c socket 沾包 处理 如何逃避虚拟资本的“沾包”大法

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名词解释

热钱（Hot Money），也叫游资，或逃避资本，亦称投机性短期资本，是充斥在世界的无特定用途的流动资金。它是为追求最高报偿及最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。它的最大特点就是短期、套利和投机。

热钱并非一成不变，一些长期资本在一定情况下可以转化为短期资本，短期资本也可以转化为热钱，关键在于经济和金融环境是否会导致资金从投资走向投机，从投机走向逃离。而我国现行的实际上的固定汇率制度和美元持续贬值的外部金融环境，造就了热钱进出的套利机会。

热钱进入的主要条件：价格因素，如住房价格很低，汇率很低，抑或股票价格被低估等。

热钱进入的渠道：一是通过地下钱庄；二是假借贸易往来，比如进口高报价，出口低报价；三是以外商直接投资名义进入，但其实并不进入生产领域，而是进入股市、楼市等。

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热钱流动对国内经济的影响主要表现在以下几个方面：

扰乱金融体系的正常运行

据北京师范大学金融研究中心教授钟伟测算，截至2005年底，在中国境内的热钱超过3200亿美元，2006年底和2007年底分别为4000亿美元和5000亿美元，预计到今年和明年底，境内的热钱规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。钟伟表示，热钱问题已经开始影响中国中短期的金融形势，如果处理不当，那么市场大规模调整也许会在3年内发生。他强调，目前流入中国的热钱规模，已超出亚洲金融危机前整个东亚所承受的规模，但中国GDP的规模至多只有亚洲金融危机时日韩加上东盟GDP规模的1/4，必须意识到资本流动逆转给中国经济带来的风险。

根据央行报告，5月份人民币各项存款增加8826亿元。其中，非金融性公司存款增加3899亿元，同比多增1560亿元。同时，从年初以来的情况看，该类存款一直保持着较快的增长势头。一季度非金融性公司存款增加5735亿元，平均每月增1912亿元，4月份则达2624亿元。此外，5月份的存款数据还有一个细节。当月居民存款增加2369亿元，较非金融性公司存款少增加了1530亿元。这也是继4月份之后，单月的非金融性公司存款增加量再次超过居民存款增加量。

热钱大量进入,加大外汇占款规模,影响货币政策正常操作,扰乱金融体系的正常运行,加剧国内通货膨胀的压力。2004年全年基础货币投放达到6600多亿元人民币,按照上文测算大约1000亿美元的热钱流入,就有8000多亿元人民币,因此,仅仅热钱流入就超过了全年的基础货币投放额。这迫使央行在公开市场大量运用央行票据强行冲销,仅2004年央行就发行了近1.5万亿元票据对冲,这大大增加了央行的操作成本,同时也使得我国货币政策主动性不断下降,货币政策效果大打折扣,增加了通货膨胀的压力。

人民币升值压力加大

热钱流入加大了人民币对外升值的压力。我国现行的汇率体系，以及美元持续贬值才能吸引热钱进来。因此，只要人民币升值预期不变，随着流入热钱的增多，人民币升值的压力就会越大。

而热钱的流出，也同样会使经济剧烈波动。随着美联储7次升息，美元利率提高增强美元吸引力，加上对人民币升值预期不确定性增加，如果热钱大规模迅速流出，就会使一些投机气氛较大的市场价格产生大幅波动，如房地产价格迅速回落、债券价格以及股票市场大幅震荡等。

房地产业“受伤严重”

热钱进来对经济造成推波助澜的虚假繁荣。专家分析，从我国目前的情况看，热钱在赌人民币升值预期的同时，乘机在其他市场如房地产市场、债券市场、股票市场以及其他市场不断寻找套利机会。影响最明显的莫过于房地产市场。最近两年多来，我国房地产价格直线上升，全国房地产价格涨幅在12%以上，远远超过消费物价指数，尤其在北京、上海、杭州、南京等一些大城市，房地产价格上涨20%以上，甚至达到50%。即使2004年严厉的宏观调控也没有抑制房价的急剧上涨，因此，不能排除一些套利资本进入了我国的房地产市场。

2008年，北京、上海、深圳、广州等一线城市不断出现楼盘打折、中介崩盘的消息，与此同时，中西部省区城市则不断传出房价上涨的消息。2月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.9%，其中涨幅较大的城市名单中包括乌鲁木齐、南宁、北海、蚌埠、兰州等。在广西南宁房地产市场上，南宁快速环道一带的楼盘价格已经从2007年开盘之初的2700元/平方米，飙升到3400元/平方米以上，民族大道延长线的楼盘价格更是从3800元至4200元/平方米，飙升到6000元至8000元/平方米。

不难看出，热钱“大进”，加剧流动性过剩，裹胁货币政策，令通胀压力百上加斤；炒热股市、楼市，推高资产泡沫；其舆论鼓动，又助长了国内投资者的非理性投资，进一步放大金融风险。而热钱“大出”，形势则更为严峻。一旦情势骤变，热钱大规模集体出逃，人民币贬值，将重创中国脆弱的金融体系。以史为鉴，日本“失去的十年”、墨西哥金融危机、东南亚金融危机，以及近期越南和印度的金融动荡，再次为中国敲响警钟。

疏堵结合 双管齐下为良策

如何让热钱知难而退，避免热钱造成的“经济堰塞湖”决堤，这场“堵”不住的持久战，亦是对我国宏观调控水平的考验。

专家指出，应对热钱的主要措施是采取堵截和疏导的方法，二者双管齐下才能标本兼治，保持宏观经济稳定发展。经济稳步增长，热钱或将变“冷”，从投机转向投资；反之，则将加速外流。此外，改变人民币单边升值预期，或保持小幅稳步升值，消耗热钱时间成本，将令其流入步伐放缓。而防止股市、楼市大涨大跌，减少热钱的抄底机会，有望减弱其对中国的投资意愿。

另外，“严进”同时，亦要“严出”。在金融开放循序推进之际，预警机制需继续完善，资本项目管制仍需坚持，非常时期亦不排除采取非常手段。唯有收紧袋口，才不致让热钱“想走就走”，来去自由。

一般来说，热钱是在经济存在泡沫生长空间时大量流入，在泡沫足够高并嗅到宏观经济危险信号时提前迅速撤退的。有专家分析，防止热钱危害的核心在于保持宏观经济的稳定。央行乃至国家宏调，除控制实体经济通胀外，还应控制资本市场的通胀，争取把泡沫扼杀在摇篮中，防止房市、股市等走火入魔。

  
资本逃避 沾包 沾包儿 

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