——读阿锐基《漫长的20世纪》之五
五、从历史看新经济
5.1 新经济问题的症结何在?
利润危机:不再是宏观问题,而是微观问题,降息无法解决IT企业的利润危机。美国市场能为美国IT企业提供多少利润呢?美国如果指望通过降息来吃紧国内企业扩大IT设备投资,为上游IT设备企业提供订单,那么,这种销售也是有限的。
IT行业依赖于一个更加国际化的市场,它的利润空间只能更多地依赖于国际市场,并不是国内市场,因此,美联储降息对刺激IT行业的作用是非常有限的!也就是说,资本继续留在美国的边际效率在下降。象思科、朗讯这样的企业,它们的利润增长空间主要在国际市场上。要扩大国际IT业的贸易,必须把资本大规模地引入未开发的国家,形成一轮投资浪潮,为国际贸易提供新的动力。
IT行业是一个独特的行业,发展中国家IT行业与美国之间存在着巨大的差别,根本原因是基础设施投资不足。而资本不足是投资不足的根本原因。美国的IT企业要扩大市场,对金融资本提出了另外一个问题,必须加强对欠发达国家的IT行业基础设施的投资,这样,让欠发达国家有更多的用户,创造市场!没有资本的转移,就没有市场需求的扩大,因此,资本转移是美国IT企业的前提条件。在一个高度专业化的市场上,美国经济不可能一枝独秀,特别是不可能长期一枝独秀,美国的IT企业也是如此,概莫能外。所以,IT行业是一种市场寻觅型的投资。
5.2 IT扩张悖论:为什么说IT行业是市场寻觅型的投资
这与其他行业的投资有所区别,比方说传统的劳动力密集型产业,它的投资导向原则是廉价劳动力寻觅型投资,由于投资规模小,而且主要追求降低成本的效应,然后以价格优势去争夺市场份额,所以,哪里有廉价劳动力,资本就涌向哪里,这个规则十分简单,而且简便易行。
但对于投资规模较大的IT行业,则是通过投资兴建IT基础设施培育自己的用户基础,一则投资IT基础设施扩大了对IT设备的要求,二则IT基础设施投资可以扩大用户基础,使用户成为互联网的用户,用户增加再扩大网络的价值基础,使网络行业本身大幅度地增值!
5.3 收缩开始了,衰退还会遥远吗?
分析到这里,必须引用一些活生生的材料来说明某些显而易见的真理。这样,我们可以用历史的眼光看待目前高智商的IT英雄们究竟是否找到了走出困境的答案。
摩托罗拉CEO:美国经济回到了70年代。摩托罗拉在2001年4月11日宣布,目前的经济状况可能会呈现出更加令人惊恐的趋势,回到一种类似70年代经济的局面。首席执行官Chris Galvin说,“技术板块目前正处于不景气的阶段,让人回想起84到85年,或者74到75年时期,高科技圈内的盛极必衰景象。”
摩托罗拉公司于2001年4月10日宣布了其15年来的首次经营亏损,损失总计2.06亿美元,即每股损失9美分,销售收入约为78亿美元。尽管在本季度已经在预期基础上将损失降低了两倍。但是仍然没有能够达到分析家们的期望。
5.4 人类的健忘症
多数的高技术产业的投资者们现在已经不记得70年代的情景,分析家和经济学家们认为这种跟70年代经济的比较言过其实。在70年代早期,由于高经济膨胀和高利率、能源危机的重重压力,50家股市领头羊的股票缩水到极点,股市和经济最终极度衰退。
尽管一些分析家发现当今经济同70年代的类似之处,而许多的分析家却并不这样认为,Salomon Smith Barney 的分析家Tobias Levkovich指出目前的通货膨胀基本上没有发生,而利率也比70年代低得多。真正影响经济的是这几年来对技术、互联网和电信的不切实际的期望值,而这些领域现在正韬光养晦,停滞不前。
摩托罗拉同其竞争者诺基亚和爱立信一样,受到经济停滞的影响,销售萎缩。从2000年12月开始,解聘了22000员工,这些消息更是使分析家们表示了对其长期能否健康发展的忧虑。摩托罗拉现已经开始大量削减费用,并抛售其副业以节省开支和掌握更多现金。同时公司也着手降低其负债水平和投资水平,削减商业票据和银行短期贷款。