爱华网众所周知，投资者关系管理（IRM）作为公司战略，尤其是资本市场战略重要组成部分，在海外资本市场倍受重视。伴随中国证券市场不断成熟和日益规范，投资者关系管理（IRM）已引起资本市场决策层、上市公司、中介机构和投资者的强烈关注。投资者关系管理（IRM）在中国尤其是福建省上市公司的实施和推广兹需加强。为此本刊记者专访了对福建省上市公司历史、现状与发展有着深入了解、曾就职于数家大型集团公司，历任投资部经理、企划（运营）经理、总裁助理、管理部总经理、高级总顾问等职的实战派管理专家方池雄先生。
记者：伴随中国证券市场不断成熟和日益规范，海外资本市场IRM的基本原则和运作理念也逐步为我国上市公司所接受。尤其是2002年3月5日，国内A股上市公司“东风汽车”董事会正式建立了以《信息披露管理制度》、《投资者关系管理规定》和《投资者关系管理手册》等为核心内容的投资者关系制度体系，进一步推动IRM在我国A股上市公司蓬勃开展。
但就我所了解的情况，IRM在中国上市公司总体推行力度和效果都不是很好，福建上市公司也不例外。您怎么看待？
方池雄：你讲的是事实。之所以出现这种局面，有两方面原因。第一是客观原因。比如我国证券市场效率较低，上市公司的股价与基本面缺乏相关关系，从而导致股市过度投机，理性投资观念非常淡薄；股市长期处于卖方市场，“皇帝的女儿不愁嫁”，股票发行毫无困难，基本无金融营销技巧可言；股市规则不健全，发行机制市场化程度低，防范收购机制尚未建立，资本金融手段相对滞后（譬如不允许回购和库藏股票，不允许缩股等）；缺乏专业高级的IRO人才等。第二是主观原因。比如非流通的国家股、法人股一股独大，导致上市公司实施IRM内在利益驱动力不强；部分上市公司存在利润操纵、信息操纵等恶意行为，甚至有目的地损害中小投资者的切身利益；上市公司对IRM的认识和理解还停留在相当初级的阶段等。客观地看，无论在认识上还是在实践中，我国本土的上市公司IRM都还处于幼稚期，我们福建上市公司也不例外。
记者：请您谈谈福建上市公司实施和推广IRM的具体情况。
方池雄：粗粗地来分，福建上市公司可归纳为两大类：境外和境内上市公司。
境外福建上市公司主要以民营企业为主体，其发展可划分为三个时间波段。第一波为1998年左右，上市主体企业主要是闽南地区的民企。如恒安国际（1044）、齐翔食品（0735）、金犀宝控股（1192）、华益控股（0862）等。第二波为2000年左右，上市主体企业主要是福州地区的民企。如一木国际控股（0162）、和顺控股（0285）、超大现代农业（0682）、侨雄国际（0381）等。第三波为2003年以来所掀起的福建企业海外上市浪潮，上市和拟上市主体企业所有权呈多元化，区域呈广义化，几乎涵盖整个海峡西岸经济区。如新加坡上市的厦门三达膜科技；香港创业板挂牌的福州民企新意科技；登陆香港主板的闽西黄金企业紫金矿业、惠安的中国绿色食品等。而有意赴海外的拟上市公司中，“福建三钢闽光股份有限公司”、“福建煤电股份”、“厦工集团”和“厦门港务集团”等国企赫然在列。累计到现在为止，福建境外上市公司已达四十多家，同境内上市公司家数相当，形成海外股市赫赫有名的“福建板块”。
境内福建上市公司以1993年5月在上海证券交易所上市的“福建福联”为发端，经过十多年的努力，目前已形成“福耀玻璃”、“厦门建发”、“闽灿坤（B）”、“永安林业”等为代表的上市公司群。
