爱华网系列专题：三元收购三鹿
今天三元停牌，据三元股份（600429）今日公告称，2008年9月25日下午四点半，接有关部门通知，公司须研究相关并购事宜。经公司申请，公司股票自2008年9月26日起停牌，直至相关并购事项确定并公告后复牌。
有人怀疑收购是否可行，甚至有人认为三元会被三鹿拖垮。如果在一个月前，不，半个月前，有人提出三元收购三鹿，那一定是在做梦，但是三鹿毒奶粉事件之后，一切都改变了，三元收购三鹿应该是最好的选择，这样的事靠谱。 三元成为毒奶粉事件的大赢家，虽然不敢说是最大的，但事情似乎正往这一路径发展，三元越来越有希望成为这次奶制品信用危机的最大赢家。 毒奶粉事件之后，奶业公司演绎者资本市场的悲喜剧，涉“毒”的公司几乎被打入万丈深渊，而清白一身的却受到热烈追捧。我们看到蒙牛、伊利股价的暴跌，同时又看到三元股价连续涨停，短期股价几乎翻倍。
三元的幸福日子来的太快，甚至缺乏应有的准备，曾几何时这个奶业之中的二流企业股票被ST过，现在居然有机会接近行业的顶峰，这确实很考验三元，三元有能力收购三鹿么？三元会被三鹿拖垮么？ 三元现在并购三鹿一定是政府主导的，带有很强烈的政治色彩。我们知道，三鹿在这次毒奶粉事件之后濒临破产，如果企业破产将导致三鹿员工失去工作，三鹿奶源的提供者奶农也会成为事件受害者，消费者缺少足够的产品供应面临提价的压力，河北省也会失去很大一块税源，这是多方共输的结果，显然政府不愿看到这样的结局，必须有相关企业接受三鹿的资产，这项任务顺理成章的落到三元身上。因为此时行业巨头伊利、蒙牛、光明正陷入这场危机之中，需要使尽周身解数从危局中脱身。 面临破产的三鹿，需要收购方付出的成本有限，三鹿原股东基本丧失了讨价还价的能力，这有点类似巴克利收购雷曼兄弟核心资产的案例，巴克利之前拒绝收购雷曼兄弟，无奈之下雷曼兄弟只好宣布破产，而破产之后巴克利用了最小的资本取得最大的利益成功收购雷曼兄弟的核心资产，不过三元是无心之举，甚至不乏被动因素，但三元收购的价格不会很高，三鹿拥有的加工能力对于急于扩展的三元是最好的礼物，三元完全可以剔除三鹿躯体上的烂肉（包括丢弃三鹿的品牌，因为这一品牌几乎毫无价值，甚至代表羞辱），做干净的切割之后，三元按照自己的管理模式去运转，还是很有希望成为奶业新龙头的，只不过三元要足够的小心，要把诚信放在发展的首位。 不过三元也有自身的缺陷，一定要吸取过去经营上的失败经验，三元上市没多久就出现连续亏损，甚至带上*ST的帽子，一度濒临退市。过去三元固有体制导致经营失误，市场占有率低，产品成本高，现在三元重视市场营销，逐渐好转，甚至摘除了ST的帽子，突如其来的奶业危机为三元扩展创造了良机，但三元不能忘记过去，一定要适应市场，遵循市场基本规律，成为奶业巨头的目标太近，但危机也不远，世界是公平的。
