爱华网西安交通大学经济与金融学院教授冯涛：经济企稳需政策组合拳
政策出台偏晚
城市经济导报（以下简称城经报）：你是怎么看此次下调存款准备金率的？
冯涛：此次央行出台存准率的政策偏晚，效应比较负面，股市受到一定影响。这次是在公布各种经济数据，已显示出很不理想的情况以后，迫不得已出台了存准率的调整政策，表现出货币政策没有预见性、超前性和调解性，给市场留下了一个被动应付的印象。
城经报：按照你的判断，觉得合适的时间窗口应该在什么时候？
冯涛：应该在三月份就提出的政策，迟迟未见，原本五一还是一个比较好的时间窗口，但一直拖延至今。
市场未必吸纳
城经报：分析说，此次下调，将会释放4000多亿的流动资金，同时有观点认为，此次政策主要是支持实体经济，你觉得该次下调对实体经济的影响有多大？
冯涛：我的判断是不乐观。主要是两个方面的判断：一是信贷规模的控制导致释放的资金未必能够流动，二是经济严重下滑导致信贷需求不足。目前，实体经济下滑严重，尤其是制造业。
这次虽然释放4000多亿，但有没有流通渠道是个问题。因为各项信贷指标有严格的管制，各个行都有信贷额度，这是一个限制，由于对信贷规模的控制很严格，所以释放之后市场未必能吸纳。
同时，现在经济严重下滑，很多企业停工或者不开工，信贷需求也开始萎缩，有些企业对经济前景不看好，干脆放弃投资。此外，有一些企业不愿意追加投资扩大规模，从这一点说，银行信贷还面临信贷需求弱化萎缩的问题。
需打组合拳
城经报：你对接下来的经济走势是何判断？
冯涛：二季度的经济形势可能会进一步恶化。尽管存款准备金率再次下调，但没有明确的政策措施，经济下行速度会加快。
城经报：你对接下来的政策有何期待？
冯涛：二季度的政策不能止步于存准率的下调，还应考虑降息措施的紧跟出台，争取在5月底6月初，再进行一次存准率的下调。但大规模放贷的办法不可取，不能搞“信贷大跃进”。同时，不要对信贷规模进行限制，可以松动信贷规模，通知各银行，根据市场需求适当增加放贷规模的弹性，取消8万亿信贷规模的指标。如果这三项政策相配合，那么二季度以后可能趋稳。
经济增长是重点
城经报：你觉得此次金融政策的逐渐宽松对刚刚企稳的CPI会有何影响？
冯涛：关于经济政策调整对CPI的影响，这里需要考虑两个因素：一是导致经济衰退和导致通货膨胀上扬哪个危害大？二是通货膨胀在可控范围之内还是失控？如果通胀在可控范围之内，这时绝对不能以丧失经济发展为代价，反之，通胀严重失控了，那么丧失经济发展代价是可取的。如不然，在可控范围之内还丧失经济发展代价，就是以一种非理性思维在看问题。中国正值价格调整期，通胀压力一直会存在，只要通胀目标在一个可控的区间内，不应当太多损失经济发展的代价，这是核心问题，这样的政策指导思想一定要彻底。
目前，像很多地方已经出现了负增长，有些地方虽然仍是增长，但经济增长目标只有百分之四点几甚至三点几，扣除通货膨胀的因素，有负增长的危险。
制造业萎缩是一个国家经济萎缩的最大威胁，中国制造业占整体40%左右，最有活力的部分开始回落是一个危险信号，这不同于房地产有一些泡沫问题。
股市楼市影响不大
城经报：除了对制造业等实体经济的影响之外，您觉得这次政策对股市和楼市会有何影响？
冯涛：目前整个经济衰退迹象严重，股市是反映经济的最佳晴雨表，它不可能有很好的表现，“五一”之后经过一系列政策，股市在持续下跌。这其中很大一部分原因在于实体经济的不景气，虚拟经济是依存于实体经济的，实体经济的不景气也导致目前释放流动性的情况下不会直接对股市带来影响。
对房市而言更是影响绝小，中央对房地产的政策是坚决不松动，而且要扩大房地产税的征收试点范围，所以对房地产的调控不是放松而是进一步加剧了。银行对满足刚性需求首套房利率下调到8.5折，之后中央又表态，不允许首贷打折。
