爱华网10月20日，负责新上市公司和资本市场的纳斯达克OMX集团的高级副总裁麦柯奕第一次访问中国。9月25日，纳斯达克OMX集团首席战略官阿迪娜8226;弗瑞德曼女士也访问中国。一个月内，纳斯达克OMX集团高管频频造访中国，表明其对中国市场的重视程度不言而喻。纳斯达克OMX集团的高级副总裁麦柯奕10月20日在北京接受本刊记者专访。中国科技财富：麦柯奕先生今天是第一次来中国，请问此次中国之行的主要目的是什么？麦柯奕：这是我第一次来中国，第一站到北京，然后去上海、香港。纳斯达克一直致力于中国市场的发展，但纳斯达克来中国是在十年之前，帮助中国企业寻找全球的资本市场。此次主要是重申纳斯达克对中国市场的关注，我们非常致力于中国企业。现在有91家中国企业到纳斯达克上市，包括来自香港、澳门和台湾的，中国大陆是73家。同时还有大量的潜在目标客户。如果市场恢复的话，会到纳斯达克上市。我们要进一步了解纳斯克上市公司的情况，以及潜在的希望到美国筹资的公司的相关情况。访华期间，我也会和私募股权公司和涉足相关业务的投资银行、事务所进行接触。中国科技财富：华尔街金融海啸引起中国企业融资渠道的变化并导致海外上市的步伐放缓，这对纳斯达克影响有多大？纳斯达克如何应对？aihuau.com麦柯奕：我们实际上已经看到了金融海啸对纳斯达克的影响。到纳斯达克上市的企业现在总体情况是在减少。2007年企业IPO的数目是154个，今年到目前为止只有23个。这种影响不仅是对中国企业，对美国企业也是一样。即使在这样的情况下，还是有19家来自中国的企业在纳斯达克上市，其中有13家是OTC的，有3家是从美国证券交易所过来的，还有3家是做IPO的。我们希望这个“海啸”能够很快地过去。我们把重点放在新的上市业务上，就是吸引在其他美国交易所上市的企业转板过来。实际上，今年我们成功地从美交所吸引了50家企业到纳斯达克来，从纽交所吸引了5家。在这些转变上市场所的企业当中有3家来自中国。在市场混乱的情况下，到纳斯达克IPO的企业数量是在减少，因为大家的日子都比较难过。尽管这样，纳斯达克还是非常致力于本地区有关业务的开展，我们也有专门的人员继续坚持不懈地帮助企业改善公司治理，打造更好地投资者的关系，这一切都是为了在这样艰难的情况下，让企业做好准备，等到时机成熟就开始上市。同时我们帮助企业通过其他方式上市，比如做144IPTO市场的上市。我们相信中国还是有相当强劲的经济增长，中国还是世界上最佳的市场之一。我们相信中国的企业或迟或早还会进入纳斯达克的市场，只是现在的时间比以往更长一些，我们需要更多的耐心。中国科技财富：纳斯达克吸引这么多企业转板的原因何在？麦柯奕：有几个方面的优势，首先是交易量，纳斯达克现在提供了最大的交易平台。实际上在纽交所上市的企业，在纽交所上市的股票更多的是在纳斯达克交易，而不是在纽交所交易。之前80%的纽交所上市的股票是在纽交所交易的，但现在这个比例下降到22%。由于交易量大，所以纳斯达克可以给上市企业，以及在纳斯达克交易的企业提供更好的市场信息。比如说很多在纽交所上市的企业，也找我们了解，在纳斯达克交易的有关市场信息的情况。纳斯达克效率更高，服务更好。我们提供的很多服务都是纽交所没有的。比如我们旗下相关公司做一些投资者关系的服务、帮助上市公司做好公司治理和做好保险这方面的服务。相对而言，我们的服务多得多，质量也好得多。纳斯达克的股票市场在每天的任何时候，都可以非常高效率地看到我们的寻价和报价，这是很透明的。投资者对我们的市场很有信心，这也是我们的股票市场一直不错的原因所在。中国科技财富：刚才您提到和私募股权公司、投资银行、事务所进行接触，你们会给他们提供什么服务？