爱华网创业板的主力军中国的资本市场开设中小企业板时间不短，但许多的成长型中小企业仍无法进入，融资难仍然是它们普遍面临的问题，特别是大量的科技型中小企业，他们技术市场上的强劲表现并没有带给他们资本市场上太多的收益。多年来他们一直将希望放在门槛相对较低，但是融资速度更快的创业板。就在近期，经过多年的筹划，创业板呼之欲出。有消息称，中国证监会表示，争取在今年上半年推出创业板。创业板以科技创新型中小企业为主要对象，如果能如期成功推出，它将为成长型中小企业在资本市场进行融资 开辟一个新渠道。 aihuau.com据保守估计我国的中小企业已超过4000万家，已成为我国经济的重要组成部分。在科技迅猛发展的今天，科技已经成为影响一个国家、地区经济发展水平和质量的重要决定性因素。在我国，以科技为主要推动力的高新技术企业不断涌现，这些企业规模虽然不大，但它们在推动产品创新、促 进产业升级、促进科技转化为生产力等方面发挥着巨大的作用。创业板通过其独特的市场化发现与筛选机制，有效促进了科技与资本的结合，培育和促进了高新技术产业的发展，对各国经济发展和科技创新作出了重要贡献。我国许多中小企业尚处发展的初期阶段，企业发展尤其需要外部融资的支持。但是，事实上，由于他们资产规模小，抗风险能力弱，稳定性差，自身 积累有限，很难从外部获得更多的资金支持，因此，我国中小企业的生命周期都非常短，大概只有3-5年的时间，每年都有不少中小企业因为维持不下去而倒闭。 融资难，一直是我国中小企业发展过程中的老大难问题。 中小企业起步资金一般是创业者自身积累或者通过亲戚朋友借款等方式融资，资金来源渠道有限，数量有限。由于中小企业资产规模小，无可抵 押资产，企业历史短，信誉等级无法评定，银行贷款困难重重，有些银行根本就不贷。即便找担保公司担保，仍然需要有形资产作为质押物，担保公司出于风险考 虑，一般也不轻易给它们做担保。 在股权融资方面，尽管天使投资和风险投资近些年来给不少企业投资，解决了部分企业的资金需求问题，但是这种投资数量毕竟还是很有限，不能惠 及更多的企业。而中小成长型企业因为收入规模小、利润小等方面原因，无法受益于资本市场。我国已经开设了中小企业板，但是门槛不低，比如最近三个会计 年度净利润均为正，且累计大于3000万元；最近三个会计年度收入累计大于3亿元，或最近三个会计年度现金流量净额累计大于5000万元；发行前总股本不 少于人民币3000万元，这些条件是成长型的中小企业所无法满足的。 创业板开设后，我国将形成主板市场、中小企业板和创业板多层次的资本市场结构，进一步完善资本市场的融资体系，从而满足不同发展阶段企业的融资需求。创业板将有助于解决成长型中小企业融资难的老大难问题。据了解，创立三年的中小企业板里的上市企业已经超过200家，2008年年初总市值已经突破1万亿元。中小企业板的融资功能越来越强， 2007年获得了爆发性增长，当年新上市企业的融资额超过了中小板前三年IPO募资的总和。这些上市企业所创造的净利润亦有大幅增长，200家上市企业 2007年全年净利润总额突破100亿元。创业板面对成长潜力更大、范围更广的企业，其前景令人期待，它将会成为成长型中小企业的摇篮。 创业板市场实质是成长型企业市场，我国香港地区就将创业板市场称为“Growth Enterprises Market”。创业板主要针对科技创新型企业而推出，这是实现自主创新型国家战略的一个具体措施。根据证监会主要领导在一些论坛上的讲话，创业板将主要 着眼于三个方面：产业升级、统筹城乡经济、能源与环保。这意味着有利于我国经济产业结构升级、有利于新农业发展、新能源及新材料开发、有利于环保的企业将 获得重点支持。因此，创业板看重的是企业的高科技和高成长性。从世界范围内看，创业板已成为各国高科技公司的主要融资场所。据统计，美国软件行业上市公司中的93.6%、半导体行业上市公司中的84.8%、计算机及外围设备行业上市公司中的84.5%、通讯服务业上市公司中的82.6%、通讯设备行业上市公司中的81.7%都在纳斯达克上市。韩国科斯达克市场是1996年韩国政府在已有的场外交易市场上发展起来的，其成立的初衷是为知识密集型、创造高附加值的高科技新兴公司以及小企业融资。在韩国科斯达克，IT行业上市公司占上市公司总数的50％以上。在市值前十五大公司中，有10家属于IT行业，分布于互联网、无线通讯，电信、网络游戏、多媒体服务等多个领域。对科斯达克上市企业，韩国政府不仅放松了上市标准，而且给予这些上市公司税收优惠。创业板成为培育高科技企业的孵化器，众多世界知名的高科技企业在这里诞生。以微软为例，微软上市前的1985年总收入为1.62亿美元，如今已成为世界上最有价值的公司之一，其市值一度突破5000亿美元。纳斯达克市值最大的前10只股票都是我们耳熟能详的知名企业，如思科、英特尔、Google、甲骨文、苹果电脑、戴尔等。韩国最著名的网络游戏和搜索公司NHN成立于1999年，2002年在科斯达克上市，目前市值已超过100亿美元，业务遍及韩、日、美、中，成为世界10大网络企业之一。自1971年2月8日纳斯达克系统正式启动以来，因其更为宽松的上市条件和快捷的电子报价系统，受到新兴中小企业尤其是高科技企业的欢迎，聚集了一批全球最出色的高科技公司，为美国在上个世纪90年代实现的持续经济增长提供了强大的支持。
从海外创业板市场的行业配比情况来看，高科技行业占有较大比重，美国纳斯达克市场的行业分类中，计算机行业的市值占比高达42%，韩国的科斯达克市场中，电子行业占到了15%。亚洲金融危机之后，韩国为摆脱金融危机对经济的巨大冲击，大力扶持高科技与创意产业发展，在科斯达克对中小企业尤其是创业企业融资的支持下，韩国创业企业的发展非常迅猛，弥补了1998年金融危机后大企业停滞不前带来的经济衰退，为韩国经济迅速走出低谷做出了巨大贡献。在科斯达克市场的推动下，韩国的科技创新和产业升级实现了质的飞跃，电子、汽车、网络科技等产业处于世界领先地位，高科技产业正逐步取代传统产业成为韩国经济增长的新动力。英国经济的稳定发展也同样得力于英国的AIM市场的发展。AIM主要的融资对象集中于5000万英镑以下的企业，对处于发展早期的中小企业发挥了巨大的扶持功能。一批小企业通过AIM的培育而迅猛发展，目前有12家企业市值超过5亿英镑，这些企业多是本行业具有核心竞争力的企业，对于促进企业集聚和产业集聚的形成，改善中小企业的社会生态地位发挥了重要作用。
