衡量房地产是否出现泡沫,主要看如下六个方面(以中国为例加以说明):
第一,看租售比失衡状况。房价与月房租之比,国际标准是100∶1。北京一套80平方米的旧房50万,月房租是2200 元,比例达到 227∶1;新房的租售比可达到300∶1。 房价远远超过租金。1998年以来全国租赁价格涨幅年1%,新房出售价格涨幅年7%,背离越来越大。说明买房以后出租,要20-30年才能回收,相当于存款的利息收入。一旦房价出现拐点,住房的投资和投机价值已经聊胜于无。
第二,看收入房价比。国际上合理水平为6∶1。 我国是8∶1到15∶1。北京市民户年均收入为3.4万元,一套80平方米住宅50万,房价收入比为14.7∶1。个别城市的个别地区的房价收入比甚至超过20∶1,这在国际上是非常罕见的。
第三,看占用的金融资源。房地产业70% 土地购置和房地产开发资金都来自银行信贷。贷款额从1998年3106亿,急速放大至2003年9月的21327亿元。2001年以来,房地产开发贷款保持25%以上高增长,2003年达49%,高于金融机构贷款增速整整28个百分点;房地产开发贷款占全部金融机构贷款的比重,1998-2003年分别为2.34%、2.51%、2.64%、3.11%、3.4%和4.19%;2003年末个人住房贷款余额11779.74亿元,占金融机构贷款余额7.4%。2004年9月末,商业性房地产贷款余额2.5万亿元,同比增长36.1%。
第四,看空置率高低。国际标准是10%,我国商品房屋空置率在30% 左右。这个比例已经超越了崩溃的警戒线。但是,由于中国的金融系统是暗箱操作,没有公开透明,也缺乏监督,许多不良资产都是被包着捂着,致使大量的银行贷款被不良房地产开发商长期占用,并最终成为呆死帐,所以,空置率居高不下,最终会威胁到银行。
第五,看供应结构。高档住房、大户型住房、商业用房供应过量,中低价位、中小户型住房供应不足,出现严重的结构失衡。一些城市的高档写字楼尾楼已经七八年,无人问津,造成巨大的资源浪费。
第六,看投资和投机购房者的比例。上海调查25个小区23694户,有26.5% 购买者是投资或者投机。更大数量的居民购买新房以后把旧房出租,以房租支付新房贷款,其实也属于投资行为。在房价处于阶段性的高位时期,二手房市场的发展会增加供应,使得原有的买方反过来成为卖方,导致住房市场出现残酷的“多杀多”局面,将使得房地产市场的投机气氛更加浓厚。