私募股权市场会有个什么新变化？麦柯奕：对于私募股权、风险资本、投资银行以及他们所服务的相关企业来说，纳斯达克是真正地以发行企业股票为中心的交易所。PE、VC和投资银行，有时候并没有认识到纳斯达克的优势，我们能提供一系列的相关优势的服务。正因为有了我们的服务，他们才能帮助他们的服务对象成为最优秀的上市企业。在过去几年当中，私募股权筹到了很多钱。相对以前几年的市场估值来看，他们现在应该是看到了市场投资的潜力，因为目前相关的公司估值在降低，如果是交易价格低于这些公司的内在价格的话，对这些私募股权公司是值得投资的时机，他们会出手的，可能在今后的几年或几个月都会出手。我在华访问的时候也会和这些私募股权的企业探讨合作意向，希望今后有机会他们会把这些组合性的企业带到纳斯达克上市。还要补充一点就是在公开市场上，我们现在已经看到了世界性金融流动，其实私募股权企业现在也很全球化的。对于一些知名的美国私募股权企业，我相信在今后他们也会把重点放到世界各地，最具有增长潜力的地方，比如像中国。中国科技财富：纳斯达克现具有在全球融资平台，这对集团来说是意味着扩大生意的机会，但会不会增加上市公司的交易成本？对上市企业意味着什么？麦柯奕：事实上不会带来上市公司成本的增加，因为纳斯达克是全世界第一家实现交易一体化的交易所。现在不管是上市也好，还是交易也好，我们都有全球的定价。交易方面，无论对于机构交易者来说，还是经纪人来说，交易成本都会下降。目前在我们的伦敦平台上有着纳斯达克集团这个平台，所以既可以接触到我们在纽约的系统，也可以在波罗的海沿岸的交易所接触我们的系统。在交易方面，通过统一的定价方式来推动交易量的上升。在上市方面，纳斯达克也是全球领先的交易所，在打造全球的上市网络方面我们是领先的。我们希望在美国的上市中心，结合纳斯达克平台，还有明年开始的纳斯达克欧洲操作平台进行全球的网络综合，但所有的平台都会通过在美国的中心位置进行协调。中国科技财富：在纳斯达克上市对科技型企业发展有推动作用，中国有人作过统计，在纳斯达克上市的并不是高科技企业占多数，而是高成长性企业占了多数。纳斯达克在这哪些方面会给科技型企业一个支持作用？麦柯奕：实际上我们对来自各行业的企业是一视同仁的，目的是一样的，就是通过上市提高他们的知名度，帮助他们提供更好的信息和服务。我们从一开始就非常强调成长和创新，如果看一下在纳斯达克上市的美国企业的名单可以发现，其中既有高科技企业，还有生物企业，还有消费品行业的企业等等。各种行业的企业都有在纳斯达克上市的，其他国家是这样的，中国也是这样的。纳斯达克整个不同行业的上市企业的比例是这样，24%是来自金融行业，24%是来自信息技术IT行业，还有19%来自生物行业，16%来自消费品行业，还有10%来自工业企业。在纳斯达克上市的中国企业的名单上，您可以看到来自高科技行业的企业，也有媒体，还有从事替代能源业务的企业。在商业电视广告方面，我们纳斯达克的一个标语就是纳斯达克是一家推动生活发展的公司。无论是高科技也好，还是创新也好，他们这些公司都是推动生活向前发展的。中国科技财富：中国现在有国家级的高新技术产业园区54家，2007年统计数据显示，中国已有高新技术企业6万家。20年间培养的上市公司有605家。但，在纳斯达克上市的企业还是有限的，对纳斯达克来说，你们会在中国做一些什么样的推广，或者是服务，或者是有什么样的措施？麦柯奕：首先我们要不断地扩展，扩大纳斯达克在中国的存在。不到一年之前我们在中国开设了北京代表处，也是在中国开设代表处的第一家外国交易所，我们在香港也有代表处。