爱华网比尔8226;盖茨说：“下一个能超过我的世界首富，一定来自健康领域”。保罗8226;皮尔泽在其畅销书中宣称，健康产业将带来第五波财富浪潮。他们的预言在中国初现端倪。如果说分众2006年独领风骚；航美和华视2007年赚足眼球的话，2008年的中国新媒体市场，则聚焦在火热灼人的健康传媒领域。火热的是，去年正规的医药广告市场规模为150亿元，此外还有规模为500亿元的保健品广告市场，其中，能留给医院液晶广告媒体的份额约有30％。灼人的是，互力和炎黄，这两家企业共占领了这一细分市场近90％的份额。两个女性领导者，以及她们背后的无数风投，只能争夺一个上市的机会。 谁能笑到最后？aihuau.com历时两个月的采访，涉及企业、投资人和第三方调研机构，种种迹象显示，以分众传媒为缘起的一场新媒体狂欢在中国正愈演愈烈。 通过拷贝“获得特定户外媒体阵地，然后通过电视经营广告”的分众模式，并在风险投资商的推波助澜下，从最初的楼宇开始，机场、卖场、铁路、饭店，甚至洗手间，几乎都成为跑马圈地的目标。 在波澜壮阔的大潮中，以医院为主战场的健康传媒格外引人注目。互力、炎黄两家企业占领了这一细分市场近90％的份额。而最让人津津乐道的是，在这里短兵相接的是两位巾帼，她们之间厮杀的惨烈程度决不亚于当初的江南春和虞锋。 尽管，她们至今没有说过一句话。融资之战 成立于2003年10月的互力最让对手诟病的是，仅比分众晚三个月，是国内第一家从事健康传媒的公司，但分众于2005年7月成功登陆纳斯达克，成为“中国传媒第一股”，而同时期起步的互力，至今仍在筹措第三轮融资。 在互力的战略布局上，第三轮融资也被看作是上市前的最后一次战略性融资。此前，互力已经完成了两轮融资。2005年初，获得香港晨兴集团首轮融资1000万美元，粮草齐备，互力迅速开始扩张，到2005年底，在全国17个城市中已占据了60％以上的份额。尽管与分众的规模还相差甚远，但这样独特的市场和规模还是引来了投资者的注意，2006年6月，互力迎来了美国老虎基金和晨兴集团联合注资的2000万美元。 2008年初，互力宣布启动第三轮融资，计划融资6000万美元。如果融资成功，互力无疑将创造在户外液晶电视广告市场的融资记录，而健康传媒目前的格局也可能因此而改写。 计划的确振奋人心，但市场人士却纷纷猜测，在完成前两次融资后，互力能否顺利得到第三轮融资。回顾华视、航美、分众的上市历程，从第一次融资到上市，均用了仅仅3年时间，而4年过去，互力的上市历程仍然显得很艰难，第三轮融资不可避免会受到质疑。另一方面则是遭遇竞争对手的严重威胁，在没有比较的情况下，投资者很容易被商业模式打动，当出现了强有力的竞争者，有了选择的余地时，投资者就会变得异常的挑剔和犹疑。 据介绍，目前互力的融资计划由一家财务顾问公司全权负责，该公司曾经是华视传媒和分众传媒的联合主承销商，而投资方将会是三家左右的投资者。 互力健康传媒执行总裁付新华向记者表示，公司融资计划已结束，具体金额与当初的计划相差无几，并会在6月中下旬召开新闻发布会，到时候一切将自有定论。在付新华看来，从公司启动融资计划到完成融资，在四五个月内完成相应的法律手续以及合约细节已经相当迅速。 比较之下，互力的竞争对手炎黄的融资道路就顺利得多。2005年炎黄成立后，仅用了两年的时间就完成了三轮4500万美金的融资。 2006年9月，软银赛富500万美元注入炎黄传媒；2007年10月，兰馨亚洲投资集团、崇德投资有限公司、银瑞达创业投资有限公司、汇丰银行又联手向炎黄传媒投入3500万美元；2008年1月，分众拿出500万美元现金，并将旗下医药联播网近3000块液晶广告屏整体注入炎黄传媒，以此换得炎黄传媒20％的股份。
