爱华网长 期 投 资巴菲特的投资行为非常稳健，他的价值投资理论并不复杂，主要采取一种长线投资策略。40多年来，巴菲特为信任他的投资理念、向他的公司投资的几十万股东创造了3万多倍的高额回报，为美国、英国、德国、印度和加拿大等地的30多万名股东，培育了数以万计的百万富翁、千万富翁和亿万富翁。据统计，仅在巴菲特长期居住的奥马哈市，伯克夏公司就造就了200名亿万富翁。作为格拉汉姆的嫡传弟子，巴菲特秉承老师的教导，始终以企业的实质价值作为投资的首要标准。由于市场往往会因为投机的原因而使得股价出现偏离价值的现象。如果认为企业优秀就不计成本买进的话，显然达不到投资的目的。当股价偏高时，巴菲特所要做的就是耐心地等待，并继续进行跟踪，直到股价进入他认为合理的范围时才开始介入。在1989年美国股灾时，巴菲特以相当便宜的价格购买了大量可口可乐公司的股票。以相对低的价格购买股票与资金的回报率要求也有相当大的关系，巴菲特在进行一项投资时，对所投资企业的未来价值有一个预估，并由此而折算出投入资金的回报率，如果买入时价格过高，资金的回报率必然受到影响，而要是预估的资金回报率低的话，显然等待更为合适一些。一旦买入某企业的股票，巴菲特就会做较长期的持有，他认为，没有什么时间值得把优质的企业卖掉。由于投资之前着眼的就是企业的未来价值，那么，仅仅因为股票出现了差价就把它卖掉将是相当愚蠢的行为。对于可口可乐公司的股票，他认为，卖出的时间是永远。资金的复利增长为长期投资提供了较好的依据。巴菲特显然了解了复利增长的奥妙，他的投资年复利增长为28.4%，已经成为全球的超级富豪。作为吉列最大股东的巴菲特渔人得利，一日之内就暴赚5亿多美元，再度验证了他放长线钓大鱼的股票投资战略的正确性。aihuau.com1
美国宝洁公司2005年1月28日宣布购并吉列公司，吉列股价当天猛涨13%。巴菲特对吉列的投资是通过其手下的投资企业伯克夏公司进行的。波克夏从1989年开始入股吉列，巴菲特当时以英雄救美之姿拿出6亿美元买下近9 900万股吉列股票，并且协助吉列成功地抵挡住投机者的恶意收购攻势。在随后的16年中，巴菲特抱牢吉列持股，即使上世纪90年代末期吉列股价大跌引发其他大股东抛售股票时也不为所动。巴菲特对吉列品牌深信不疑。在谈到对吉列持股的看法时，他说他每晚都能安然入睡，因为想到第二天早上总会有25亿的男性要刮胡子。巴菲特长期持有吉列股票最终得到了报偿：吉列股价因被宝洁购并而于1月28日每股猛涨5.75美元至51.60美元。这一涨，让伯克夏的吉列持股总市值冲破了51亿美元。以1989年伯克夏最初在吉列投资的6亿美元计算，这笔投资在16年中已增值45亿美元，年均投资收益率高达14%。如果投资者在1989年拿6亿美元投资于标准普尔500指数基金，现在只能拿到22亿美元。这就意味着巴菲特投资收益比标准普尔500指数基金高出一倍还多，用专业人士的话说就是巴菲特跑赢了大市。巴菲特长期持有吉列股票最终获得巨额投资回报，只不过是他长期驰骋股市连连得手的一个缩影。巴菲特奉行长期投资战略，当公司股价被市场严重低估时他大量买进，然后一直长期持有。这就是巴菲特著名的内在价值高于市面价值的投资理论。如今，巴菲特持有美国运通、可口可乐、迪士尼、吉利刀片、麦当劳及花旗银行等许多大公司的股票。巴菲特投资于这些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地确保投资的保值和增值。巴菲特认为，没有人能够成功地预测股市的短期波动走势。对股市的短期预测是毒药，应该将它放在最安全的地方，远离那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资者。巴菲特说过：“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票。”巴菲特曾将其在股票市场的“生财之道”总结为：“当我投资购买股票时，我把自己当作企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。”巴菲特从不名一文到富可敌国，自始至终总是在资本市场上寻找着价值被低估的股票，而他对利用技术分析、内幕消息进行投机总是不屑一顾。这种可以称之为过于自我的投资理念却让他长期获利。当然，巴菲特推崇长期投资的前提是，投资的企业必须是一家优秀的具备长期成长性的好企业。“人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资者，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。”他认为，投资和投机的区别在于：投机者主要关注的是公司股价，而投资者则关注于公司的业务状况。巴菲特曾经戏称，即使格林斯潘对他悄悄耳语“将降息或提息”，他也绝对不会改变其上述两条基本投资经验而动摇心态。实际上意味着巴菲特具有高度的自强自信和顽强的精神风格，以及高瞻远瞩、宁静致远的心态境界。相反，当今中国股市不少人对消息十分敏感，把消息当作灵丹妙药和赚钱本领，其中最大缺陷在于缺乏自强自信的投资理念和顽强的精神风格。20世纪60年代后期，华尔街兴高采烈，前所未有的大牛市降临了。在一些大公司的推动下，出现一波又一波的兼并浪潮。AT&T、Litton等大公司四处扩张，而一些公司则处心积虑，利用兼并一些低市盈率的公司来制造每股赢利大幅增长的假象。投资大众被这些假象所蒙蔽，不断推高股价。虽然，巴菲特声明不会预测市场的走势，但是，他在自己办公室的墙上贴满了有关1929年危机的剪报以时时提醒自己。巴菲特的投资哲学首要之处是：记住股市大崩溃。就是说，首先要以稳健的策略投资，确保自己的资金不受损失，并且要永远记住这一点。其次，让自己的资金以中等速度增长。巴菲特主要的投资目标都是具有中等增长潜力的企业，并且这些企业被认为会持续增长。投资股市时，为自己订下合理的长期平均收益率是成功的基础。巴菲特在这一方面做得相当出色，他对自己要求并不高，只要能每年击败道8226;琼斯工业平均指数5个百分点便足矣。但即使是在“如此低”的目标之下，巴菲特还经常工作至深夜。“他不仅从晚上9点到凌晨5点这样工作着，只要他醒着时，‘车轮’就转个不停。”有人说，巴菲特平均每天工作13～14个小时。由此看来，他要实现中等速度的增长，实在情理之中。巴菲特就这样按照自己的计划一步一步向前走。20世纪70年代之后，巴菲特的个人财富逐步向“亿”迈进。巴菲特说过：“只有在潮水退去的时候，你才知道谁一直在游泳。”大浪淘沙之后，市场认定的王者是巴菲特，《财富》杂志就曾将其评为美国最有影响力的人。而巴菲特的简单哲学告诉我们：投资不是投机，这才是成熟市场的成功之道。然而我们看到的更多的却是相反的例子，许多人追涨杀跌，到头来只是为券商贡献了手续费，自己却是竹篮打水一场空。不妨算个账，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，买进卖出手续费是1.5%。如果在这8年中，每个月换股一次，支出1.5%的费用，一年12个月则支出费用18%，8年不算复利，静态支出也达到144%！可以这么说：不少成功者往往是因为长抱不动，而不少失败者往往是因为经不起不断买进和卖出的诱惑。因此，投资者不宜过分偏重一时的得失，而应着眼于发展出一套稳健可靠的投资理念，以寻求长期优越的回报。