我们会继续努力，来确保中国企业在想上市的时候可以选择到纳斯达克上市，同时我有同事会在这边脚踏实地地和中国企业开展合作。此外，我想再补充一下，我们不和当地的市场竞争。也就是说对于你刚才提到的六万家企业来说，有些可能只是在国内上市就可以了，有些更适合既在国内上市，又到海外上市，另外一些可能只适合到海外上市。这样一来企业都会各得其所，我们不会和当地市场竞争，只会和当地市场合作。我们关注来自中国的商业机会，我们也盼望着市场尽快地好转，盼望着中国证监会关于企业海外IPO的相关问题可以迎刃而解。这样国内企业还有国外企业都有更好的机会。麦柯奕是纳斯达克OMX集团的高级副总裁, 负责新上市公司和资本市场。在这个岗位上，麦柯奕先生管理纳斯达克在美国国内和美洲及亚太地区的上市工作，同时领导资本市场集团。资本市场集团成立于2006年，主要负责私募股权公司、投资银行和其他华尔街成员拓展，致力于推动纳斯达克OMX集团为其业务目标和增长方案提供帮助的宗旨。麦柯奕先生于2006年12月加入纳斯达克OMX集团。栏目编辑：杨一表一 纳斯达克全球精选市场财务要求1要求税前盈利2(来自所得税前持续经营活动的收入) 标准一前三个财年总计≥0.11亿美元，且最近两个财年每年≥0.022亿美元，且最近三个财年每年≥0美元 标准二无 标准三无 市场规则第4426(c)(1)条现金流3 无 前三个财年总计≥0.275亿美元，且最近三个财年每年≥0美元 无 第4426(c)(2)总市值4 无 前12个月期间平均≥5.5亿美元 前12个月期间平均≥8.5亿美元 4426(c)(2)(C)4426(c)(3)(A)收益 无 上一个财年≥1.1亿美元 上一个财年≥0.9亿美元 4426(c)(2)(C)4426(c)(3)(B)买入价5 5美元 5美元 5美元 4426(d)做高商6 3 3 3 4310(c)(1)公司管理 是 是 是 43504351&44601 这些要求适用于除封闭型管理投资公司之外的所有公司。封闭型管理投资公司，包括业务开发公司，不要求满足《市场规则》第4426（c）的财务要求。如果发行者的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，该发行者的任何其他证券，诸如有资格在纳斯达克全球上市的其他种类的普通股或优先股，也应在纳斯达克全球精选市场上市。2 按照《规则》第4426（c）(1)条规定计算来自持续经营活动的所得税税前收入时，纳斯达克将依赖于发行者在最近的周期性报告和/或登记声明中向SEC提交的年度财务信息。如果发行者没有三年内公开的已报告财务数据，依据《规则》第4426（c）(1)条其可取得的资格的条件是如果其已经有：（1）其来自持续经营活动的所得税税前总收入至少0.11亿美元，且：（2）每一个已报告财年中来自持续经营活动的所得税税前积极收入。少于三个月的财政期间不应视为一个财年，即使报告为发行者已公开的财务报表的汇报期末段。3 按照《规则》第4426（c）(2)条规定计算现金流时，纳斯达克将依赖于发行者在最近的周期性报告和/或登记声明中向SEC提交的现金流量表中已报告的经营活动提供的现金净值，排除运营成本或经营资产或负债的变化。如果发行者没有三年内公开的已报告财务数据，依据《规则》第4426（c）(2)条其可取得资格的条件是如果其已经有：（1）其总现金流至少0.275亿美元，且：（2）每一个已报告财年中积极现金流。少于三个月的财政期间不应视为一个财年，即使报告为发行者已公开的财务报表的汇报期末段。4 倘若有首次公募的发行者上市，要符合《规则》第4426（c）(2)、（c）(3)条要求要看该公司在上市时的总市值而定。5 买入价要求不适用于在纳斯达克全球市场上市、又将上市转到纳斯达克全球精选市场的公司。6 就这些规则而言，电子通讯网络（ECN）不应视为做市商。请注意公司必须还要有足够的做市商以满足《规则》第4450（a）或(b)条可要求四个做市商的规定。表二 纳斯达克全球市场首次上市要求要求股东权益 标准一《市场规则》第4420(a)条0.15亿美元 标准二《市场规则》第4420(b)条0.3亿美元 标准三《市场规则》第4420(c)条1，2无上市证券市值
