爱华网一、引导基金的概念及意义
对于政府资金的使用，多年来，从中央到地方各级政府都设立了多种产业发展的基金，专项资金，有针对性对企业的发展提供资助和扶持。包括科技部的863计划火炬计划和中小企业科技创新基金，各级政府为了促进区域产业发展，也相应设立了配套基金，引导产业发展，但是，其发挥作用有限，虽然推动了企业技术方面的进步，但对企业整体经营影响不大。 现行的引导基金是指由政府设立引导基金（母基金），让政府作为主体（机构投资者），政府引导基金担任出资人角色，不再直接扶持企业和直接创建投资基金，而是将引导基金投资于由专业的创投管理公司经营的基金，通过事先约定的有关政策目标（如投资地区和行业）来规范基金投资方向和策略，政府只需要发挥引导作用。这种模式充分发挥了创业投资管理公司的业务专长，提高了投资水平并有效规避了政府直接投资的风险问题。对地方民间资本的投资方式、导向及多元化金融体系的建设发挥重要的引导意义。 二，创业投资基金的起源及发展 创业投资基金产生于美国。创业资本的原始概念起源于15世纪的西欧。当时的一些富商为了寻求到海外创业，投资于远洋探险，首次提出“创业投资”的概念。19世纪，美国的一些富商投资于油田开发、矿山建设和铁路工程等创业项目，从而使“创业投资”一词广泛流传。1946年，由少数富人和机构设立的“波士顿研究开发公司”已是一种组织制度化的高级形态的创业投资基金。如今美国已有4200多家创业投资公司，投向了近1.2万个高科技企业(其中有600家组织制度化的创业基金，300家设在“硅谷”)，这一创业投资热潮推动了美国科技进步，进而成为美国经济持续发展的重要推动力。 现代的创业投资基金（又称风险投资基金），已形成一种科学的融投资制度或机构，是敢于冒高风险将基金投向那些市场尚未明朗但潜力巨大的高新科技企业项目或高成长的创新项目上，以期望获得高收益的极具进取型的投资基金。它通过私募将众多投资者基金汇集起来，交由基金托管人托管、专业投资管理机构管理运作、以股权形式投向处于开创阶段的高科技企业项目或高成长的创新项目，并通过对所投资企业进行全方位培养和辅导，在企业发育相对成熟后通过上市、转让、回购等手段退出所投资企业，以实现资本增值。 三、引导基金参与创业投资基金的方式与作用 一般来讲，引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本特别是创业早期创业投资资本的供给，鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的创业企业，以弥补一般创业投资企业主要投资处于成长期、成熟期和重建期企业的不足。 目前，国内外很多地方都曾作过大量尝试，如江苏省于2000年出台《江苏省科技发展风险基金管理办法》，试行仿照以色列YOZMA基金的方式设立总额为6.5亿元人民币的江苏省科技发展风险基金，转变职能，仅担任出资人的角色，基金交由具有专业管理能力并承担相应风险的江苏高新技术风险投资公司去管理。而江苏高新公司以承诺制度方式委托若干个专业化管理公司来管理，政府不要求参股管理公司，管理公司由第三方全资拥有。江苏高新扮演有限合伙人的角色，专业基金管理公司则类似于普通合伙人。 管理公司每年可以拿到2%-3%的管理费，同时作为激励，他们可以拿到项目成功后资本增值部分的20%-30%，江苏高新公司与授权的管理公司职能分离，高新公司负责投资方向和具体项目的最终审核，管理公司负责项目评估、选择、管理、退出等环节。 这种引导基金与国内外民间创业投资基金合作成立多个子基金的形式，一方面充分发挥了政府资金的作用，拉动了非政府投资。另一方面，吸引了众多优秀创业投资机构落户当地。促进了本地创业投资产业的良性发展。 引导基金投资流程见图1： 四、宁夏大力发展创业投资基金的必要性 7月19日，自治区全民创业大会胜利召开，会议提出了全民创业目标：力争到2012年，全区规模以上工业企业数达到1200户，每年增加100户左右；非公经济组织达到26万户，每年增加5000户以上；农户新增收项目普及率85%以上；城镇居民人均可支配收入达到16500元，农民人均纯收入达到4600元；输转劳动力稳定在75万人左右，城镇每年新增就业岗位6万个以上，城镇登记失业率控制在4.3%以内。使全区经济总量快速增长，产业结构不断优化，全社会劳动者充分就业，人民生活水平明显提高。 全民创业大会还提出，年内争取全区实现培养1000个小老板，培育1000个小企业，创造10000个新就业岗位的目标。即今年1月以后登记注册、注册资本在300万元以下，从业人员在100人以下，主要从事服务、旅游、高新技术开发、计算机服务和软件、农业技术开发和咨询服务及农副产品深加工等劳动密集型的生产服务企业。 由此可见，宁夏虽地处西部，经济发展起步较晚，但政府正以创新的思维以及坚定的决心实践着跨越式发展的战略决策。在宁夏当地大力培养扶持创业投资产业，符合自治区围绕“一个目标”，培育 “五支队伍”，紧扣“四个领域”，搭建 “四个平台”，强化创业支撑的指导思想，符合全区各个创业主体在创业过程中对于资本融通的现实需求。在全民创业浪潮中涌现的大量的中小企业，通过创业投资平台实现金融资源的持续支撑将是未来相当长一段时期的最佳选择。当然，这种结论可能有点偏激，但从全国中小企业现状来看，一种普遍存在的客观现实却不容乐观。 据有关资料显示，早在五年前，我国GDP的56％、社会销售额的59％、税收的46％、出口额的62％和就业的75％均是由中小企业创造或提供的。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位作用却是极不相称的。主要体现在以下几点： 1、中小企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7％来自银行贷款，直接融资仅占1.3％。 