爱华网本刊记者赵桃桃香港报道：沃顿全球校友论坛于2007年5月25日、26日在香港举行。宾夕法尼亚大学沃顿商学院创建于1881年，是世界首家高等商学院，以其覆盖商业教育主要领域的领先知识和不懈创新而享誉全球。沃顿商学院通过与全球工商界的广泛联系实现了研究与实践的完美结合，从而成为全球最丰富的管理知识之源。沃顿现有本科生、MBA、EMBA以及博士生4600多名；拥有81000多名毕业生组成的校友网络。沃顿商学院院长Patrick T.Harker亲自率大批沃顿教授组成的费城代表团到会。这次论坛在四季酒店举办。发言人及与会者来自全球。沃顿商学院上海代表处的张小姐介绍说，中国学生在沃顿商学院的人数比例呈逐年上升的趋势。校友年会目的在于促进校友与学校之间的联络，增进学校与大会举办城市之间的关系，帮助校友开拓当地商机。此次参会的有全国社会保障基金理事会理事长项怀诚先生，前特首董建华先生以及著名歌星李玟等企业界、演艺界名流。aihuau.com参会代表发言：项怀诚：社保基金没必要减持A股项怀诚5月25日在香港出席沃顿商学院校友年会并且发表演讲，他认为：“我们规定持股票不能超过总资产的30%，是以成本价计算而非市值计算。”他说，“以成本价计算，我们手上的A股超过总资产的20%，但仍未到30%；以市值计算，则已超过30%。上次理事会召开时(以市值计)已是34%，近日股市上涨，可能已近40%，但我们不是以市值价计，故无须减持。”
项怀诚又透露，今年1至4月，社保基金收益额约228亿元，收益率略高于7%，这只是前4个月的情况，也就是说，如果可以保持这样的势头，全年的回报率可达20%左右。资料显示，社保基金去年实现收益195亿元，收益率为9.3%。“股市就像啤酒一样；一点泡沫也没有、像马尿一样你不会要，但泡沫太多也不行。现在看来，泡沫是多了点，所以中国人民银行行长周小川出来说了，美国联储局前主席格林斯潘也出来说了，OECD(经济合作与发展组织)也开腔，香港的李嘉诚先生也表达了他们的忧虑。”项怀诚说。胡应湘爵士：中国的快速城市化过程中的商机2007年5月26日，胡应湘在香港举行的沃顿全球校友论坛上发言，他认为中国的未来取决于几个因素：城市化的步伐很快，而且将来这种趋势还将继续下去。我们来看看房地产的价格：房地产的价格总是取决于以下几点：首先是供给与需求，其次是国民的人均收入水平，最后是抵押贷款的可行性。假如所有这些因素都是有利的，房地产的价格就会上涨。所以假如你在中国的城市投资房地产，你将能够赚钱。他认为目前中国仍然需要许多基础设施和硬件建设，包括电信、发电站、高速公路、酒店等等。胡应湘爵士说：“这些硬件建设很容易，但在1979年当我第一次来中国和中国领导人商谈投资基建的时候，却是颇费周章。我告诉他们其实基建是最简单的，譬如当我力劝他们在中国修建高速公路的时候，我的理由是假如没有交通设施，现代化就不能完成，经济发展也就不可能走上正轨。他认为“当有大量人口涌入城市，在城市里以及城市之间快速流动的时候，交通就成为亟待解决的问题。他说，“我认为建设大众交通体系将成为中国最大的生意之一。目前国务院正在大力发展城际交通。他们修建了高速铁路，这很好。开通高速列车事出有因。交通不能完全依赖飞机，因为当两点距离为600公里至800公里时，飞机的效率比不上高速列车。至于如果你想知道为什么城市的大众交通很重要的话，看看中国的人均轿车拥有量，每百人仍旧只拥有几辆轿车；而美国每百人就拥有67辆轿车。”Jeremy Siegel：（沃顿商学院金融学教授）是什么因素令那些较为平淡的传统股票的表现超过那些令人激动的创新者呢？虽然新公司在收益、销售甚至市场价值等方面都要比老公司增长的快，但是投资者购买股票的价格过高，使得投资难以取得良好的回报。高股价就意味着较低的红利收益，因此通过红利再投资获得的股票也少。投资者之所以倾向于花较高的价钱购买高成长型的公司股票，很大程度上是因为他们对公司未来的成长期望过高。从1950年到2003年，IBM的平均股价为其年收益的26.76倍，而标准石油的股价为其收益的12.97倍。IBM的红利收益（每年的红利除以股价）为2.18%，而标准石油则是5.19%.标准石油较高的红利收益让其股东能够获得更多的股票，形成滚雪球效应。“分红非常重要，”jeremy siegel说，“红利再投资是很多长期成功的股票的关键优势所在……股票投资的回报不是看收益的增长，而是单纯取决于这一收益增长是不是超过了投资者的预期。对增长的预期也体现在市盈率上。投资标准普尔500工业指数成分股中市盈率较低的股票，能够为投资者带来比投资标准普尔500指数高出3%的回报。如果投资其中市盈率较高的股票，那么每年的回报则要比指数低2%。”jeremy siegel相信发展中国家会成为危机的救兵：在中国、印度和其他国家会出现很多富裕的年轻人来购买美国人想要出手的股票。“如果发展中世界能够在未来几十年内以每年6%的速度提高生产力——现在中国和印度已经超过了这个数字——那么婴儿潮期间出生的人的退休年龄只需提高一点点，就仍然能够享受安逸的退休生活。”他补充说，投资者应该继续把指数作为投资组合中的核心因素，投资者还应该考虑那些在全球都有业务的公司，比如标准普尔全球100指数和道琼斯全球顶尖股指数中的股票。他们也应该把眼光投向那些许多投资者没有预料到的能够带来长期良好回报的行业——石油和天然气资源公司，全球性的制药公司，以及那些生产知名消费品的公司。jeremy siegel总结道，“这一策略一定会在将来继续为投资者服务，为他们带来优异的投资回报。”
