爱华网11月11日，在北京华贸中心写字楼里的办公室里，韩国证券交易所北京代表处首席代表韩昌佑接受了本刊记者的专访。 《中国科技财富》:韩国证券交易所（以下简称韩交所）北京代表处于2008年4月正式成立，此前韩交所也在中国开展了相关的推介活动。请韩先生谈谈韩交所对中国市场的看法？北京代表处成立以来做了哪些方面的工作？ 韩昌佑：韩交所是从2005年1月份开始做中国企业海外上市的推介工作。期间也有很多其他的海外交易所参与进来，向中国企业介绍各自交易所的情况。aihuau.com1 我们到中国来开拓市场的主要原因，是中国的上市资源的比较丰富。尽管中国国内有上海交易所、深圳交易所，但是这两者上市数量并不能满足中国企业的上市需求。在这样的情况下，韩交所能够为中国企业在融资方面形成一个便利，开拓海外市场。 虽然韩交所对于香港交易所、新加坡交易所、纳斯达克等这些交易所，在中国的推介时间比较晚。到目前为止，已经有三家中国概念股到韩交所上市。我们预计到2009年会有10家左右的中国企业到韩国登陆上市。 因为韩交所北京代表处还处于推介初期，韩交所在认知度方面，宣传力度落后其他交易所。很多企业、政府部门对韩交所的认识是陌生的。通过这三年多时间的宣传，我们所做的推介工作。已经让一些企业、政府部门认识到，韩交所也是一个可以选择上市的地方。这些效果会在2009年有一个明显的结果。 《中国科技财富》:韩先生刚才说到，很多中国企业对韩交所还不是很了解。你能简单地谈谈韩交所的定位及特色吗？ 韩昌佑：根据世界交易所联盟（WFE）的统计，截至2007年底，韩交所有价证券市场（主板）与科斯达克（KOSDAQ）市场（创业板）共有1760多家企业挂牌上市（世界第9位），总市值为1.06万亿美元（世界第17位）。韩交所有以下几个方面的特点：第一，交投活跃。其总市值2007年换手率全球第6，其中创业板的换手率更是连续5年全球排名第1。交投活跃的市场有益于企业能够顺利的实施再融资。此外，韩交所还有一个特点：制造业的比重比较高，能够达到54%左右。上海交易所达到57%左右。所以说，从制造业方面看与中国有相似的特点。像香港、新加坡这样的金融市场的制造业所占比重比较低，在20%-30%。这些市场给制造业企业的市盈率要比韩交所低。这样，韩交所给制造业企业的市盈率是比较高的。相对其他交易所有一定的竞争力。 还有一个值得我们骄傲的是科斯达克市场，从建立到发展已经成为全球第二大新兴市场，排在纳斯达克之后。所以说，中国IT、网络、创新型企业正好符合科斯达克市场的特点。能够通过科斯达克市场融到更多的一些资金。 《中国科技财富》:北京代表处主要是通过什么方式来推广韩交所？ 韩昌佑：我们主要利用两种渠道：一是和地方政府的合作。如省市的发改委、金融办等部门，通过与他们的合作，以他们推荐的企业为主进行访问。第二通过我们在中国各地的中介机构，通过他们的关系，发掘潜在的企业进行访问。并提供一条龙的服务。 《中国科技财富》:在推介的时候，哪些行业企业是你们的重点对象？ 韩昌佑：事实上，韩交所在行业方面没有任何的限制，任何行业的企业都欢迎。只是我们在传统行业占优势，如制造业钢铁、造船，海洋业，农业等，这些传统的行业集中在主板里。像创业板，我们刚也提到主要以IT 、创新成长型企业为主。通过这些特性来认知企业，韩交所对这些行业是有相当的吸引力，但我们对其他行业是没有任何的限制的像制造业的话，包括像资源型的钢铁、还有造船、机械这些行业比较看重。