总的来说，境内外福建上市公司实施和推广IRM都不甚理想，但境外上市公司要好些，这同境外资本市场比较成熟有关。如1998年12月在香港主板上市的“恒安国际”，近年来在IRM方面的表现相当不俗。无论是再融资还是并购，都受到投资者的追捧，尤其是它着力打造的“蓝筹股”资本市场形象倍受关注。这既同香港比较成熟的资本市场环境有关，更应归功于“恒安国际”在IRM方面所做的卓有成效的努力，比如它所聘请的财经公关公司——上海夏商投资咨询有限公司在境内外资本市场就拥有较为丰富的IRM实战操作经验。
目前，以2003年11月福州特派办下发《关于加强投资者关系管理工作的通知》和厦门上市公司董事协会成立为标志，福建境内上市公司的IRM工作步入一个新的发展阶段。
记者：除了资本市场成熟度对企业实施IRM的影响外，导致福建上市公司IRM实施不利的因素还有哪些？
方池雄：作为境内外资本市场重要的区域板块组成部分，前面我所谈到的IRM在中国实施不甚理想的原因同样适用于福建省。
这里我重点强调导致IRM实施不利原因中有关思想认识上的两点误区：第一，IRM只是一种金融营销手段，不必也不能神话IRM。在成熟资本市场上，IRM不是什么“灵丹妙药”，它只不过是上市公司金融营销“锦上添花”的手段，而无法“拔苗助长”，更不能“助纣为虐”，其功效主要取决于公司的基本面。像美国的微软、日本的索尼、韩国的三星、中国的中石化和香港的“TOM.COM”，之所以在资本市场表现出色，根本性原因还是在于“有实力就有魅力”——要么是由于过去和现在的业绩优秀，要么是因为行业和公司发展前景预期良好受到投资者的理解和认可。而这一点恰恰是我们福建上市公司的致命伤。香港上市的“福建板块”中目前已有超过30%的上市公司更名或易主，其中大部分为大股东经营不善卖壳退出。比如1998年7月在香港主板上市的东建集团（0649），先是将主营业务由原房地产业务向网络科技业务拓展并更名为“东建科讯”，但经营状况仍继续恶化，净利润由1999年盈利1614万元蜕变为2000年亏损6400万港元。2001年终于被祖籍石狮的房地产大锷许荣茂所收购，再次更名为“世茂中国”。更有甚者，惨遭摘牌乃至清盘的命运。比如作为首批赴香港上市的福建民企之一——中国特种纤维(0285,HK)，2004年10月13日被香港高等法院下令实施清盘，主要是公司业务发展战略步伐过快所引起的融资环境恶化和业绩急剧下降的缘故。
同样，境内福建上市公司的业绩也不容乐观，好几年的整体业绩水准都在全
国平均值之下，带“ST”、“PT”帽子的“海洋”、“九州”、“宏智”等更是前车之鉴。在业内广为流传的一个笑话是，香港著名财经学者郎咸平仔细研读了一家内地上市民企的报表，结果是这家企业的每头猪能卖2000美元，于是他提出质疑。那家公司就说，价格之所以能卖这么高，因为它生产的是“高科技的猪”！类似这样业绩有水份甚至造假的上市公司，怎么IRM？IRM能怎样？
第二，IRM的运用同公司发展阶段和管理水平紧密相关，IRM不必也不能是“空中楼阁”。从全球企业运营规律来看，企业发展阶段可简单扼要概括为“四步曲”：第一阶段为业务拉动增长型，也就是卖东西、做生意阶段，俗称“开源”；第二阶段为内部管理效益型，也就是在市场份额较为稳定且很难再有更大上升空间时，通过优化内部组织结构和业务流程来求效益，俗称“节流”；第三阶段为资金运作、资本运作和品牌运作型，也就是价值经营型阶段，使产品在同等情况下能卖个好价钱；第四阶段为企业文化效益型，也就是创造企业附加值的阶段。企业发展“四阶段”是逐步递进、互为因果、螺旋上升、相辅相成的一个完整过程。
