爱华网写这样的案例是我的一个尝试。我希望能够写得比较生活化，比较表现每个人的性格特点，因为管理者也都是一个个活生生的人，管理问题也是“人”的问题。我想把现实生活中的管理问题写出来，让大家一起来分析解读它们。既可以试着用管理学的理论武器来解决这些问题，也可以通过分享其他企业管理经验教训的方式来解决这些问题。所以，我也很高兴能看到一些比较特殊的点评。其实，毛瑞杰先生的眼光很锐利，理论上也没有什么不对，但可能就是太教科书了。在中国现实中的企业实践，远远没有那样严格。我写案例的一个想法，就是把企业真实的情况反映出来，比如我写的企业的独立董事的事情，可能更符合大部分企业人士的经验认知。
在这个案例中，李沧海和王少安从1999年开始创业广厦网，到2003年略有盈利，2004年融资1亿元人民币，以及之后的业务越做越大这整个过程我并没有详细写，仅仅是作为一个背景交代的。这个案例的背景显然是发生在2008年，这一点读者应该很容易看出来，因为案例中提到了A股下跌50%、猪肉涨价等诸多发生在2008年的经济事件。由于2008年以前的事情我没有详细写，可能引起了这个点评人的误解，以为在2004年融资的时候广厦网自己已经有了1亿元人民币。其实这是不可能的。一个更合逻辑的推理是：广厦网在2003年刚刚略有盈利，在2004年开始融资的时候，也许只有1000万人民币。从2005年开始，业务越做越大，利润也应该越来越多。从2004年到2008年四到五年的时间，广厦网累计实现约1亿元的利润。事实上，中国的互联网广告业的发展历程，正是从2003年开始起步的。以新浪网的互联网广告收入为例：2001年和2002年，全年广告收入均为2000多万美元；2003年提高到4000多万美元；2004年6000多万美元；2005年8000多万美元；2006年1亿2000多万美元；2007年1亿6000多万美元。所以，广厦网从2003年微利开始，到2008年，是完全有可能自我积累到1亿多元人民币的现金的，加上融资的1亿元现金，合计达到2亿多元现金。那么，李沧海和王少安在2004年已经看到广厦网盈利的情况下，为什么要以出让股权的方式融资呢？就我理解，企业创业和融资的过程大概是这样的。企业初创的时候，一般是亏损状态，因为业务刚刚起步。此时需要“天使投资人”来投入一小笔资金，比如200万人民币，让企业先运转起来。这时，一般意义上的VC，即风险投资人，可能会嫌企业太小，投资规模太小，或者前景还太模糊，从而对这样的“天使投资”项目不感兴趣。第二步，企业稍微上轨道一些了，多数企业还是亏损，也可能个别企业开始盈利了，才开始吸引VC的投资。这时资金的用途主要是为了企业能够持续运营下去，以及扩大规模。aihuau.com第三步，企业有了一定规模，这时需要吸引各种基金，例如PE的投资。有些企业这个时候已经有盈利了。这时融到的资金的用途可能是继续经营，可能是加速扩张，可能是兼并收购，用途就比较多样化了。第四步，大概就是企业盈利，然后上市了。以上的各个步骤，只是一个很粗略的划分，很多时候是混在一起的。或许这个领域的专家来更详细解说一下上述过程。我讲以上内容的意思是说，不是说企业有盈利就不需要融资了。迅速成为行业老大的愿望、急速扩张的愿望、担心来自相邻行业巨头杀入本行业引起激烈竞争的恐惧、未来盈利的不确定性……种种因素都会让企业希望自己掌握的现金越多越好，这样才能为企业下一步的发展壮大提供更多的保障。在这样情况下的融资，很难说其使用需求已经非常明确。那么，为什么VC、PE，愿意投资于这种资金使用需求尚不十分明确的企业呢？因为一旦企业的业务顺利，不管是企业上市还是被兼并收购，其价值都会成倍地增加。这就是VC和PE投资的动力。解释清楚了为什么要融资的问题，我们再来看一看融到资金之后，企业如何处置这些资金。此时，董事会里一般会有投资人的代表，他们对于企业如何处置这些资金是非常关注的。概括来说，他们主要关注一下这样几点。一是企业如何运用这些资金发展壮大自己的业务。因为只有业务发展了，投资人的回报才能得到最大的体现。二是企业如何保全自己的资产，包括这些货币资金。这其实是退一步的考虑。即使企业的业务暂时没有发展好，也不能乱花钱。如果能够保全好自己的资产，将来投资人要撤出，损失也不会太大。所以，当广厦网的董事会看到广厦网的业务越做越大，利润越赚越多，资金越滚越高的时候，他们是非常高兴的。因为企业在发展，企业的价值在提升。但同时，他们也有一个“幸福的烦恼”，资金越来越多，怎么能实现资金的保值增值呢？也许李沧海和王少安在2004年为广厦网融资的时候，曾经设想过用融到的1亿元人民币去扩大团队，或者收购一家小的互联网公司。这大概是他们当初向PE们讲述的融资理由。但融资完成后，可能情况发生了变化，原来设想的扩张方式不合适了。也许，他们当时讲这个融资理由仅仅是为了获取融资，并没有打算真的这么做。谁知道呢？总之情况变了，原来设想的资金使用方式不合适了。现在，董事会上再讨论如何实现资金的保值增值的时候，李沧海和王少安可以和其他董事一起，研究一个既安全、收益又高的方案。这样的方案有吗？可能中国的很多公司都想找到这样的方案。有的中国公司拿着资金去A股市场炒股票了，结果赔了；有的公司去打新股了，结果收益突然变得很低；有的公司高调进入房地产领域了，结果房价不涨反跌了；有的公司想做兼并收购，结果看来看去也不敢下手。找到合适的资金使用方案，是董事会在不断思考的事情，是李沧海和王少安在不断思考的事情，他们也必然会不断地询问管理层其他成员。理论上说，企业不应该长期出现资金大量、长期闲置的问题，但现实生活中，当企业反复在为资金找出路但又一直找不到出路的时候，资金就会闲置在那里。至于说这个事情究竟应该是董事会操心还是运营团队操心，我觉得，多几个人操心不是更好吗？何况，在独立董事总让人误会成“花瓶”的今天，运营团队愿意操心这件事情，应该是件好事。总比没有人操心这件事情要好得多，是不是？