汉能投资集团董事总经理赵小兵分析，炎黄目前已解决了几个最大的难关，资金也充裕，接下来还会继续扩张、整合并最终垄断市场。因为汉能与炎黄的财务顾问工作还没有完全结束，涉及到商业机密问题，赵小兵没有透露太多。但他表示，到今年年终，汉能为炎黄所做的整个布局安排估计会全部结束。 对炎黄要收关的最后一枚棋子，外界普遍猜测是对互力的整合，对此，赵小兵没有否认，坦承目前他所遇到的瓶颈是，互力投资方之一的晨兴集团由于投入较多，所以对双方的整合问题还很犹豫。这个问题如果解决，对炎黄来说，就是什么时候在哪个资本市场上市的问题了。他指出，炎黄目前最重要的工作，最大的挑战，就是如何更好更快地向广告主提供优质服务，给广告主创造更多价值。因为只有获得更多广告主的认可，炎黄的上市才会成为现实，也才能够为投资者创造更多的价值，最终走向资本市场。 赵小兵指出，投资方现在的犹疑，是互力赢得第三轮融资的最佳，也是最后的机会。评点： 互力的第三轮融资若不能及时到位，而炎黄第二轮和第三轮融资又刚开始发挥威力，那么，从目前的融资金额和时间效率上看，炎黄显然略胜一筹，而互力则面临被整合的命运。 互力是健康传媒行业的先行者，但却在成立两年之后才获得第一轮融资，没有用“时间”上的优先来换取“资本”上的最佳优势；获得第一轮融资之后，又没能把“资本”上的优先转换为“空间”上的绝对优势，留给了竞争对手过多的时间和机会。 但现在就说大局已定还为时过早。2005年，在分众上市之前，凯雷集团仍向聚众追加了2000万美元投资，同时计划推动聚众在2006年初上市，这使得聚众与分众的竞争在后者完成上市之后仍然得以继续，双方在楼宇争夺上拼命飙价，在广告折扣上则疯狂拉低。这场两败俱伤的混战最终以分众出资3.25亿美元收购聚众告终。 这是一场貌似两个女人的战争，实际上却是众多资本力量在背后的博弈。整合之战 鏖战在即，又见江南春。 分众的医院药店联播网其实不是江南春的手笔，那是聚众虞锋设立的一块业务，在聚众楼宇广告业务并入分众的同时，这块业务也同时归附了分众。 这毫无疑问是一个巨大的广告市场，但在分众内部，这块业务一直不是主要利润来源，而且面临着设备陈旧、合同到期需要续签等诸多问题。以江南春的江湖地位，把这个业务做到盈利也不是不可以，所需资本和资源都不是问题，但却要花太多的精力，而分众的多元化业务已经让他感到心有余而力不足了。 于是，江南春的整合战车再次驶出。令人侧目的是，这次整合不是将对手并购，而是甘当炎黄的股东。此举令健康传媒名声大噪，也令人对炎黄刮目相看。 而事实上，一直到2007年12月7号之前，互力一直保持着在健康传媒市场排名第一的优势地位，当时的互力通过调查公司得到的数据显示，其拥有的液晶电视数量是位于市场第二位的炎黄传媒的两倍。 江南春最先考虑合作方的本是互力。毕竟，作为行业先行者，经过4年时间，付新华已摸索出一套较为成熟的、有别于楼宇液晶电视的运作模式。 医院、药店和商业楼宇不一样，商业楼宇可以很纯粹很商业，但医院、药店本身带有公益色彩，有非常鲜明的归属，在这里出现的大规模媒体一定要跟其性质、氛围相匹配，最终才能获得支持。互力开创的健康传媒模式中，放置在医院的液晶电视不仅仅播放广告，还会制作大量科普和医药知识类节目，节目和广告比例是6比4；根据不同的产品，以细分方式建立了互力传媒五大联播网：妇幼联播网、外科联播网、内科联播网、五官科联播网及美容保健联播网。 虽然分众传媒在国内新媒体和广告行业是当之无愧的大佬，但在健康传媒领域，分众的模式和地位并不占主流。有趣的是，由于进入市场较早，分众在医院所占据的位置不错，而且数量上也有超过2000块液晶屏的规模，于是重演了当年框架传媒的角色。当年，在分众与聚众为市场份额所进行的白热化争夺中，框架利用双方的竞争心理狠狠“敲”了分众一笔。精明的江南春，自然不会草率处理这块虞锋留下的“包袱”，他明白这个行业的游戏规则与分众在其中的有利位置。 所以，在融资规模和市场份额上都处于领先地位的互力成为分众的首选。 但付新华拒绝了分众的提议，认为其千万元以上的开价有点狮子大张口。她的解释是，因为互力已经有这个市场80％的份额，为了分众不到10％影响力的东西付出那么多的代价是没有道理的。 对于炎黄传媒董事长赵松青而言，对分众的合作价值则是另一种理解：跟江南春的合作最注重的是分众的品牌和影响力，以及他的经验、管理和客户资源。 