爱华网“泛资产管理时代”的到来，对信托行业形成强烈冲击。其增长速度将逐步趋缓，追求发展质量成为根本选择。 8.73万亿元！一季度信托资产规模再创历史新高！ 实际上，自2004年以来信托业迎来快速发展，去年底信托资产规模就突破了7.2万亿，今年一季度直接突破8万亿大关。 不过，随着资产管理“泛信托化”时代来临，信托业发展或迎来拐点的论调也时常见诸报端。业内人士认为，“泛信托化”无疑给信托业带来部分业务萎缩和人才流失等方面的压力。同时，随着信托业人员配置、相关法律法规以及市场环境等软硬件设施的完善，刚性兑付的时代也将面临终结。 规模达8.73万亿 5月8日，在中国信托业协会最新公布的一季度信托数据中，截至今年一季度末，信托公司全行业信托资产规模为8.73万亿元，与去年一季度末的5.30万亿元相比，同比增长64.72%，再创历史新高。 从盈利情况来看，到一季度末，信托公司全行业经营收入达152.41亿元。其中，信托业务收入占比增至78%。全行业实现利润总额110.68亿元，行业人均利润为71.30万元。利润总额与人均利润与去年一季度末77.18亿元和62万元相比，分别提高43.41%和15.00%。 从信托财产来源看，单一资金信托占比69.81%，集合资金信托占比23.99%，管理财产信托占比6.21%；从受托人管理功能看，融资类信托占比48.79%，投资类信托占比33.76%，事务管理类信托占比17.46%；从资金信托的投向看，工商企业占27.75%，基础产业为25.78%；证券市场占比11.11%，金融机构占比9.43%，房地产占比9.40%，其他占比16.53%。 对此，中国信托业协会专家理事周小明指出，一季度末信托资产上述结构比例的排位与去年相比没有发生变化，仍然以单一资金信托、融资信托与工商企业运用为主，但具体比例与去年相比有一定变化，这是信托公司在政策与市场之间进行适应性选择的结果。 今年年初，平安信托推出了国内首款家族信托，信托规模为5000万元，信托期限50年，这也标志着家族财富管理信托在中国的正式启航。 周小明称，“利用信托制度的灵活安排，信托公司总能在面临挑战时适时创新。这正是一季度信托业能够继续保持快速增长的内在原因。” 自2004年以来，行业整体一直保持着高速发展的态势。除了2005年、2008年增速是37%以外，其他六年增速均在50%以上，至2012年底达到7.2万亿的规模。 以长安信托为例，截至2012年12月末，其管理信托资产总额超过2165亿元，是2007年信托资产规模24亿元的88倍。同处西部的陕国投，其去年新增信托项目149个，新增信托规模690.7亿元，年底存续信托规模1005亿元，相比年初增加近500亿元，增长率近100%。 *ST珠江借款展期遭拒 今年以来，从“青岛凯悦”到“三峡全通”再到“舒斯贝尔”，再到目前事件走向尚不明确的*ST珠江信托融资展期遭拒一事，信托业在高速发展的同时，风险逐渐暴露出来。 5月13日晚，*ST珠江发布公告称，其一笔额度2.1亿元的信托借款请求向重庆信托展期，展期申请未获重庆信托通过。重庆信托要求*ST珠江于2013年5月14日前付清其投资本金及投资收益共计2.2亿元。该笔还款金额约占*ST珠江经审计总资产的14.7%，占净资产的88%。 据了解，2012年3月29日，*ST珠江将西南证券3325万股的收益权及其派生权益悉数质押给重庆信托，由此获得2.1亿元信托借款。作为重庆信托的投资收益，该笔借款的资金成本为10%，双方约定借贷期限为一年。截至今年一季度末，*ST珠江仍为西南证券第十大股东。 今年3月29日，*ST珠江未能如约偿还2.205亿元的借款本息。此前*ST珠江公告，公司已提前与重庆信托协商借款的展期事项，正在积极配合重庆信托办理该笔融资展期的相关手续，但由于手续繁杂，还存在一些不确定因素，致使展期手续迟迟未能办理妥当。 有市场人士表示，这笔信托融资质押率比较高，银监会于是对重庆信托展开了调查，导致重庆信托“不敢做了”，展期失败。 据了解，此前*ST珠江以其持有的西南证券3325万股获得重庆信托2.2亿元贷款，期满一年后支付重庆信托2.1亿元及10%/年的投资收益。