爱华网（第一部分）
从05年启动的牛市，到08年的快速牛熊转换，出现很多不可思议的现象。aihuau.com 1．股改本来是利空，但后来全中国人都当作利好看待。 2．机构的唱多宣传硬是把让全国人民都胡弄了一次。 3．各类荐股专家天天说假话，天天有人信。 4．人民的力量最强大，硬是用自己的财富把指数从1000点推高到6100点。 5．国家提倡建设和谐社会，所以在6000点，5000点，4000点的时候不断鼓励大家做长线投资 6．专家的想象力就是丰富，从五千点到六千点，又六千点到五千点的时候，一路高喊十年牛市，目标八千点、一万点。 7．中国的 “临江之麋”真是多，奥运行情这个惊天谎言，几乎骗了所有人，到现在还有人至死不悟。 对于上述现象，只有亲身经历，才感觉有多么荒谬。本人一直想冷静下来，系统地思考和总结这个问题，但老也理不出一个头绪。这里就算随便说说了。 先讲一个小故事。 小时候在农村种地，蒜苗是我们那一带最重要的经济作物。因为大家都对它寄予厚望，所以从蒜子在播种的时候，就开始施肥。 不过，蒜子是在初冬开始下种，一直要到春初才长出苗来的。也不知道是谁带的头，在播种的时候，大家都习惯将臭化肥（碳酸氢氨）跟蒜苗一起埋在地里。 我当时还在读初二，刚学了点化学知识，知道这样施肥是不对的。因为碳酸氢氨是很容易挥发和分解的肥料，埋在地里，几天不被庄稼吸收就失效了。而蒜苗要几个月之后才能生根发芽！所以，家人种蒜子的时候，我告诉他们这是在浪费钱。结果呢？得到的是大人的训斥和嘲笑！他们说：“人家都这样种，难道你就比别人聪明吗？” 今天讲这个故事，是想说明一个道理：大家都在做的事情不一定就是对的。农村人如此，城里人也不见得就比他们聪明！其实公众的分辨力是有限的，老百姓内心深处的跟风意识和对权威人士的崇拜意识，决定了他们的价值观很容易被主导舆论的机构所控制。 从05年启动的这轮大牛市，以及牛市和熊市的迅速转换，应该说是一个机构操控股民价值观的经典案例。也许今后还要过很多年，有专人来回顾这段历史，并做出公证的评价的时候，大家才会深入思考这个问题。 记得去年530爆跌的时候，市场一片哀号，我当时就说：这是整个社会的错，股民和机构都有责任。现在回想起来，530惨案跟08年股灾相比，真是小巫见大巫。 广大股民为什么会在不知不觉中犯下如此大错？ 1．股改正式实施前，各种可能的实现全流通的方案已经讨论了很多年，也公布了很多草案，那时，机构和散户心理预期就是，大非小非起码应该给出10送3的标准，所以最终推出这个方案的时候，离市场的心理预期已经不远了。 2．05年新的会计准则实施计划公布，这无疑是一个重大利好，其实机构和大户早就看到从07年、08年开始上市公司的财务报表将十分出色了。 3．自2005年7月21日起人民币开始升值，国外的热钱随即大量涌入，催生了一个新的炒作题材。 4．虚无的奥运概念成了机构欺骗大众的好借口。 5．持续几年的通货紧缩，居民的高储蓄率，给管理层很大的压力，出于国家战略利益考虑，引导居民储蓄进入股市是有好处的（对国家有好处，对机构有好处，对大非小非更有好处，但对股民，不见得就有好处）。 所以，05年开始的股改，凭借多股好风之力，最终把广大散户送上了青云端。在多重利好的影响下，利空被忽略了，在利欲的驱使下，大家相互欺骗，或者自我欺骗，反把利空当利好！ 我们再看看大盘的K线，股改试点计划，是在2005年4月29日公布的，前一天上指是1169点，公布后，开始下跌，6月6日就到了998点，1个月出头时间，跌了14.6%。 当时图形参见：/UploadFile/newsimg/2009461754493.jpg 这种下跌说明什么问题？说明市场并不欢迎这个方案！说明最初大家都是反对这种方案的！ 但后来为什么接受了？ 因为股民根本就处于被动地位，所谓股改的谈判，不过是大股东虚伪的表演而已！股民难道不知道自己被强暴吗？当然知道！但是，国家已经强令推行，股民如果不接受，损失将更惨重！ 还因为：当时大盘处于长期低靡状态，519行情留下的后遗症还没消除，股民普遍损失惨重，心灰意冷中，急迫地希望有所变革！ 还因为：外围热钱沉寂已久，需要找一个投机的突破口。 还因为：大非小非毕竟有一个解禁期限，这个期限就为热钱的进出提供了方便，也满足了当时的散户股民短期捞一把就走人的愿望！ 另外，也不排除某些机构成为某些既得利益集团在股改问题上合谋欺骗老百姓！ 注意，随后的行情是热钱推动的，速战速决是他们的特点。所以，他们必须要赶在大非小非真正大规模解禁之前，迅速撤退。要是2007年10月大盘还不见顶，那么，不只是散户，连机构、大户、外资的热钱恐怕也要成为大非小非的牺牲品了。 （第二部分） 大非和小非的成本计算 2005年5月统计数据： 总市值22490亿 流通市值 6377亿 可以看出，流通股占总股本的比例：6377/22490=28.36% 非流通股：流通股=2.5265/1 假如平均对价是10送3， 股改后，非流通股跟流通股之比变成了：(2.526-0.3)/(1+0.3)=1.713 假如：非流通股和流通股的原始成本是1：10（按每股计算，这个数据可以再考察，但大约如此） 那么，非流通股总体实际成本：6377/10*2.5265=1611亿 或者用另外一个方法计算：（当时的理论总市值-流通市值）/10=1611亿 股改后，因为除权，流通股东手里的股票变多了，但总价值并没有改变，还是6377亿。而非流通股因为股改，支付了对价，也获得了流通股，手里的股票就可以按照市价计算了，最终的流股市值是： 6377*1.713=10922亿 那么，通过这个股改，非流通股东获得的整体利润是： 10922亿/1611亿=2.683倍 整体利润率578% 上述数据，只有一项数据：非流通股跟流通股的成本为1：10值得斟酌，在此欢迎相关专家拿出更详细的数据论证大非小非的准确成本。 就算退一万步，非流通股跟流通股的成本按照1：5计算， 通过这个股改，非流通股东获得的整体利润率也达到了238% 那么，经过这一轮牛市之后，非流通股的利润有多高？ 就按照大盘从1000点到6000点，整体股价上涨6倍。这么计算的话，非流通股东平均获利达到40倍。 可能有人认为，大股东不会放弃控股权。国有股最终政策去到哪里，我们无法预测，但上市公司的私人大股东们天生就是生意人，他们挖空心思，粉饰报表，就是为了在股市圈钱。一旦出现几十倍的暴利，他们还有坐得住吗？ 这里参考一下我以前做的08年股市预言： “10．持续3年的牛市造就了大批巨富，因此更多的企业家被金融市场的暴利吸引，开始不务正业，新的顾雏军、宋如华开始出现。 11．牛市过后，大批股市黑幕将逐渐暴露，新股民的信心又将经受一次考验。” （第三部分） 关于股改的深入思考： 其实从一开始我就认为股改是重大利空，而且存在很多问题，只是恰逢牛市，这些问题被忽略了。好了，牛市结束了，该有人为后遗症埋单了。 为什么说股改有问题？ 大家都知道，股改最主要的手段是非流通股向流通股支付对价。好了，问题就出在这里。 非流通股送给流通股的股票值钱吗？如果值钱，到底值多少钱？一般我们有两种衡量标准：第一种方式，是股票本身作为股东身份证明所获取红利的价值，这个不用细说，没几个股票是真正能获得分红的，所以，大家都不愿意按照这个标准计算。第二种方式，是股票的流通价值，也就是他们的市值，这部分是最值钱的，所以，不管是流通股也好，还是非流通股也好，大家都盯住的是这个价格。 可是，且慢！流通市价是谁决定的？是二级市场决定的，也就是说，还是流通股东决定的。我们再进一步思考：流通价格的决定依据是什么？是流通股东的购买能力和购买欲望！也就是说，如果流通股东失去了购买能力或者购买欲望，非流通股给流通股送股之后，并不能增加非流通股东的财富。这也是为什么每次股改送股后，市场需要重新对这个股票的价值进行衡量，首先要来一个除权！ 虽然这个过程颇费周折，但结果却是明显的：流通股并没有得到任何好处，非流通股却自动获得了流通权！ 造成这种荒谬的结论的根本原因是什么？是这个荒谬的市场本身造成的！因为流通股的价格普遍过高，高出股票本身作为股东身份证明获得分红回报的部分！ 那么，是谁造成了这个荒谬的市场的？直接看，是流通股东自身！也就是说，最终非流通股东鱼肉流通股东，都是流通股东自找的！ 但也不完全怪流通股东！管理层绝对是有责任的！ 好了，历史原因，我们不去追究，我们现在要解决的是现实问题。 既然国家决心股改，就要尊重现实，保护投资者权益就不能空喊口号！ 既然国家决心股改，就应该把这个荒谬的市场从根本上予以根治！ 但结果如何？我们看到的还是一个荒谬的结果！流通股并没有得到任何好处，非流通股却自动获得了流通权！ 可怜的老百姓，为国家作出了巨大的贡献，每天都在为国家交税，为机构贡献佣金，可大部分人还不知道自己是怎么死掉的。 其实，股改对整个国家来说，无疑是有重要的战略意义的。只是这个漏洞实在太大，牛市被大家忽略，熊市就开始出现后遗症了。 （第四部分） 其实，股改进行到现在，我们发牢骚是没用的。其实老百姓为国家无私奉献，并无怨言，可恨的是这个市场太多硕鼠仍然无法无天。 其实不少人也看到或者感觉到问题的严重性，也有人说当前最重要的是提出好的解决方案。 所以，我今天也在这里提出自己的建议： 公平起见，应对大非小非征收暴利税！起码应该按照他们的实际成本，和套现的价格，扣除年利息后，起码应该征收50%-80%的暴利税。 大小非的这部分暴利，一方面是钻了政策的空子，另一方面是愚弄了老百姓才形成的。好了，老百姓已经为国家做了贡献，现在该是他们为国家作贡献的时候了！
