爱华网2013年一季度汽车销量增速回升，多家汽车行业上市公司迎来业绩“开门红”。但也有部分公司业绩下降。据不完全统计，汽车行业上市公司2012年合计实现营业总收入1.27万亿元，同比微增2.56%；实现净利润525.06亿元，同比下滑12.18%。不过，一季度上市公司实现营业总收入3506.07亿元，同比增长9.61%；实上海汽车一季报称，一季度累计实现营业总收入 1446.67亿元；实现归属于母公司所有者的净利润 61.98亿元，同比增长10.54%；每股收益 0.562元，同比增长10.41%。 现净利润159.95亿元，同比增长4.20%。业内预计，二季度汽车销量增速相对于一季度将回落，部分公司净利润增速也将随之下降。 业绩分化明显 整车方面，受益于行业景气回暖、日元贬值等因素，上海汽车、长安汽车、江淮汽车、长城汽车、中国重汽、海马汽车等公司今年一季度净利润上升。 业绩表现更抢眼的是长安汽车。据公司公告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润增长234.72%~282.53%。值得关注的是，长安汽车旗下的合资公司长安福特汽车公司一季度销售12.92万辆，同比增幅约为86%。随着全新的福特翼虎、福特翼搏、福特嘉年华和新蒙迪欧等新车型陆续引入，长安福特将进军中国的更多细分市场。 上海汽车一季报称，一季度累计实现营业总收入 1446.67亿元；实现归属于母公司所有者的净利润 61.98亿元，同比增长10.54%；每股收益 0.562元，同比增长10.41%。 2013年一季度公司销售呈现平稳增长的发展态势，实现整车销售 133.61万辆，同比增长 17.01%。全年力争实现整车销售 490万辆，营业收入达到 4900亿元，营业成本控制在 4270亿元。 江淮汽车 2013年 1季度实现营业收入88亿元左右，营业利润较上年同期增长 104.26%，利润总额较上年同期增长94.81%，归属上市公司股东的净利润同比增长 93.07%，达到 2亿元，每股收益 0.16元。根据公告分析，江淮汽车一季度业绩增长的主要原因系公司销售规模增长以及产品盈利能力提升。 金杯汽车公司一季度的净利润为 1961万元，同比增长 80.63%，归属于上市公司股东的净利润为 206万元，同比增长26.94%。 长城汽车一季度实现营业收入 127.6亿元，同比增长 46.09%；归属于上市公司股东的净利润 18.96亿元，同比增长 73.39%；每股收益 0.62元。 比亚迪尽管在 2012年净利润下滑九成，但一季度净利润同比增长 3.15倍，将实现盈利 1.12亿元，且高增长趋势将延续。公司预计上半年净利润将增长2358.51%~2973.14%，主要因为预计上半年汽车销量将同比增长，带动汽车业务整体盈利提升，且手机部件和组装业务得到拓展，光伏业务亏损减少。 一汽轿车一季度营业收入 64.39亿元，同比增长 2.37%；归属于上市公司股东的净利润 3.56亿元，去年同期亏损 1086.16万元，同比大增 3381.08%。此外，亚夏汽车一季度净利润同比增长 23.41%，不过公司预计上半年净利润增幅将降至 -15%～ 15%。 今年以来，宏观经济始终处于弱复苏状态，力度甚至稍逊于市场预期。不过汽车行业的势头格外强劲，尤其是自主品牌汽车的销量屡超预期，从而成为了汽车股走势的一个转折点。 零部件方面，申华控股和成飞集成的净利润增幅居榜首。其中申华控股净利润增长 1671.38%，公司表示主要系主营业务同比有所好转，且收到部分政府补助。成飞集成一季度净利润同比大增 1384.26%，主要因为销售收入同比增长，且资产减值同比大减 2938.13%。不过成飞集成预计，今年上半年公司净利润将同比下滑 0%~50%。公司表示，业绩变动主要是由于中航锂电市场拓展，销售费用和财务费用同比增加。 此外，作为目前国内唯一一家车用整流器和调节器的汽车电子类上市公司，云意电气一季报显示，报告期内公司营业收入及净利润均保持了平稳增长， 2013年一季度公司实现营业收入 11,169.39万元，同比增长 11.45%，归属于上市公司股东的净利润 2,341.15万元，同比增长 10.20%。 