爱华网战略投资: 改造股权 整合产业 综观德隆入主三家上市公司的过程，不难发现它们的运作方式如出一辙，大致都分四步走：首先，改变上市公司的股权结构；其次，通过注入优质资产调整产品结构，使上市公司的主业发生变化；进而，通过并购、托管、委托加工等形式，对上市公司所处产业进行整合，优化产业结构；最后，通过对销售网络和销售渠道的整合，扩大上市公司产品在国内和国际市场的占有率，形成规模化、垄断性经营。 四部曲的第一部即改革股权结构，是德隆最基本的资本市场手段，这一是资本市场上最简单的手段，在中国却并不容易，但德隆却因为有了传统国企改造的大背景，所以操作起来得心应手。这种集中体现战略投资管理思想的运作模式，或许正是德隆企业从容应对加入ＷＴＯ后激烈国际竞争的信心之源。 德隆的管理层反复强调了“德隆不仅是做企业，更是做行业；做行业，关键在于做市场”的观点。显然，分别以新疆屯河、湘火炬和合金投资为核心，德隆已经初步搭建起了饮料食品加工业、汽车零配件业和电动工具制造业三大行业的骨架。而德隆的这三大产业又分别在地区、国内和国际三个不同层次的市场上确立了其主导地位。 德隆目前正在做的，是继续与国内外相关企业积极接触，酝酿新的并购和合作，对包括火炬和合金在内的企业进行更深层次的整合，以期形成以汽车零部件、电动工具、户外机械、发动机、建筑构件等几大类产品为主体的大机电行业格局；在食品饮料行业，近期内可能也会有比收购汇源果汁更大的动作。 在德隆最近透露的有关整合的目标企业名单中，有国际上的行业巨头，也有境内知名的上市公司和行业领先企业。这反映了德隆整合产业、整合市场的一个重要信条：一定要与这个行业内最优秀的企业站在一起，结成利益共同体，“抓住了老大老二，其他企业自然不在话下”。而且，这样做的一大好处是，可以变竞争对手为合作伙伴，避免两败俱伤，彼此和气生财。
“愿景”好像是德隆独创的一个词，同“整合”一样，这个词频繁出现在德隆人的口中和他们的各式文件中。德隆的“愿景”颇为宏大，他们似乎永不满足。过去三年是德隆潜心致力于产业和市场整合的三年，在整合和资本运作的过程中有许多商业秘密是不便于公开的。今年已经进入最关键的阶段，基本完成这些工作并使德隆走上快速发展的道路大约还需要两年时间。德隆长期以来不太接触媒体、不爱对外张扬，原因大概就在于此。 战略投资是一种大手笔的制作，却不意味着盲目的扩张。事实上，德隆在介入一个行业和企业前的谨慎超出了许多人的想象。在德隆的组织架构里，战略投资委员会是董事局下设的、与执行委员会和薪酬/任命委员会并列的三大委员会之一；在执行委员会之下还设有战略管理部，作为执委会7个常设部门中最重要的一个，行业分析和研究是它的一项重要职责。据说，德隆每年用于对某一行业的专题调研的费用高达上亿元。４年前，为论证屯河向“红色产业”转型的发展前景，德隆投入了800万元资金，聘请了来自国内外的专家以及麦肯锡、罗兰·贝格等4家国际知名咨询公司，到10余个国家作市场调查分析，最终形成了一份周详细致的调研报告。 战略投资还需要战略管理作为有机的延伸和效果保障。德隆战略管理部的另两项重要职责就是对所投资的上市公司提供管理咨询和实施监控。 从前期到后期、一环扣一环的战略控制体系，保证了德隆一系列整合的可行性与可持续性。一个很有说服力的数字是，德隆操作的重组案例至今已经超过百个，失败的只有屈指可数的几个；被入主企业的经营业绩全都有惊人的增长。 德隆的启示 在当今的国际竞争中，比较优势仍是企业进入国际市场和获得经济全球化利益的基础。但是各国的比较优势能否充分发挥，主要取决于产业的竞争力。由于市场结构和产业组织是影响产业绩效的重要因素，因此，企业的竞争力不等于产业的竞争力。产业竞争力=企业竞争力X市场结构（生产集中度）。合理的市场结构和生产集中度有利于在企业竞争力的基础上提高我国的产业竞争力。在我国，过度竞争的产业往往也是我国具有比较优势的产业，如轻纺、家电、机械、食品等资源与劳动密集同时也包括一定技术含量的产业。这些产业虽然出口数量较大，但由于市场结构不合理，生产过于分散，没有形成较强的产业竞争力，因而在国际市场中获得的利润分成较低。德隆在传统产业上的成功投资，表明我国的传统产业在国际市场上仍拥有较大的比较优势，而充分发挥比较优势，关键是要对我国传统产业进行整合，形成合理的产业组织和生产集中度。 今后5～10年，是我国产业结构进行战略性调整的重要时期。在过去二十几年里，我国产业结构的调整较多地强调产业政策的引导，是一种自上而下的产业结构调整方式。而德隆的成功经验说明，企业也可以成为产业结构调整的主体，由企业自下而上进行的产业结构调整更有效、更迅速。德隆以资本运作方式整合产业的做法开创了由企业调整产业结构的先河，也是把企业竞争力转化为产业竞争力的一个成功经验。随着我国市场经济体系的完善与对外开放的深入，以市场中的经济主体为主进行的市场重构和产业结构调整可能成为一种重要的方向。
