在上市时筹集资金，香港亦为企业在上市后提供了高效的再融资平台。香港在市场亦汇聚了众多熟悉国际市场及内地情况的合资格市场专业人士在港服务。更重要的是，他们过去十多年服务内地企业的经验，令他们累积了大量有关内地市场的经验，从而可以为内地企业提供最优质的金融服务。 可以说，香港市场是内地企业的本土市场。过去虽有不少内地企业在香港及其它海外市场双重上市；但一般的情况都是在上市后一段时间，有关的股份交易绝大部份回流到香港市场；我们认为这就是本土市场效应。香港是内地企业海外上市最流通的交易市场。 中国科技财富：截至目前，内地企业到港交所IPO的情况如何？ 发言人：内地企业在香港市场一直扮演重要的角色，亦是香港新上市公司的主要来源。2008年首10个月，香港共有41家新上市公司 (包括13家从创业板转到主板上市的公司)，当中21家公司属内地企业。同期，内地企业在港的首次公开招股集资金额为476.6 亿港元 ，占所有首次公开招股集资金额的72%。自1993年首家H股公司青岛啤酒在港上市至2008年10月底，内地企业在港透过首次公开招股集资金额为11,556.6亿港元。此外，香港历来十大首次公开招股(以集资金额计)均为内地企业(见下表)。 中国科技财富：在方便内地企业在港上市，港交所还会继续朝哪些方向努力? 发言人：为了在竞争日益激烈的环境中稳握种种机遇，香港交易所于2006年公布三年(2007-2009)策略计划。有关策略计划旨在透过提升香港交易所的表现及整体市场质素，从而促进香港金融市场的持续发展。香港交易所会透过发挥其核心强项，力求达致其使命 ── 成为一个专注香港、中国内地以至亚洲其它地区的证券及衍生产品的主要国际市场。策略计划所涵盖的策略主题包括：确立其于中国内地的定位；进一步扩展业务；及改善及提升服务质素。 首先内地的定位方面，香港交易所继续力求作为中国的国际交易所，务求与内地交易所相辅相成，并在内地的整体经济发展中担当伙伴角色。香港交易所已为内地市场的进一步开放作好准备。香港交易所将致力迎合有兴趣参与香港市场的内地企业及投资者(如合资格境内机构投资者)的需要。香港交易所亦将设法加强与有关机构的配合，以支持其对内地上市公司的监管。内地的新兴企业是现在及未来业务的重要来源，香港交易所旗下市场一直提升其能力以作配合。为了落实上述举措，香港交易所寻求改善与内地有关方面的协调和合作，而内部则会致力确保有足够资源应付日益增加的内地业务。 在业务扩展方面，香港交易所现有客户及产品、以至潜在客户及产品皆有许多尚待开发的潜力。香港交易所一定会抓紧这些机会。香港交易所致力透过减少市场障碍、精简收费架构以及提升旗下产品服务、并向交易所及结算所的顾客推广，力求进一步拓展业务。 香港交易所一直致力吸引更多公司来港上市，去年先后到过多个国家及地区进行上市推广，包括日本、马来西亚、新加坡、南韩、中东、台湾、以色列、加拿大、越南、印度、哈萨克斯坦、俄罗斯、内蒙古、外蒙古及美国。今年，香港交易所曾参与多个由国际及本地市场中介人士举行的会议，市场推广的对象伸展至乌克兰以至美国旧金山、帕洛阿尔托、澳洲及硅谷等地。在内地，香港交易所今年亦曾于上海、北京、石家庄、大连等地举行或参与上市推广活动。香港交易所会继续这方面的工作。 其次继续改善及提升服务质素。推广业务要取得成效，必定要有良好的服务质素作后盾。香港交易所会致力提升服务质素，希望能为市场用家提供他们期望获得的市场服务。过去十年，香港交易所已成功为内地企业建立庞大的市场。惟现在的环境挑战日多，香港交易所必须提供优质兼具成本效益的服务才有望继续吸引客户。优质客户服务乃建基于企业整体员工的服务文化，而这又需要前线以至内部各部门建立起贯彻始终的服务理念，并以高效率又具成效的方式提供服务。 此外，香港交易所于今年5 月2 日刊发有关检讨创业板的咨询总结，并根据咨询总结将创业板重新定位为第二板及跃升主板的踏脚石。经修订的创业板规则已于今年7 月1 日生效。规则修订引入新的数量化上市要求、简化由创业板转往主板的程序、审批创业板新上市公司的权力由上市委员会转授予上市科。对于新申请人而言，数量化上市要求可为他们提供清晰基准，让他们知道本身是否符合上市资格，从而某程度上减少申请过程中不能确定的情况和涉及的费用。转授审批新公司上市申请的权力予上市科，应有助解决市场对上市程序的时间及可预测性的关注，有助减低申请人的费用而毋损监管水平。对现有创业板上市公司而言，规模较完善者自会视创业板为其符合主板上市要求后跃进主板的踏脚石。转板程序简化后，转板申请人再毋须聘请保荐人，招股章程亦以符合监管规定的电子形式公告所取代，令转往主板的时间及费用大大减少。香港交易所相信创业板的新安排对上市申请人及创业板发行人有吸引力。 香港交易所会继续定期检讨及修订各项规则及规定，以确保其符合最佳的市场常规及国际标准；并与香港特区政府及证监会紧密合作以强化监管制度。 香港交易所近年引入多项企业管治以及首次上市与持续上市责任的新规定，以及修订上市保荐人及独立财顾问的监管条文。我们会继续密切注视这些规则的遵行情况，不时按保障投资者及市场发展需要再作检讨。香港交易所已在今年1月刊发咨询文件，提出多项修订《上市规则》的建议。咨询文件旨在征求市场人士对18项具体政策事宜的意见，包括合资格会计师的规定、检讨保荐人的独立性、公众持股量以及一般性授权等事宜。 除修订上市规则，交易所相信若要有效打击严重违规行为，《上市规则》内若干重要的部分，例如上市公司定期进行财务汇报的责任、有关公司交易（特别是关连交易）的披露责任以及披露股价敏感数据的责任等，应以法例为后盾，以提高实效。香港交易会继续与香港政府及证监会商讨赋予若干《上市规则》条文法律效力。另外，香港已于去年成立财务汇报局，专责调查涉及会计师违反会计、审计及道德行为的投诉。
然而，任何拟加强市场监管及企业管治的举措并不能单靠各种规则、守则和指引而收效，守规文化的建立，实有赖上市公司董事、在市场运作各环节担当重任的专业人士、投资者、以至监管机构共同努力。香港交易所会继续与各界加强沟通及合作，加强有关这方面的市场教育。我们理解来自香港以外地区的企业来港上市可能需要比香港本土企业投放更多时间及资源以理解及遵行香港的监管规定。在这方面，香港交易所会与这些企业保持沟通，确保香港交易所的服务能配合企业的需要。