在多数公司业绩上升的同时，部分公司继续滑坡，业绩分化加剧。 东风汽车一季度亏损 4482.62万元，同比下滑 184.14%。公司表示，由于上半年产品销量同比下滑，预计上半年净利润将同比下滑 50%以上。 2012年净利同比下降达 50.96%的海马汽车公布一季报，当季净利润为 2972万元，同比增长 37.24%。但如果扣除非经常性损益，海马汽车一季报的净利润为 276万元，同比下滑 35.81%。财报显示，计入当期损益的政府补助为 3705万元，超过一季报的净利 2972万元，也就是说，如当期没有政府补助的话，海马汽车一季报将亏损。 广汽集团一季报显示，公司实现营业收入 39.7亿元，同比增长 64.37%；归属于上市公司股东的净利润 4.78亿元，同比下滑46.98%；每股收益 0.07元。值得注意的是，公司营业成本高于营业收入及投资收益下降。一季度，公司营业成本 45.4亿元，同比增长 64%；而公司主要依靠合资的日系汽车公司贡献的投资收益为 9.78亿元，同比下滑 18%。由于钓鱼岛事件后续影响、新建企业处于起步期，效益呈现尚需一定时间等因素导致一季度公司净利润大幅下滑。 如何精选个股 今年以来，宏观经济始终处于弱复苏状态，力度甚至稍逊于市场预期。不过汽车行业的势头格外强劲，尤其是自主品牌汽车的销量屡超预期，从而成为了汽车股走势的一个转折点。汽车股也在低迷的市场环境中异军突起，吸引了包括实力游资与机构共同在内的多方资金的大肆追逐。从行业结构上看，乘用车景气度保持高位，较高的产能利用率将带来盈利能力保持稳定；重卡在需求向后推移后销量有望企稳回升，但盈利能力依然筑底中；大中客稳定增长，具备投资价值但发力不足，适合防守型配置。 乘用车行业的投资需要把握三条主线： 一是产业政策。目前国产品牌的汽车正在面临着新的发展契机，尤其是一些适合公务用车的汽车生产厂商将受益。这其实也是近期一汽轿车的股价持续强势的原因。因为越来越多的信息显示，作为我国自主品牌最红的红旗轿车有望成为公务用车的首选，如此就意味着一汽轿车的产业前景将更为乐观。 与此同时，我国近年来也加大了对新能源轿车的扶持力度。甚至有分析人士建议，在汽车限购的城市，也需要对新能源动力汽车予以扶持，比如说天然气、汽油混合动力汽车，再比如说汽油、电力混合新能源动力汽车等，均可网开一面。所以，比亚迪等在新能源汽车方面储备力量最为雄厚的汽车生产厂商无疑有望遇到新的产业发展契机。 二是消费热点。从目前产业发展格局来看，最大的消费热点无疑就是SUV（城市越野车），借助于这一消费热点，长城汽车的业绩持续快速成长，长城汽车的H股股价更是在五年中从1港元涨至目前的34港元，如此涨幅的确令人叹为观止，如此走势也就折射出SUV在中产阶层的欢迎程度。所以，悦达起亚也引进了狮跑SUV，悦达投资也借此获得了业绩的高成长。 正由于此，业内人士认为，未来的消费热点仍可能会催生新的成长股。而未来的消费热点则可能是以三四线城市以及城镇化后的农民收入提升的汽车消费，所以，6万元左右的汽车产品可能会畅销，而这往往又是自主品牌汽车的强项。这可能也是近几年来，江淮汽车、长安汽车突飞猛进的一个直接驱动力量源泉。所以，以低端车为核心的汽车股的业绩仍有望活跃，可以突破产业天花板的束缚。另外，公车采购带来自主品牌采购加速，中长期看有利于为社会树立一个标杆，增强自主车型的品牌影响力和竞争力，上市公司如一汽轿车和一汽夏利。 对于商用车行业的投资需谨慎，如同在公路上，乘用车的速度整体上快于货车和客车一样，货车客车行业数据不及乘用车，连二级市场上相应的股价，整体上也涨不过乘用车上市公司。不过速度飞快的乘用车面临的事故概率更大。但当股价涨幅过高时，同样也面临风险。建议关注重卡销量复苏带来的反弹机会，如潍柴动力、威孚高科和福田汽车。客车，长期看好公交车采购需求，企业盈利能力可继续提升。中期来看，出口仍是拉动客车行业增长最大的驱动力，上市公司中增长稳定的宇通客车值得关注。所以，在操作中，建议投资者也可以跟随着产业热点寻找强势股。