从企业发展阶段来看，目前福建的上市公司（包括一些龙头企业）绝大部分处于第一阶段；从国际企业规模标准（销售额10亿美元以下为小企业）来衡量，福建上市公司规模都不大，还都是小企业；从企业管理水平来讲，福建上市公司的管理水平（包括资本市场管理水平）尚需提高。因此，欲求生存，谋发展，福建上市公司目前处于一个非常关键的坎。如果产品经营基础不扎实，人为地搞公司发展“大跃进”，比如纯粹为了“圈钱”而上市，公司就一定不会有好下场；反之，如果公司的发展已到第三阶段，公司就必须善于产品经营和资本经营“两轮驱动”、产品市场品牌形象和资本市场品牌形象“比翼双飞”，否则就会损害、耽误乃至错失企业发展良机。此时，包括IRM在内的资本市场“新式武器”的娴熟运用就显得非常重要。
记者：据我了解，您曾经参与多起境内外上市公司的IPO、资产重组、财经公关等工作，在资本市场品牌形象管理方面有着比较丰富的个案经验。能不能请您结合福建上市公司的具体情况谈谈看法？
方池雄：可以。近年来，境内外福建上市公司不断致力于提升资本市场品牌形象管理水平，像“恒安国际”供股收购纸巾业务、“厦门建发”增发收购会展中心和“厦门汽车”妥善处理股东纠纷都取得了良好的效果，其中IRM功不可没。另一方面，“超大现代农业”漏报内地生产基地帐目风波、“宏智科技”股东纷争股价大幅缩水和“凤竹纺织”发行紧急“刹车” 等事件也提醒我们要进一步关注资本市场品牌形象建设方面的课题，而强化IRM工作则是一种极为有效的途径。
总的来说，IRM的日常工作主要包括：
1、跟踪研究公司的发展战略、经营状况、行业动态以及监管部门的政策法规，通过充分的信息披露，及时、准确、完整地披露投资者进行投资决策所需的相关信息。
2、定期或在出现重大事件（如重大重组并购、关键人员变动、盈利大幅减少、传言甚至谣言四起、股票交易异动、自然灾害等等）时组织分析师会、说明会、网络会议、路演等活动，与投资者进行有效沟通。
3、设立IRM公司网站专栏，披露相关信息，方便投资者查寻和咨询。
4、与机构投资者、证券分析师及中小投资者保持经常联系，提高市场对公司的关注度。
5、加强与财经媒体的合作关系，安排高级管理人员和公司其他重要人员的采访、报道。
6、与监管部门、行业协会、交易所等保持接触，构建良好的沟通关系。
7、与其他上市公司的IRM部门、专业的IRM咨询公司、财经公关公司等保持良好的战略伙伴合作关系。
至于一些非常具体环节的操作，比如“IRM策略的制定”、“怎样形成一个成功的IRM计划”、 “IRM沟通技巧”等在这里就不展开谈了。
记者：最后，请您对福建上市公司IRM的工作提点建议？
方池雄：企业管理中有句名言：细节决定成败。我想，它同样适用于IRM工作。给我印象很深的是， 2003年9月“富通昭和”的暂停上市事件。这家由日本东芝控股的公司，由于其名字太过日本化，许多投资者和社会民众表达了对带有“昭和”字样股票发行的愤慨，最终迫使管理层暂停其上市。直至10月份“富通昭和”拟更名为“富通通信”，才获准重新申请上市。你看，“富通昭和”暂停上市，没别的原因，都是名字惹的祸。所以IRM也带有浓厚的民族文化色彩。
又比如与投资者或潜在的投资者沟通技巧的问题。公司不应当“一视同仁”，而要根据投资者的不同性质，不同情况，有所侧重开展交流工作。比如潜在投资者可能对公司没有较深的了解，甚至对公司所处的行业也知之甚少，公司IRM就应当重点交流行业特点，并突出特点和价值所在；而机构投资者甚至公司的战略投资者，谙熟公司的背景和特点，IRM则应侧重公司的发展规划和战略部署，以便建立长期信任的战略合作关系；个人投资者有的善于短线操作，有的则希望长期持有，IRM也应根据其不同的需求分别给予关注的信息，从而针对投资者的不同诉求点，实现高效沟通。
