爱华网说橡果的上市之路，是被国际投资顾问推动着走的，或者说是被拔高的禾苗，也许并不为过。 一个细节也许能说明问题。橡果国际在“黑八”后纽交所成功上市当天，纽交所CEO特意向橡果国际高层表达了祝贺。可当橡果国际的高层凯旋归来时，网友们却朝橡果国际大泼冷水。导致橡果国际在海内外冰火两重天的根本原因，就是橡果国际所在产业在中美成熟度和认知上的差异。橡果国际所属的业态是电视购物，这在美国已非常成熟，早在上世纪八十年代，美国就有QVC等电视购物企业上市，且多年来业绩一直稳健增长。然而，电视购物在中国不仅不太成熟，且饱受非议。 这种不适当的拔苗助长，也许不难制造一时的资本神话，但是从持续盈利角度讲，泡沫破裂是必然的。华尔街最终看的还是企业的财务报表，以及绘制财务报表的模式路径。
据了解，对于橡果国际目前的现状，软银赛富及其他几家后来进入的投资人都非常着急，他们近期已经多次商议寻求解决办法。现在投资人一致认为，橡果国际最大的问题在于，经营思路太过狭隘，美国的理想模型并未得到很好的执行。橡果国际重点销售的产品大多采取自家买断的方式，虽然也有好记星，背背佳等成功案例，但是总体上还是将更多的好产品拒之门外，没能真正起到电视购物平台的作用。 据笔者了解，橡果国际把分销产品分成几个层次，最紧密的合作为自主品牌创立和推广，如消费者熟悉的好记星和背背佳。 第二层次是深度合作，包括商务通、金立手机等品牌。所谓“深度合作”是指电视直销业务在资源、管理、人员和推广等多方面展开合作。例如，双方可能共享橡果国际在全国各地20000家零售终端，整个营销和包装将都由橡果国际来操作。aihuau.com 第三层次为一般合作，这一层次包括CECT、宇龙酷派、UT斯达康等手机厂商，双方对各自业务的介入还没有上述两种形式那么深。 在橡果国际的管理者看来，拥有自主品牌是其最核心的竞争力所在。显然，这一思路却是与投资人当初设想最大的分歧所在，也就是说华尔街不看好脱离了美国轨道的橡果国际。 转轨是必须的。按照投资人的建议，橡果国际应该向QVC学习，转型为轻资产型的公司，变成一个真正的购物“平台”，让更多的好产品能够在这个平台上亮相，而橡果的收入从产品的业绩中提成，而不是大量充斥已经被买断销售权的自家产品。 此外，橡果国际面临的问题还不仅是产品线不够丰富。 资料显示，从2006年以来，电视购物行业的竞争者增长了2倍，导致电视广告时段价格飙升。全行业2003年的销售额5.5亿美元，2005年8.9亿美元，2007年14亿美元，但目前整个行业的指标却是亏损。 在香港上市的国内另一家电视购物平台七星购物，由于其去年亏损高达3.8亿港元，目前股价还不到0.1港元。 国内两大电视购物巨头的资本市场同走麦城，与喧闹的节目形成了鲜明对比。背后隐藏的原因是什么？风投业内人士认为，VC之所以看好电视购物行业，主要还是基于国外的成功经验，在北美、日本等国家和地区，电视购物可以占到零售收入总额的8%～10%，而中国现在只有0.2%。不过，目前中国的电视购物行业可以说是水土不服，整个行业还处于混乱之中。广告中过度使用夸张的描述，使一些用户失去信任，以及收看人群比较低端，高端产品不愿意投放等问题制约了电视购物的良性发展。