就目前来看，一是 SUV，悦达投资、长城汽车等个股仍然是最佳的选择。二是公务用车的国产化，一汽轿车是最佳选择。三是农民收入提升后的低端汽车销售火爆，长安汽车、比亚迪以及江淮汽车等品种可跟踪。 此外，汽车整车企业产销数据的回暖也带动了零配件企业的高速增长，可关注曙光股份、金马股份等上市企业的业绩表现，预计后市上述企业将出现业绩高速增长的拐点，股价亦会有所表现。 后市风险倍增 对于当前汽车上市公司业绩分化走势，主要有两方面原因，一是目前的汽车产销量保持着稳定增长的势头。数据显示，今年 1~3月份累计产量 539.7万辆，同比增长 12.7%，累计销量 542.4万辆，同比增长 13.1%。 二是因为限购的预期正在拓展。继北京、上海、广州等一线大城市实施汽车限购之后，汽车限购呈现出从大城市向二三线城市延伸的趋势，这就意味着汽车限购已成潮流，这必然会抑制汽车生产厂商的产业成长空间。不过，汽车产业的市场容量广阔，必然会有部分优质汽车厂商突破产业天花板。 尽管一季度车市呈现明显回暖势头，增速重上两位数。但不少人士坚持认为，一季度销售数字的飘红，与 2013年的车市走势并没有直接相关性，现在就此判断 2013年车市开启新的增长周期还为时过早，因此对今年车市切勿盲目乐观。 业内人士认为，一季度市场强劲增幅主要是受到了本土品牌季节性需求的拉动，预计二季度这一增幅将放缓。之前业界权威预测， 2013年全年汽车市场增幅仍维持 8%左右。 2013年中国车市充满变数，结果如何现在难说。 从宏观经济来看，一季度 GDP按可比价格计算同比增长7.7％，增速比上季度回落0.2个百分点。一季度经济增速高于年初预期目标，高于去年二、三季度，属于平稳增长。而从汽车消费额来看，一季度，汽车销售额同比增长 6.4%，增速比上年同期回落 4.6个百分点。这主要是由于进口车市场“失速 ”的影响。高端汽车消费的下滑，拉低了汽车销售额的增长速度。汽车作为消费大户，反而拖了内需增长的后腿。这也说明市场存在诸多复杂因素。 4月至 8月，乘用车市场进入淡季。业内预计， 2013年汽车市场环境总体好于 2012年，但需注意乘用车二季度销量增速将回落。 商用车方面，重卡虽继续复苏但弹性不足，重卡市场需求潜力仍在，但需求高峰向后推移。从今年一季度广义重卡销量情况来看，并未表现出旺季特征。受去年年销量不佳影响，大部分经销商并未在春节前备货， 3月销量同比略降 5％左右。预计重卡 5月份排产将延续高位。由于春节错位及地方政府换届等因素导致整体开工复工相比去年同期有一定时滞，当前工程车需求仍有支撑；但物流车整体盈利能力有继续恶化的可能，行业整体高排产的持续性有待观察。此外，此次雅安地震重建对商用车拉动有限。大中客市场目前景气度也偏弱，低于市场预期。 目前，已有一些迹象表明对今年车市的担忧并非杞人忧天。
一是豪华品牌增幅下降。今年一季度豪华品牌一改去年高歌猛进的态势，增幅明显下滑。德系三大豪华劲旅，一季度同比增幅只有奥迪超过行业 10%平均水平，达到 14.2%；宝马同比增幅为 7.6%，奔驰更是出现了同比下滑 11.5%的惨态。 二是经销商库存进一步加大，库存压力不断升级。在一季度销量飘红的态势下，居然仍爆出 “3月库存仍在小幅增加 ”的警示。在中国汽车流通协会公布的最新库存预警报告中称，与上月相比， 3月库存小幅增加，库存量 “增长 ”的比例从 41.2% 小幅上升至 50.5%；“基本持平 ”的比例从 30.9%上升至 41.4%。大量的库存压得经销商喘不过气来。 3月份，流通资金 “一般 ”的经销商比例占 45.3%；流动资金 “紧张 ”的经销商比例也从 15.5%上升至 20%。扛不住压力，必然导致经销商降价促销。由此看来，二季度的价格战是难以避免了，但价格降了，未必就能提升销量，或许会引发消费者更多的观望、持币待购。 目前来自交通、环境等各方面压力，已使整体性调控汽车业的呼声日高。近日有消息称，天津已经出台文件将实施汽车限购政策，并已引起了当地市场的波动。一旦政策整体性调控车市，恐难延续 10%的增长。另外，新的补贴政策如何调整也是影响供需的重要因素， 2013年车市增长仍有较大的政策风险。
