爱华网最近欧共体出台了一系列叫金融服务市场一体化的计划，这计划对欧洲整个市场有一个整合，没整合之前各个市场执行的情况不一样，披露要求也不一样，上市要求也不一样，经过这个之后有一个一体化，而且一体化之后整个欧洲形成，因为货币一体化，汇率一体化了，这一体化必然是一个过程，整合之后对于希望有兴趣到欧洲融资的企业是一个利好的消息，这新制度可以带来很多潜在的利益。比如可以用一份帐户说明书在欧洲各地同时或者重复地上市，另外，上市以后，信息披露的标准统一了，而且在统一货币的框架下有一个统一的资本市场，对上市公司非常非常有好处。欧洲资本市场的层次 这一体化方案里面主要有三个法令文件，一个招股说明书，这是２００４年１月份已经出台，今年欧共体已经颁布了，今年６月份所有各个国家监管机构都要通过法令一定要执行。再一个透明度法令，也就是信息披露法令，这也是去年年底已经通过了，２００７年初各个国家都要统一执行。根据这个法令，在伦敦希望上市的公司或融资渠道有三个层次，一个叫英国最高标准上市，这就是以前讲的伦敦为首要上市地的上市方式，这是最严格的，而且信息披露要按照英国公司治理结构的准则进行。 第二层次的市场就是欧共体统一标准上市的，大部分海外公司采取这样一种情况，可能本土市场或者中国公司的情况是香港市场为第一上市地，英国为第二上市地，比如国航，中石化，他们在英国上市的时候是采取这种方式的。 第三层次的市场是伦敦交易所监管的交易市场。这不受欧洲统一标准，是自己监管的市场，比如我们讲的ＡＩＭ，或者高增长板或我们二板就是这种情况。有不同的产品，有股票，也有债券产品。欧洲公司治理的标准讲到公司的治理我觉得公司治理很重要的方式，公开上市对公司治理上一个台阶是非常好的方式。英国怎么看这个公司的治理结构或者认为什么样才是比较好的公司治理的标准，我们大概总结了这么五条。
第一是管理团队，人是最高的因素；第二股东利益至上；第三个独立透明的审计；第四个市场完整性的关键在于信息披露和透明度；第五是监管机构的严格执法原则。 这一点体现在具体的，英国公司治理的方面就是它有一个大家知道八十年代英国出现类似安然事件，英国把三个公司治理准则放在一起，叫公司综合治理准则，这涉及所有方面具体的要求，董事会董事长，总裁非独立董事怎么选择这些人，薪酬报告的方式以及董事会与股东的关系等等。 现在世界各个交易所都有各种各样公司治理的法则，还是英国公司标准是最严格也是最高标准的。我举两个例子可以看出来英国治理标准有它特色而且非常严格。首先在英国治理标准之中董事会的架构里面有一个非常明确的规定，董事长和公司的总裁是不能同一个人兼任的，董事长一定非执行董事长，总裁也是独立的总裁，而且往往同一个公司总裁，在他退役之后不能接着变成董事长，以免操纵日常工作的嫌疑。这是一个非常好的架构，为什么一个上市公司有董事会和总裁，因为总裁是负责日常业务的，董事会是制定大政方针，这是起互相制约作用，这样才能把公司治理搞得比较好，这方式在美国往往不是这样，美国最近有一个报告，ＭＧＩ的报告，美国到去年为止还是４７％公司是总裁和董事长是一个人兼任的，这样决策权过于集中，在英国这是绝对不允许的。虽然很多公司觉得很困难，但是严格执行下来非常受投资者的欢迎。 第二点英国公司治理标准里面独立董事的特色也非常突出，要求一半以上董事会由独立董事担任的，还要有高级董事在董事长和总裁不能与股东沟通时要保持沟通，而且所有的董事任命都是要非常正式严格透明的程序。而且凡是提名委员会都应该是独立董事来兼任的，而且我们规定同一个人不能兼任一个以上最大公司，前１００家公司的董事长，另外董事也不能兼任，还有董事任免的时候，在英国规定，股东大会的时候可以任免或投票选择任何一个其中的董事，新选或免掉，在美国是一揽子，这董事会你是同意还是不同意，这一点英国规则更加严格，股东对董事会这个决策机构有更多说话的权利，董事由于是受托于股东，所以也要替股东来讲话。 作为上市公司为什么公司治理这么重要呢？这是麦肯锡公司的研究报告，各个地方投资者让他们说如果某一个市场公司治理好还是不好，愿意付什么议价，不幸蓝色是中国的企业，它愿意付的议价最多，同样是一个中国公司，公司治理好治理不好我愿意付的议价是２５％，如果中国企业多下一点工夫，多下一点投资是非常非常值得的，换取是公司股价好的走势，而且是投资者的信任。