《中国科技财富》:你们大量地与中国企业面对面接触，在与中国企业接触过程中，你们发现企业存在哪些问题？与韩交所上市标准存在哪些差距？对企业有哪些建议？ 韩昌佑：我们在访问众多企业时，发现每个企业都有各自的特点。但是，有两点是非常值得我们关注的。第一，企业的透明度。因为企业上市是要把企业信息公布给公众，在信息公开方面还有些欠缺。第二，就是企业的内控制度不健全。由于民营企业居多。 这两方面，我们相信通过更多企业在国内外上市，会有一个更大的进展。刚讲到这两点是值得我们关注的重点。当然，我们在推介的时候也会给这些企业一些帮助。比如提供法律咨询、会计咨询等这类服务。 《中国科技财富》:我们知道中韩经济往来非常密切，韩国已经是中国第三大贸易伙伴国，从92年50.3亿美元剧增至07年的1,599亿美元, 增长30.8倍。中国成为韩国第一大出口国、第一大贸易伙伴和投资对象国。是不是与韩国有贸易往来的企业，会更得到韩国投资者的认可？ 韩昌佑：与韩国有贸易关系的企业，可以在认知度方面有优势。从企业上市来看，这并不是最主要的。韩交所并不是从企业认知度来评估，而是由很多中介机构参与评估。但是认知度本身对上市企业是非常有利的。通过上市的话，公司在韩国的认知度会有一个质的提高。在中国国内上市的企业与非上市企业的差异很大一点就在于公众的认知度方面。在企业IPO上市的时候，企业的认知度的影响并不是很大。 《中国科技财富》:这场全球的经济危机带来了很大的破坏性，这场危机给你们工作带来哪些影响？ 韩昌佑：现在确实是由于全球的经济危机，很多企业已经放弃或推迟了上市的计划。这在韩国国内也是一样的。我们在推介的过程中会给企业建议：当这个市场好的时候，企业往往才开始准备上市，但当企业完成准备工作之后上市时，可能遇到经济低迷期。就像现在这种情况，企业不得不推迟上市融资。所以现在的经济低迷期，正是企业进行上市筹备的最好时机，因为上市的筹备工作毕竟需要少则8个月，多则1年以上的准备期，当经济环境进入一个上升趋势时，这对已经准备好的企业来讲，其发行价格是非常有利的。我们是以这种方式来劝说企业在时间上来进行调配。在与企业沟通过程中，很多企业也意识到这一点，企业有自己丰富的经验。以这种方式说服企业逐步实现上市。 《中国科技财富》:11月6日，韩国证券交易商协会宣布，韩国证券期货交易所与国内其它证券业相关机构已同意设立一只规模为5150亿韩元(约合3.89亿美元)的基金投入到国内股票市场，希望以此帮助稳定动荡的韩国股市。11月7日，韩国央行采取了四周以来的第三次降息行动，将基准利率下调25个基点至4%，并发出准备再次降息以防止经济陷入10年来首次衰退的信号。迄今，金融危机已经导致韩元贬值30%、股市暴跌41%。韩先生如何评价此次金融危机对韩国造成的影响？怎么评价韩国政府采取的措施？ 韩昌佑：这个事情我很难回答。有关这方面情况最好是政府部门发表比较好，我只是一个交易所的代表，不便发表。 从金融危机来看的话，是受到一定的影响。您提到的韩币30%的贬值这也是事实。但这贬值的现象并不会影响到中国企业的评估。打个比方，我们用韩币来对企业评估，企业的人民币净利润换算成韩币时，也会随着韩币的贬值而增加。韩币的贬值跟企业的融资规模不会有直接的联系。应该说是一致的。所以说，韩币贬值不会对中国企业在IPO过程中融资额度造成实质性影响。 平准基金这只是政府众多措施之一，后面还有一系列的措施。从救市的政策来看，韩国和世界其他国家一样的。比如中国的汇金的回购。这样的现象也会发生。 