爱华网这个简单的问题似乎没有简单的答案。
中国企业海外扩张大潮的来临，互联网经济的复兴，意味着公司买卖的生意在今后一个时期将变得异常兴隆。但公司买卖毕竟是一门深奥的生意，原因就在于公司是一件相当特殊的商品。评估公司价值时，"差之毫厘，谬以千里"的情形常常出现，但问题在于，公司的价值中包含众多难以准确量化、甚至是无形的"参数"和变量，我们很难握有一个准确、公认的标尺来量度这些参数和变量的"毫厘"。在一个由"测不准原理"统治的领域里，我们如何找到相对准确的评估结果？这是很多正准备购买或卖出企业的人深度关注的。我们通过这个专题，试图为这个没有明确答案的问题给出某些相对接近的、启示性的答案。
还有一点值得注意：公司资产评估并非只是那些要买卖公司的人关心的问题。对公司资产进行评估如同给公司做一次"体检"。不少人只是在身体出现明显不适的时候才去体检，总是在得知自己身体出了大问题的时候才后悔没有及早发现隐患。为了保持健康的体魄，定期例行的体检必不可少。这样不仅能在问题尚小的时候解决问题，而且可以及时去除平时不以为意的有害的、可能酿成大祸的小节。完善的管理要求企业把资产评估作为一种常规的管理手段，用具体的数字和指标来加强企业的忧患意识，并且化忧患为竞争力。
如何把公司卖个好价钱？
长期经营公司的老板们通常都十分清楚自己的底牌。但是，他们未必做好了准备当时机成熟时在一个竞争非常激烈的市场里把他的公司卖个最好的价钱。
给收购者提供一个关于公司业务的介绍以及一些印刷精美的公司宣传小册子并不能真正地说明公司的价值。通常收购方都希望见到一个来自专业的第三方的量化评估报告，包括一份调整后的历史损益表、未来损益预算表、调整后的资产负债表和成本费用分析。
在公司买卖中，如果单凭老板或公司内部的估值，是很难确定业务中所包含的无形资产的价值。事实上，每个公司都有大量的资产无法显示在资产负债表中，而这些都可能是价值不菲，比如，客户资产数据库、研发、内部的电脑系统、专利技术和品牌。
专业人士提醒说：你必须去了解这些"表外"资产的价值。如果一个生意人平时对公司的估值毫不留心，那么可能有一天清晨醒来，发现自己公司的价值与自己希望退休时卖的价钱所差甚远。
通常私有企业主都习惯于为了避税而减少账面收益。因此，损益表必须根据与老板相关的成本和费用、沉没成本、以及其他会扭曲公司真实价值的项目进行调整。评估一间公司，专业人士一般需要收集对方最少三年的历史损益表，以这些历史数据调整出最反映公司真实盈利的数据。
曾经有一个公司老板，当年他的公司年收入大约为800万元，而他给自己开的薪水和奖金就高达87万元之多。如果卖了这间公司，换一个职业经理人来管理，那么这个经理人的薪水则相对要低很多。这前后的薪酬差异对于收购方来说，就是收益，因此，一定要对损益表进行调整来反映这其中的差异。
另一方面，还曾有一个年收入过亿的吊车制造企业，只给它的老板每年支付5万元的工资。这种情况在国内也非常普遍，通常公司老板也是公司创始人，一心扑在事业上，一切为了公司的发展，自己并不要求高薪等优厚的物质条件。但是，如果公司发展到一定阶段，需要成为公众公司的时候，雇佣一个职业经理人来取代公司老板的位置，则需要支付高得多的工资，也因此减少了公司的收益。
任何关于公司价值评估的教科书都一定有计算公式。简而言之，公司价值就等于出售时资产的市场价值加上其未来的盈利能力的综合值。调整后的权益、资产负债表、净资产值都应该是以出售时的市场价格为依据。
通常，调整资产负债表时需要调整的项目包括：现金、用于支付公司所有者保险的现金、与公司所有者之间发生的借贷项目和长期负债。公司老板的个人用车就是可控费用的典型例子。有些公司老板把自己的房子反租给公司使用，而收购方就希望知道这个租赁的真实市场价值。如果公司为了维修屋顶而支付了一定的费用，那么这就属于沉没成本，在收购方的账面上需要扣除。
另一个关于价值评估的难点则在于商誉，有些评估师以公司未来五年公司收益的贴现值来计算。根据宏观经济环境和行业特点，五年是一般用于计算未来收益、现金流分析和折算现值的一个平均期间。许多公司在持续亏损几年后都可以价值几百万元，就是因为它们有很好的商誉。
未来潜力
商誉是反映公司未来潜力的方向标。如果一个公司未来的前景很好，那么它的商誉可能价值上百亿。这当然不是理论概念，而是市场的实证研究结果。在美国，每天都有成百上千的年收入过百万美元的私有企业根据这个方法来评估的价值出售。未来潜力是当你决定收购一间公司的时候，决定未来什么可以赚进你的口袋的关键因素。