或总资产和总收益 无 无 0.75亿美元或0.75亿美元和0.75亿美元来自所得税前持续经营活动的收入(最近财年或最近三个财年内的两个财年) 0.01亿美元 无 无公众持有股份3 0.011亿美元 0.011亿美元 0.011亿美元公众持有股份市值 0.08亿美元 0.18亿美元 0.2亿美元买入价 5美元 5美元 5美元2股东(整数股股东)4 400 400 400做市商5 3 3 4经营史 无 2年 无公司管理6 是 是 是1 按照标准三对首次上市的规定，公司必须满足以下条件之一：上市证券市值要求或总资产和总收益要求。按照《市场规则》第4200（a）(20)条规定，“上市证券”定义为“在纳斯达克或另外一家美国国内证券交易所上市的证券。”2 仅仅符合标准三上市证券市值要求的已上市公司（在另外一个市场已经上市或挂牌的公司）必须满足申请上市之前连续90个交易日期间的上市证券的市值和买入价要求。3 “公众持有股份”定义为发行在外总股份，减去占10％或以上的官员、董事或收益所有者持有的任何股份。4 整数股股东是持有100股或以上股份的股东。5 就这些规则而言，ECN不能被视为做市商。6 《市场规则》第4350、4351和4360条。表三 纳斯达克资本市场首次上市要求要求股东权益 标准一0.05亿美元 标准二10.04亿美元 标准三0.04亿美元 市场规则24310(c)(2)4320(e)(2)公众持有股份市值 0.15亿美元 0.15亿美元 0.05亿美元 4310(c)(2)4320(e)(2)经营史 2年 无 无 4310(c)(2)4320(e)(2)上市证券市值3 无 0.5亿美元 无 4310(c)(2)4320(e)(2)来自持续经营活动的净收入(最近财年或最近三个财年内的两个财年) 无 无 750, 000美元 4310(c)(2)4320(e)(2)公众持有股份4 0.01亿 0.01亿 0.01亿 4310(c)(7)4320(e)(5)买入价 4美元 4美元 4美元 4310(c)(4)4320(e)(2)股东(整数股股东)5 300 300 300 4310(c)(6)4320(e)(4)做市商6 3 3 3 4310(c)(1)4320(e)(1)公司管理 是 是 是 4350，4351和43601 仅仅符合上市证券市值要求的已上市公司（在另外一个市场已经上市或挂牌的公司）必须满足申请上市之前连续90个交易日期间的上市证券的市值和买入价要求。2 《市场规则》第4310条适用于美国国内和加拿大的证券。《市场规则》第4320条适除加拿大证券之外的非美国证券。3 按照《市场规则》第4200（a）(20)条规定，“上市证券”定义为“在纳斯达克或另外一家美国国内证券交易所上市的证券。”4 “公众持有股份”定义为发行在外总股份，减去占10％或以上的官员、董事或收益所有者持有的任何股份。如果是美国托存凭证，仅就首次上市而言，必须至少发行400，000股。5 整数股股东是持有100股或以上股份的股东。6 就这些规则而言，电子通讯网络（ECN）不能被视为做市商。
