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格里斯潘年代实施的低利率政策，至今仍然被认为是非常成功地创造了一段经济增长时期，但是在21世纪经受了迟来的考验。在全球流动性过剩、价格持续上涨的过程中，即将离任的格林斯潘不得不再次提高利息，这次加息的过程持续了17次达到5.25%。
格里斯潘的退休并没有使这个加息过程出现失误，伯南克的接任也使加息更具有效力，甚至没有出现一丝一毫的误差，我们可以从整个加息过程看到这一点。到2006年10月止，国际油价已经大幅度回落20%以上，其它商品的价格也受到有效的控制，像有色金属已经出现过一次暴跌式的回调，美国的房地产价格也出现稳步回落等等，这其中还包括黄金的大幅回调。
在通胀压力最为引人注目、市场判断陷入迷茫的时候，格里斯潘与伯南克的交接并没有为美联储的影响力带来削弱，相反，两个人不同的风格不同的手段，却使美联储成功地控制住了局势。伯南克接任美联储主席在加息至5.25%之后，已经两次稳妥地暂停了加息的进程，而此时油价几乎正处于最高点上，市场对于油价的进一步攀升还担忧不已。
事实证明，伯南克暂停加息具有果断准确的判断力，正是在暂停加息的这个阶段，油价掉头直下并且跌幅超过20%，如果不是暂停加息而是继续加息，那将是美联储的误招。可见，国家政策与市场的博弈就差在一丝一毫之间，拿捏得准才是政策的艺术，而稍有差池就会将国家拖入另一个方向。
在美联储已经暂停加息的8月，中国央行却实施了2006年的第二次加息，这次加息主要的作用乃是解决国内经济增长偏快，尤其是固定资产投资增长过快，其效果也是非常精准的。如果放在国际上来看，正是中国加息之后国际油价出现了最后一次冲高回落，随即在9月开始大幅度下跌。
可以说，正是中国加息与价格最后冲高回落之间有直接的逻辑相关，而美联储暂停加息并非如此，只是美联储对于时机把握得尤其准确。这种对于中美两国央行的政策比较，显然国际市场已经充分接受，并且会相应地作出回应，这只是充分地说明了中国已经被推向国际市场的前台，中国政策与国际市场的博弈也更具有直接性，而美联储似乎更需要去把握时机而已。
单从国际油价大幅回落这个市场结果来看，尽管此时的美联储已经暂停加息，但是美国政府管理部门正在调查英国BP的操纵油价案，原油商业库存也达到高位，可以说油价回落是美国各种政策的综合结果，其中美联储已经可以暂时收手静观其变了。此时的中国加息虽然与油价回落几乎是最直接的关系，似乎在摇摇欲坠的大厦上推了最后一把，但是显然中国相关政策不可能与美国相提并论。
所以，在这种市场于中美政策的博弈之间，中美双方是不平衡的。美联储作为美国金融政策的制定者，与市场之间的博弈更具有条件，这是因为美国在国际市场中始终处于一种优势地位，而中国则不具有这种地位。换句话说，中美双方的国家政策与国际市场的博弈不具有可比性。
但是，我们看到的则是，往往中国的政策动向更容易引起国际市场的走势变化，这只能说明中国正在成为一个最直接的因素，显然，市场的这种转变更加倾向于中国因素，尽管还不具备综合效应，但中国因素在国际市场中的弱势地位在市场博弈中悄然发生了转折。市场似乎走出了与美国政策的直接博弈时期，而正在建立与中国政策的直接博弈机制。
（此文发表于上海金融报）