此外，从数据来看（见表一），金融危机最严重的10月，我们韩交所的股市最低的时候确实比年初暴跌41%，最高时跌幅达到48%，但同期亚洲主要市场的股指比我们的跌幅更大，例如香港恒生指数曾最多下跌了60%，新加坡市场下跌55%。韩国综合指数的还是相对抗跌的，在亚洲新兴市场是目前为止跌幅最小的市场，目前的跌幅较年初低了36%。 《中国科技财富》:在危机之下，有企业还出于考虑管理维护成本而退市。上市成本成为企业的考虑因素，韩交所的费用如何？市盈率大概多少？融资规模多大？ 韩昌佑：上市费用是韩交所在推介中常说的一个话题，也是韩交所的一大亮点。相对其他交易所来说，这是我们的一个优势。他们占融资额的8%以上，由于韩交所处于初期，费用占融资额的5%-6%。在上市费方面，韩交所是有一个优势的。 现在市场波动较大，谈市盈率时机不是很恰当。我们以4个月之前的市盈率来看的话，韩交所主板的市盈率平均达到14、15倍左右，跟香港、新加坡相近，但制造业的平均市盈率达到17、18倍，制造业比香港及新加坡高很多。我们市场对中国制造业企业非常有吸引力。此外，韩交所创业板的市盈率超过20倍。 从融资规模来看，企业的规模越大融资额越大。我们希望在韩交所创业板上市的中国企业融资额达到1亿人民币以上，主板的话达到3亿人民币以上，才有经济性。这是我们希望的最低融资额。 《中国科技财富》:韩先生你能介绍下韩交所上市企业的情况吗？比如来源地。 韩昌佑：我们05年开始吸引包括中国在内的境外公司到韩交所上市，起步较晚。目前在韩交所上市的外国公司都是中国企业，还没有一家是其他国家的。但是，目前来看，有两家日本企业已经通过上市审查，预计可以在今年年底或明年年初能上市了。除了这两家之外，还有一家美国公司、一家德国公司正准备申请。这样来看的话，对行业、地区的分析上市的企业数目太少，分析起来没有一个客观性。其实从控股股东是否是外资这个角度来讲，韩国的很多上市公司的控股股东都是外资，如果说从这个角度来看，外国企业的数量是相当多的。 《中国科技财富》:韩交所在帮助韩国企业发展中发挥哪些作用？有哪些经验中国可以汲取？韩国本国企业也有到海外上市的吗？ 韩昌佑：资本市场本身是资本社会的一朵花，它与经济社会的发展是密不可分的。资本市场主要是两个功能：一是给企业提供一个比较稳定充足的产业资本。第二给投资者提供更多的投资机会。企业壮大，国家才能够壮大。这是一个必然的过程。但是资本市场在中间起到一个桥梁作用，给企业提供更多的资金。其次，通过企业上市，公开企业信息，让大众来监督企业。对企业的良性发展有更加的促进作用。 韩国一些代表性的企业，像三星、现代、LG、国民银行和新韩控股等大型跨国公司既在韩交所上市也根据企业的需要选择了纽交所或者伦交所上市。还有些代表性的IT企业他们也会在纳斯达克上市。到目前为止，韩国有30多家企业在海外上市。 《中国科技财富》:韩先生你能介绍韩国市场里投资者的情况吗？ 韩昌佑：韩国证券市场里，外国机构占30％左右，国内投资机构占20％左右，个人占20％，政府及其他的法人机构占30%。这些投资者分布，相对中国的投资群体来讲是比较稳定的。 《中国科技财富》:韩交所北京代表处接下来如何开展工作？ 韩昌佑：我们前面提到过一条龙服务的概念。一条龙服务的概念就是从企业的挖掘到推荐中国的中介机构、韩国的中介机构，然后签订承销协议，到最终上市及上市后投资者关系的维护。我们北京代表处为中国拟上市企业提供这些各种各样的资源，目的是协助他们能够顺利地在韩交所上市。这是我们的一个新概念。
