爱华网开闸半年资管业务收入几乎为零 寻求民间操盘手加盟 曾经被寄予厚望的期货资产管理创新业务，如今似乎突然变成食之无味、弃之可惜的“鸡肋”。 近日，中期协公布了全国160家期货公司经审计的2012年财务信息。数据显示，去年全国160家期货公司共实现净利润35.56亿元，再创历年新高。但与此同时，去年在期货投资咨询业务上收入上百万元的期货公司寥寥无几，绝大多数期货公司在这块业务上收入为零。 对此，有业内人士指出，由于期货资管业务尚处在起步阶段，市场认知度不高，若能借道其他金融机构的平台，既可以提高产品认知度，也能给部分没有资管资格的期货公司参与的机会。 资管业务创新遇冷
大部分业内人士认为，期货资管业务遭遇瓶颈，主要有三个方面的原因：一是门槛较高，目前全国只有20余家期货公司取得了该业务牌照，导致该业务很难形成气候。二是期货资管业务仅限“一对一”，难以形成规模效应，很多期货公司在这块业务上需要借专户通道发行产品，但这样的成本却很大，到手的利润依然微薄。三是期货资管业务规定不得对外宣传，导致市场认可度不够，也制约了其快速发展。 中证期货一位相关负责人对《中国经营报》记者表示，很多投资者对期货资管产品存在认知误区，多数投资者认为期货产品杠杆大，风险高。但事实上，期货资管在对冲风险上有先天优势，相比券商、基金、信托等产品而言，期货资管在投资比例上并没有限制。 同时，这位人士还表示，由于期货资管业务限于“一对一”，造成很多期货公司需要借专户通道发行产品，以特殊法人机构的形式参与期货市场投资。但是绕道到基金渠道通道费用高，另外还有银行托管费用，成本较大。 南华期货相关人士告诉记者，投资策略单一，没有形成规模化系统化，导致期货资管业务难成气候。“有些资管账户户头还通过日内交易频繁刷手续费，另一些期货公司缺乏实战能力，收益仍靠经纪业务收入。” “由于政策不允许宣传，期货公司很难把期货资管业务推介给客户。”这位人士还认为，期货与其他金融机构发展历程有区别，券商、基金已经发展到较为成熟的阶段，有很好的平台为客户所接受，期货资管想要找到自己的一席之地还比较困难。 此外，海通期货的一位相关人士也表示，期货资管目前不能参与场外市场交易，也将阻碍未来发展之路。随着国债期货的上市，国债现货市场主要涉及银行间市场和交易所市场，而目前期货资管只能投资交易所市场，银行间市场的规模更大，如果无法参与将不利于其进行风险管理。 过高的门槛、低认知度、规模效应难以显现等因素，致期货公司的期货资管业务成了名副其实的“鸡肋”。 多渠道拓展 延揽民间操盘手加盟 由于渠道较少，多数期货公司目前仍把精力放在推广专户产品上，借道基金专户发行产品的数量也在不断增多。另一方面，不少期货公司也把目光投向了阳光私募。 据了解，目前期货私募运行主要有两种形式，一是以“有限责任公司”形式存在，为客户提供投资建议，收取咨询费；另一类是以“有限合伙”形式运行，将基金管理人和投资人的风险、收益捆绑，但有限合伙基金需要缴纳一定比例的税，两种模式都不够公开透明。 “期货资管业务的推出，为私募基金提供了快速通道，最大的优势就是交易便捷，不用再舍近求远借助其他通道进行，相对于基金专户的严格风控来看，交易速度大大提高。”某期货公司人士表示。 不少期货公司也表示，希望可以与基金、证券和信托等机构合作，共同开发、发行资管产品，从而实现产品多元化发展。 “例如借用信托平台开展资管业务，为期货公司及优秀操盘手实践自身的交易策略提供了机会，同时信托与银行多有合作，有较好的资金募集渠道。虽然信托产品参与期货市场时间短，不具备有说服力的业绩能力，但通过与期货公司合作，提供专业的交易策略，仍能够实现产品的多元化发展。”中证期货一位相关负责人这样表示。 在不少期货公司资产管理业务部门相关人士看来，除了建设自有团队外，寻找知名操盘手或期货私募界人士加盟，也已成为期货公司重要的开拓模式。据了解，包括永安期货、国泰君安期货、中证期货、新湖期货、申银万国在内的大多数期货公司，都在寻求民间操盘手加入其资管业务团队。 不过，民间操盘手对期货公司抛出的橄榄枝，反应大多比较冷淡。“以往我们发资管产品大多通过基金专户通道，自从期货公司放开资管业务以来，陆续有些期货公司来洽谈为其资管账户操作的事宜。”一位民间操盘手坦言，自己暂时不会考虑为任何一家期货公司管理资管账户。“期货公司的资管业务是期货公司与其客户直接签订合同，若代为管理，操盘手与期货公司签订的则是委托代理合同，责任不好分配。”
