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系列专题：2008中国营销
报告摘要
美元大幅贬值和原油价格高企催生了全球农产品价格的大牛市，而棉花价格也走出了三年箱体震荡区间，但涨幅相对偏小，造成了粮棉比价的严重扭曲。中长期看，棉花价格将走出一波震荡走高的慢牛行情。但短期内，全球棉价（包括中国）将继续震荡蓄势。
支持观点的理由：
u 粮棉比价严重扭曲，但最终将趋于正常。在未来一段时间内，若其他农产品价格持续走牛或保持高位，滞涨的棉花价格最终也会走出震荡走高的慢牛行情。
u 全球棉花消费缺口扩大，库存消费比下降。2007/008年度全球棉花需求稳步增长，而产量降低，这需要消化库存来弥补日趋扩大的消费缺口，直接导致库存消费比大幅下降。
u 中国棉花消费缺口长期存在，仍需大量进口。随着棉花消费需求的稳步增长，中国仍需大量进口棉花弥补消费缺口。中国棉花进口对全球和中国棉花价格影响明显。由于2007下半年棉花进口量远不及预期，所以预计，随着国内棉花逐渐消耗殆尽，在2007/2008年度末期，中国将大量进口外棉。
u 历年1月前后，都会周期性反弹或上涨。每年年关之前，纽棉登记库存都会大量流出；中国春节前后，纺织厂补库需求旺盛。另外，3、4月份全球植棉面积调查报告预期利多，这些促使全球棉价周期性反弹或上涨。在之前，由于新棉上市的季节性共给压力，全球棉价将震荡蓄势。
u 2007/2008年度Cotlook A年度均价将大幅上升。根据预测模型运算结果显示，2007/2008年度Cotlook A均价同比提高，全球棉价运行重心大幅抬升。
u 期货价格底部不断抬高，步入关键技术价位区。短期内，期货价格均在历史运行区间中轴线附近震荡蓄势；中期期待长期阻力位的突破，打开上涨空间。
引 言2007/2008年上半年度，美国次级债危机爆发、美元大幅贬值、原油和黄金价格狂升等，这些超出了市场的预期，也对全球经济、金融和商品市场形成了巨大而又深刻的影响。作为全球商品期货市场一分子，棉花期货也无法摆脱大环境的影响，但在其他农产品价格大幅攀升并屡创历史新高的情况下，棉价相对孱弱的表现似乎让市场大跌眼镜，尽管它已经结束了三年底部盘整羁绊、棉价重心也得到大幅抬升。那么2007/2008年下半年度全球（包括中国）棉花现货和期货市场将会有什么热点和焦点，棉花价格又会有怎样的走势？
