爱华网2008年12月24日，新华社的一篇股评善解人意，其标题是：“A股缘何漠视利好？”其实这个问题换一种问法就是：A股“熊市”为什么这样“牛”？自2007年10月17日以来，A股“跌跌不休”。从新华社7月2日发表《关于股市的通信》以来，无论它发出什么样的利好“金牌”，股市依然连阴。直到宏观经济政策做出调整，允诺付出4万亿元的代价，它才稍稍抬起自己高贵的头。然而，12月22日当央行再度宣布下调存贷款利率和金融机构人民币存款准备金率，A股似乎并不“领情”，次日沪深股市双双出现4%以上的巨大跌幅。
难怪有机构叹“息”，认为“熊市”经过一段时间的徘徊，人们企盼的反弹行将结束，可见A股“熊市”之“牛”。根据阴中有阳的辩证关系，“熊”中肯定有“牛”。“熊市”之所以这样“牛”，背后一定有“牛”人。这当然不是指广大散户，也不是一般的“庄家”，而是那些既得利益者，那些善于“投机”的资本腾挪者，是他们在与监管层顶牛！他们是顺着改革的潮流成功的，依然想沿着“放开搞活”式的惯性“做大做强”。前一段宏观调控力度加大，银根收紧，强调经济增长方式转变时，他们的资金链顿然绷紧，暴露出他们原来是拿着公众的资源在忽悠人的真面目。他们当然要表现自己的牛脾气。只不过这一次的“牛”是以不牛的形式表现出来的，即“熊市”背后所谓的没有“信心”。那其实是暂时失去了资本腾挪的激情或者疯狂。他们也急于拆东墙补西墙，只是因为过去的窟窿太大，宏观调控打乱了他们的如意算盘，于是才在过去跑马圈地的领地中产生了一些多米诺牌骨效应。
尽管股市上的“熊”在不停地呼吁救市，但是既得利益者却意在与市场监管方面顶牛，也就是说，“熊”中之“牛”与“治市”有关，当市场建设进入了规范管理阶段，政府加大了监管力度之后，原有的圈钱游戏玩不转，投资环境不再那么“好”，利润空间不再那么大；加上反腐倡廉问责，权钱交易不再那么顺畅，无异于动了他们的“奶酪”。他们当然需要在股市上套现，收回前一阶段的投机红利，或者转移资金，逃避追查；或者暂且韬晦，等待时机。他们毕竟具有一定的实力，尚有牛的余地，尚处在可牛的位置上，对实体经济以及人们的信心尚有一定的影响力，绝不会坐以待毙。于是他们便利用这种影响力，绑架股市上的广大散户，绑架财产性收入的允诺，绑架地方政府的政绩，绑架人们的怜悯，要挟中央按他们的意愿救市，放松监管。此前之所以让监管层救市措施一次次的“泥牛入海”，就是要让世人明白，监管层无力救市，能够“救市”的是他们。这就是一种软对抗，是一场比“牛”的马拉松。
在这种情况下，所谓救市的呼声或者游说完全是醉翁之意，不在于如何救市，而在于谋求放松监管。我们完全可以设想，如果监管层放松监管，全面推进IPO（新股上市），听任假重组的闹剧上演，允许在股权激励中巧取豪夺，对大股东占用上市公司资金视而不见，对大小非全部解禁，善于“投机”的资本腾挪者们就会欢呼雀跃，股指一定会直线上升。不过这无疑是一场新的资本盛宴，将出现新的更大的泡沫。当然，随着形势的变化，经济政策调整是必要的。问题在于，“保增长”的强烈信号的发出会不会被他们认为是自己顶牛的结果呢？本来，货币政策出现“宽松”的字眼是为了拉动消费的，但他们同样可以故伎重演，浑水摸鱼，真的重新牛起来。果真如此，转变经济增长方式的努力将前功尽弃。
这种担心并不是多余的，否则为什么中央在推出新的政策时要特别强调；“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”？如果不这样做，那很可能被资本腾挪者们利用了去。他们会利用扩大内需、促进经济增长的十项措施谋划新的圈钱游戏，使得政策再一次在执行中变味。况且对于这样大的“保增长”措施，资本腾挪者们并不一定知足，关于设立平准基金、推出股票指数交易以及其他金融衍化物之类的呼声不会停止。因此，监管层不仅要在救市中下一剂猛药，更要在治市中继续出重拳，与资本腾挪者们比“牛”，看谁能牛到最后。即使因此导致股市继续走熊也在所不惜。在这个意义上讲，A股越“熊”，资本腾挪者们的老底就越容易被晒干。当然，这不是要置广大散户的利益于不顾，而是在鼓励人们长期持有的基础上跳出经济看经济，对社会公正充满“比黄金还贵重”的信心。同时，在治市上比“牛”也可以使游疑者放弃侥幸心理，在转变经济增长方式上破釜沉舟并得到更多的资金扶持。这样股市自然可以止“熊”反弹，进入健康发展的轨道。