面对炎黄频频投射过来的秋波，江南春很是迟疑。一方面，炎黄是软银赛富阎焱投资的，而阎焱是江南春最尊敬的投资人，他相信阎焱的眼光。但另一方面，除了阎焱投资的500万美元，炎黄并没有其它谈判的筹码，实在激发不起他的兴趣。 在这个关键的时刻，赵松青为炎黄引入了一个关键的角色——汉能投资集团担任炎黄的财务顾问。在汉能的多方斡旋下，2007年10月，炎黄获得第二轮3500万美元的投资。同年底，炎黄以闪电般的速度先后收购了上海正典、武汉汇众、成都泛视等11家企业，其中尤以深圳金众的收购最具戏剧性。 12月7号，本是互力与金众经过数月谈判后签订收购协议的日子，互力的销售人员甚至已经将金众所拥有的液晶电视点位纳入了自己的销售表。第一名兼并第三名，这毫无疑问会加快整个行业的整合进程。但是最终宣布收购金众的却是炎黄。 价格，是最大的变数，也是最后的一锤。 相对于互力收购方案中更多地使用股份置换，炎黄提供给金众的协议中现金占据了主要的份额，而股权交换的部分，炎黄对自身的估值也要比互力更贴近金众的预期。 付新华表示，金众对互力来说只是丰富，但对炎黄来说却是生死，因为在深圳，金众占70％的市场份额，互力占30％，炎黄是零。所以炎黄愿意出十倍以上的价格收购，而互力则认为不值。 赵小兵则直刺互力的软肋。他认为，互力在自主扩张与并购能力之间存在悖论。他指出，由于互力的融资分两期到位，其中一位投资方后来改弦易辙，互力实际获得的投资并未达到宣称的3000万美元，参照液晶屏的市价以及医院入场费来计算的话，互力出现了难以两全的尴尬局面：如果融资主要用来自主扩张，那么就没有足够的现金去收购金众；如果用足够的现金收购金众，那么互力的市场份额就会有很大水分。 据称，互力没有向金众解释清楚这个悖论，由于担心自己沦为互力借以融资的工具，在与互力约定的独家谈判期结束后，短短7天时间，金众投入了炎黄的怀抱。 赵小兵同时指出，金众实际上已经垄断了深圳市场，炎黄完全没法进入，而互力的努力，换回的也仅仅是一些偏远或者社区医院的资源。北京、上海、广东和深圳四地，向来是兵家必争之地。 炎黄这一役赢得的不仅是金众的屏，还有分众的心。2008年1月21号，分众与炎黄联合公布战略合作计划。互力与炎黄对分众的一放一收，几乎与对金众的并购同出一辙。舆论的天平一夜之间倒向炎黄。 “整合完了，成为市场上的领导品牌，享受市场领导品牌的定价权，我觉得这才是大利益。”江南春表示，公司的估值和市场份额、利润率有关，如果不舍弃，进入资本市场时间慢，跟竞争对手有纠缠，最后损失会更大，作为先行者，不该让竞争对手有任何的机会做这种收购，哪怕损失一些当前的利益。 付新华却显得很豁达，认为分众的加入会加速整个社会对健康传媒的认知度，共同培育这块市场。同时也直指炎黄的炒作：分众在自己百分百拥有的时候都没有办法，卖出去反而更容易把客户资源找回来吗？同时，付新华透露，互力已完成与目前业内排名第三的康视传媒的并购，正式发布将于6月中下旬同第三轮融资同时举行。 正当笔者以为“拐点”来临之际，赵小兵则反驳，康视目前仍有意向独立融资，财务顾问锁定的正是汉能。评点： 互力、炎黄都在各自沿着既有发展轨道拼命冲刺，因为这两位创业者都很清楚，这个行业最终只有第一，没有第二。 作为行业先行者，互力一直有条不紊地摸索行业规律和商业模式，同时也在悄悄地做着一些整合工作。由于与市场上那些竞争对手的规模差距较大，所以在没有满意的心理价格的情况下，互力并不急于吞并这些散布在各地的大小诸侯。而这一切被赵松青以一系列旋风般的收购行为打破了。 当年聚众南征北战，不厌其烦地拿下沈阳、武汉、长沙、厦门、福州等地市场时，分众则显得干脆很多，一举以总值接近1.83亿美元的价格收购框架100％股权，将其整合的全国性网络悉数纳入旗下。这一市场战略上的差异如今在互力与炎黄之间重演。 虞锋当年也曾说过：“分众上市对聚众的利好影响我坚信不疑，因为这有助于使整个行业的前程更加光明，使资本看到行业的高成长性。”付新华豁达的表述背后，或许也有些遗憾吧。
