爱华网娃哈哈达能合资公司的建立 1996年3月，杭州娃哈哈集团公司及杭州娃哈哈美食城股份有限与新加坡的金加（JINJA）投资公司（由法国达能、香港百富勤专门为入股娃哈哈成立的壳公司，由达能控股）共同出资建立了5家合资公司：杭州娃哈哈饮料有限公司，杭州娃哈哈食品有限公司，杭州保健食品有限公司，杭州娃哈哈速冻食品有限公司，杭州娃哈哈百立食品有限公司。aihuau.com娃哈哈方以现有厂房、设备、土地出资、及部分商标无形资产出资（当年，娃哈哈商标评估价值1亿元，其中5000万元作为娃哈哈集团方资本金，另5000万元由成立后的合资公司向娃哈哈集团购买），占有五家合资公司49％股份。达能控股的金加公司以4500美元出资，占有51％股份。当时，五家合资公司董事会中，娃哈哈占两席，达能占两席，香港百富勤一席。1997年，受亚洲金融风暴影响，香港百富勤破产，其参股的金加公司股权被达能收购。1998年4月，原娃哈哈合资公司的百富勤董事被达能方派出的董事替代，从而，在合资公司董事会里，中外方比为2：3，理论上，中方失去合资公司控制权。在当初合资过程中，娃哈哈方提出了“四项基本原则”：第一，“娃哈哈”牌子不变；第二，经营管理全权委托娃哈哈；第三，45岁以上的职工一个不辞退；第四，公司原定的退休职工待遇不变。这四项原则的前两项相当于没有提，达能本来要的就是娃哈哈的牌子和管理层；后两项的确打破了那个年代合资的惯例，但在其它极度有利于外方的条款前，达能“破例”的答应了。事后有专家评论，娃哈哈是典型的不懂资本运作，拣了芝麻丢了西瓜。达能方则提出了条条关键的要求一、娃哈哈下属十家企业中，只选择其中资产质地优良的5家企业合资，评估价格以企业净资产为基础；
二、合资公司中，外方（达能和百富勤）必须占有51％股权；三、娃哈哈品牌必须转让给合资公司；四、娃哈哈方不得从事任何与合营公司的业务产生竞争的生产和经营活动，而对自己则仅限于“将不会损害合营公司的利益”；五、同意宗庆后担当五家合资公司董事长兼总经理，但总经理必须有合资公司年复合利润增长达25％的承诺，否则合资公司董事会有权更换总经理。以上要求，涉及了资产构成、企业价值、控股地位、品牌归属、同业竞争、业绩承诺等企业并购中最最核心的因素，竟然……没什么特别的讨价还价，宗庆后答应了！？而达能方也特别“爽快”，在签约的一个月内，4500万美元一步到位，这么正规的大牌公司连企业并购过程中常见的“尽职调查”“财务审计”程序也省了。可惜的是，宗庆后本人的法律意识实在薄弱，资本运作能力不敢恭维；可惜的是，宗庆后本人秉承“人之初性本善”“有朋自远方来，不亦乐乎”的东方儒家思想，对“人之初性本恶”的西方制度文化没什么防范；可惜的是，娃哈哈是宗庆后一人专制集权的企业，没有决策委员会，职工代表大会也形同虚设。如果娃哈哈企业内有规范的重大决策审核程序，这次明显有失公平的合资决然不会被通过！可惜的是，地方国资部门显然也不作为，估计不仅没有严格审核把关，说不定还忙着邀功去了――又引进了一个世界500强企业。悲哀！乘娃哈哈年少无知，达能投机取巧，违背“公平”契约精神得来的一纸婚姻合同，一开始就埋下隐患。一旦娃哈哈成长起来（幸好已经茁壮成长，如果象乐百氏这样合资后中方管理层经营不善业绩下滑，一脚被达能踢出，哪有对抗达能的余地），一旦懂得资本并购之道，醒悟的一代枭雄宗庆后必然不惜一切代价，必然要为娃哈哈讨回公道。 《宗庆后与娃哈哈一个中国著名企业的深度研究》书稿删除部分