企业的价值评估如果不进行量化并在市场中得以证实就毫无意义了。虽然会计师们整日都在进行一些必要的核算，但是他们不是为了出售公司而提供信息。因此，公司价值在调整的时候一定有所不同。
评估里最重要的一个部分在于市场调查，因为只有这样才可能证实公司是否具有相应的未来潜力。在收到评估报告时，几乎所有的收购方的决策者都会先翻到市场调查的部分开始看。
他们希望确定是否其具有战略上的合理性，如果无法找到市场中的适应性，那么收购将变得没有价值。对于评估师来说，强大的计算机数据库是用来进行市场调研和收购分析的重要手段。收购方需要了解被收购企业历史成长、行业趋势以及未来增长分析的数据。
实际上，很多的老板并没有为出售公司做足功课。一些专业的评估公司同时还会为出售方提供一些退出计划，让他们的业务在被收购后的5年～10年里都尽可能维持着最高的价值。还可以根据客户的需要，帮助他们制定诸如员工持股计划之类的项目。
可出售的公司
在评估中，第一个步骤就是确定目标公司是否适合出售。收购方主要是看重公司的延续性。如果一个公司没有所有者业务无法继续的，就不值得投资。如果没有合适的人选取代过去的老板，而收购后对他来说也只是一份工作，并非一个长久发展的事业，责任心自然会打折扣。某些情况下，收购方会希望过去的老板或职业经理人继续履行一个雇佣合约，以便于更好地通过传帮带来提升其他员工的管理公司的能力。
曾经有位公司年收入超过500万元的工艺品制造商，他觉得自己受够了整日工作的忙碌生活，想卖了自己的公司，然后去环球旅行。但是在他自己的公司里，他既是老板也是设计师，失去他公司也就很难有存在的意义了。
收购方也会关注被收购企业的股权结构。股东的名册和他们分别持有的股份、经营性质特点、历史发展都需要详细地在评估报告中解释清楚。在一个股东人数少、股权集中的公司里，一个人可能有多个职务。那些头衔，比如总裁、副总裁等等，以及他们相应的职责，也都需要界定清楚。
向收购方进行销售预测的演示非常重要，因为几乎所有的收购方都希望未来销售有增加的趋势。通过市场调研，你可以很好地向收购方展示公司未来销售持续增长的前景，而不是短暂增长，或忽上忽下的趋势。
资产评估
在准备调整资产负债表的过程中，资产评估可能被分为三个部分：存货、机器设备和不动产。需要明确的问题是：什么才是收购方最看重的。
公司通常都希望把存货的重置成本调高，因为账面价值由于税负的原因是偏低的。销售成本就是期初存货加上期间采购再减去期末存货。如果销售成本增加，利润就会下降，而利润下降也意味着可以少交税。因此，对于收购方来说，一定要评估存货的重置成本，因为大多数私有公司都低估他们的期末存货价值。
机器设备都是以折旧的固定资产记在公司的账面上，而它们的重置成本可能会更高。确定固定资产的重置成本要根据它们现在的状况和使用年限--也就是说，对于收购者来说，要重购同样的机器设备所需花费的成本。设备的重置价值在公司出售的谈判中可能会发生很大的变化。
对于收购方来说，增加的设备并不一定会提升他未来的价值。现实中，甚至有很多企业花重金购买的设备在收购的谈判中一文不值，最后都成为白送给收购方的礼物。
在评估的流程中，不动产和公司业务是分开计算的，因为它们各有各的价值。对于收购方来说，他可以把企业移到其他地方，或是如果该不动产上附有特殊的设施的话，连同厂房和公司一并收购进来。如果拥有收购方十分想要的专门设施，那么公司老板又会多百万元收入囊中。
当评估完成后，企业主还应该再反思一下是否有足够理由要出售公司。通常一个每年支付40万元工资和奖金的家族企业大约价值300万元。如果从理性的角度来看，卖了公司的意义可能不大，因为未来用出售公司款项所进行的投资收入可能远比现在的薪酬要低得多。但是，从感性的角度来看，卖了公司可能是最好的选择，因为执掌公司的父亲年迈且身体状况不佳，膝下的孩子却没一个争气可以子承父业、好好地经营公司的。
如果企业主决定将公司出售，那么计算机数据库可以用来发掘潜在收购方--找找那些在过去的三年中曾经收购过同类公司的投资者。最后再精心准备的一份出售意向书。这对交易的成功大有帮助，里面要详细介绍自己的业务特点、市场位置、未来潜力、账外资产和盈利能力预测。