签订协议之时，其市值约为2.85亿元。一年之后，西南证券股价从8.56元微升至8.63元，市值约为2.87亿元，质押率从77.47%变为76.84%。 尽管*ST珠江称还款问题并不大，但从其财务状况来看还款能力不免令人担忧。数据显示，*ST珠江2012年末，其持有的货币资金仅为6576.29万元，2012年全年亏损1.27亿。到今年一季度末，其资产负债率为84.5%。同时，公司账面货币资金余额为6000万元。事实上，在获得重庆信托2.1亿元的借款后，*ST珠江2012年年末负债余额并未增加。 面对连连下跌的业绩，加上展期失败、退市风险在即，*ST珠江可用来抵押的资产也不多。 发展或遇拐点 随着风险的暴露、受托资产规模的逐渐扩大，信托行业的发展前景也引发了业内人士越来越多的关注。 “我国仍处于居民财富快速增长的上升通道中，资产管理和财富管理的需求依然强劲，信托行业发展仍有较好的基础。同时，由于‘泛资产管理时代’的到来，证券、基金、保险等金融子行业纷纷进入资产管理市场，对信托行业形成强烈冲击，信托行业的增长速度将逐步趋缓，追求发展质量成为根本选择。”陕国投在2012年年报中如是分析未来的信托业发展前景。 “行业正在发生变化，增速会放缓。”海通证券表示，首先，牌照优势消失。其次，许多信托项目来源难以持续。一方面，经济增速放缓，对资金需求下降，利率下移，信托产品难以保持高收益率，对投资者吸引力下降；另一方面，其他风险资产收益率逐渐上升，信托产品的竞争力下降。融资方将更多地转向成本更低的银行贷款。 资管行业进入“泛信托”时代，这无疑给信托业带来部分业务萎缩和人才流失等方面的压力。因而，陕国投也认为，信托公司的核心竞争力正面临重塑压力，原有的业务模式等也需要尽快做出适应性调整。 不过，周小明表示，资产管理“泛信托化”一度被预判为信托业的挑战，不少人据此认为信托业自2013年起将面临发展的拐点，然而一季度末的数据显示，信托资产规模继续保持了快速增长。 资产管理新政确实给信托业带来了竞争和挑战，比如通道型的“银信合作”业务大量被“银证合作”和“银基合作”所取代。但资管新政也带来新的机遇，比如彼此间的竞合关系，也壮大了信托的客户基础和创新力度。 一些信托公司已经着手在转型和创新方面迈出步伐。“一季度有三个重要的业务创新，已显示了其良好的发展趋势。一是开放式信托计划明显增多，二是布局全市场配置型财富管理信托产品，三是探索家族财富管理信托。”周小明说。 银河证券研究报告预计，至今年底，信托资产规模将达到10万亿元，增速将超过30%，并将在2015年底超过16万亿元的规模。 打破刚性兑付 而如果信托公司真的突发了风险，如何处置资产、保障投资人利益，也是大家所普遍关心的。 对此，中信信托有关人士表示，对于出现风险的项目，“通过司法途径来解决风险将是大趋势。”这与另一位信托公司负责人的看法不谋而合。这位负责人还补充说，以往信托公司担心声誉不敢公开处置不良资产，导致了信托合同中的部分保障措施成为摆设，实际上间接损害了投资人的利益。 对于舒斯贝尔项目，中信信托称其已经完成普通投资者的兑付；三峡全通项目，中信信托也表示，目前部分转让款已经到账，随着款项到位近期将完成兑付。除此以外，首例进行拍卖的地产信托——中融信托青岛凯悦项目、安信昆山·联邦国际资产收益财产权信托等也都进行了刚性兑付。 很显然，就目前情况看，刚性兑付的神话并没有破灭。尽管如此，接连出现的兑付危机对市场信心的冲击不容小觑。 前述信托公司人士表示，这将会帮助越来越多的投资者认识到信托业“高收益、高风险”的属性，树立风险自负的意识，推动信托市场成熟，也将帮助理财市场建立起标准统一的竞争环境，推动其公平发展。 在业内人士看来，刚性兑付虽是信托公司的一块金字招牌，但却没有法律依据也没有理论基础，只是一个特殊时代的特殊产物。在任何投资环境下，高收益低风险都是一种反常状态，不利于中国信托行业的发展轨道。因此，打破刚性兑付将是大势所趋。 用益信托工作室分析师岳婷认为，随着信托业人员配置、相关法律法规及市场环境等软硬件设施的完善，刚性兑付时代将会终结。 普益财富研究员范杰也表示，信托不对投资者过度保护是迟早的事，前提是信托在尽职调查方面更严于把关。