2、获得信贷支持少。因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。据统计，我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10％左右。 3、流动负债所占比例较大，而长期负债则占很少的部分。主要由于银行一般只会为中小企业提供短期贷款，由于各种原因一般不会提供长期贷款。 4、自有资金缺乏。我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依自身积累、内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30％和26％，公司债券和外部股权融资不足1％。 宁夏没有专业的统计数据，实际情况应当是低于全国水平。 正因为以上原因，近几年来，我国政府发展创业投资的步伐也进行了许多实质性的调整，2006年3月1日开始实施的，由发改委等十部委联合下发的《创业投资企业管理办法》为创业投资企业的规范发展提供了法律依据；2007年7月，财政部、科技部又联合下发了《科技型中小企业创业投资引导基金管理办法》，以引导基金的鼎力支持进一步深化了针对科技型中小企业创业投资的发展；据了解，近期发改委、财政部以及商务部将拟定并推出《创业投资引导基金管理办法》，为政府创业投资引导基金的设立提供规范的、切实可行的执行标准，以此全面推进创业投资行业的快速发展。创业投资行业迎来了前所未有的发展机遇。创业投资能得到政府的支持及市场的追捧，主要因为创业投资基金所具有的以下几个特点：
1、 创业投资基金的投资方式一般为权益性投资，即以获得受资企业相当数量的股权作为交易条件，因此，受资公司没有还贷压力。 2、 创业投资基金更注重受资企业的软实力。绝大多数创业企业在初创阶段都面临未来发展预期不明朗、或者即使前景看好但没有实际资产等诸多风险因素，无法从银行等金融机构获得资金支持，而创业投资基金只要充分认可企业未来的发展前景，不要求受资企业出具抵押物即可获得所需资金。 3、 创业投资基金为了保障自身资金安全，通常会为受资企业提供如引进人才、技术、先进管理体制等服务，以其商务专长优势，辅导受资企业成长。 4、 创业投资基金以分散投资，不把鸡蛋放在一个篮子来抵御风险，一般对单个项目投资不超过整个项目投资的15-20%或不超过基金规模的20-25%。有力的保障了创业投资基金的稳定性与流通性。
鉴于以上特点，创业投资基金非常符合我区全民创业过程中，中小企业对资本市场的需求特征。所以，宁夏地区创业投资产业的发展，将对我区全民创业的推进提供可靠的融投资通道。支持我区创业投资产业发展，就是支持我区全民创业的战略决策，就是支持自治区在全民创业大会上提出“搭建创业融资平台”的具体实践。 五、政府引导基金对于发展商业创业投资基金的重要性 在宁夏地区，创业投资的概念还不为广大中小企业所认知，创业投资机构截止目前也仅有一家――宁夏西部创业投资有限公司。尽管西部创业投资公司在2008年前半年进行了大量的市场宣导和调研，但是，所接触的大多数中小企业仍然对创业投资持怀疑态度。在这种现状下，政府引导基金参与创业投资基金的设立，可以发挥以下几点作用： 1、创业投资引导基金以有偿投资方式支持创业投资企业，再通过创业投资企业支持已初步显现商业前景但风险仍然较大的初创期企业，既发挥了积极的引导作用又规避政府资金的风险问题。 2、创业投资引导基金不直接从事创业投资，只是通过引导更多的社会资金设立创业投资企业，从而达到增加创业投资资本供给，最大限度发挥财政资金的杠杆放大效应，更有成效地支持创业企业。 3、通过适当的政策引导，还可以引导创业投资企业投资处于种子期、起步期等初创期的创业企业，弥补一般创业投资企业主要投资处于成长期、成熟期和重建期企业的不足。 4、 财政出资设立创业投资引导基金支持各类创业投资基金同时解决了中小企业融资观念上的瓶颈，使更多中小企业从单纯依赖银行或利用非法集资等融资手段转移到规范企业经营行为标准、提高企业经营管理水平从而争取创业资本投资的正确的融资渠道中来。 因此，设立政府创业投资引导基金引导商业创业投资基金的发展策略，是一个从政府到创投机构到民间各创业主体，多方位、多层次、全面共赢的富区富民策略。政府引导基金促进商业创业投资发展，商业创业投资的发展保障宁夏全民创业工程的推进，政府创业投资引导基金的设立与发展在实现自治区跨越式发展的战略决策的同时，促进了符合社会主义市场经济规律、支撑了包括高新技术企业在内的各类中小企业发展的多元化投融资体系建设。为自治区完善金融体系，促进全区经济腾飞发挥重要作用。 2008年7月 发展创业投资引导基金 实现全民创业强区富民 一、引导基金的概念及意义 对于政府资金的使用，多年来，从中央到地方各级政府都设立了多种产业发展的基金，专项资金，有针对性对企业的发展提供资助和扶持。包括科技部的863计划火炬计划和中小企业科技创新基金，各级政府为了促进区域产业发展，也相应设立了配套基金，引导产业发展，但是，其发挥作用有限，虽然推动了企业技术方面的进步，但对企业整体经营影响不大。 现行的引导基金是指由政府设立引导基金（母基金），让政府作为主体（机构投资者），政府引导基金担任出资人角色，不再直接扶持企业和直接创建投资基金，而是将引导基金投资于由专业的创投管理公司经营的基金，通过事先约定的有关政策目标（如投资地区和行业）来规范基金投资方向和策略，政府只需要发挥引导作用。这种模式充分发挥了创业投资管理公司的业务专长，提高了投资水平并有效规避了政府直接投资的风险问题。对地方民间资本的投资方式、导向及多元化金融体系的建设发挥重要的引导意义。 二，创业投资基金的起源及发展
