爱华网<小标题>通过协议安排有效控制地区公司
通过签订以上三个协议组合保留对地区公司经营上的风险与收益流的控制权的同时，海王星辰又通过《股东协议》、《贷款协议》与《股权抵押协议》三个协议组合保留了对地区公司在法律上的控制权，从而保证在法律上保证各地区公司与集团公司作为整体的统一性。
<股东协议>为了控制重组后海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询两家独立法人公司在海王星辰个地区公司的股权支配能力，海王星辰医药与海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询签订了《股东协议》，该协议生效于2007年4月28日。根据该协议，关于各家地区公司：
海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询各自在各家地区公司的股权利益不允许被转让给任何第三方，在未获得海王星辰药业书面同意的情况下，也不被允许用于抵押，让渡，或者对该股权利益设置障碍。
海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询同意由海王星辰医药指派代表其股东身份行使其在各地区公司的形式投票权。此外，两家公司还同意将其在地区公司董事会代表的投票权由代表海王星辰医药的代表在地球公司的董事会中行使，在中国大陆法律法规许可的范围内，本条款规定也包含在股权抵押协议内。
任何地区公司的股利分配决定必须取得所有股东的一致同意，在获得一致同意之后，股利的分配应该根据各股东在该公司的股权利益分配，或者按照股东所认可的方式分配。
协议规定当且仅当在中国大陆法律法规允许的范围内和时刻起，海王星辰医药根据自己的决定享有排他性的选择权要求海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询将各自在各地区公司的全部或者部分权益，按照当初其购买相应股权所支付的价格，转让给海王星辰药业或其指定的代表。本条款内容同样适用于股权抵押协议。
协议同时规定当且仅当在中国大陆法律法规允许的范围内和时刻起，海王星辰医药根据自己的决定享有排他性选择权要求海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询的股东将其在相应公司的全部或者部分股权按照相应公司的注册资本的价格转让给海王星辰医药或其指定的代表。本条款内容也包含于股权抵押协议。
<贷款协议>通过签订《股东协议》控制了海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询两家独立法人公司在各地区公司的股权支配能力之后，海王星辰医药又与两家公司签订了《贷款协议》，向两家独立法人提供无息贷款用于收购各地区公司合计51%的股权。
在中国法律制度下，由于非金融机构不允许直接向其他企业提供贷款，金融机构或者商业银行通常作为企业间贷款的中介服务机构，由中介银行从贷款企业收到资金后向借款企业发放贷款，这种贷款安排在中国也即“信托贷款”。
根据2007年6月13日生效的贷款协议，通过一个中介银行，海王星辰药业向海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询提供本金各计1000万和2600万元的免息贷款用于收购各地区公司合计51%的股权。该贷款的初始期限为一年，生效于2007年6月13日，并由海王星辰医药任意决定延续与否。该贷款到期后应全额偿还。但海王星辰IT服务公司和海王星辰管理咨询公司在没有征得海王星辰医药统一之前，不得偿还贷款的任何部分。
<股权抵押协议1>由于海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询分别由LIPING ZHOU和FENG TU各自全资拥有，为了控制两人对这两家公司的控制权，海王星辰医药与LIPING ZHOU 和 FENG TU签订了《股权抵押协议》，该协议生效于2007年6月22日。
根据该协议，LIPING ZHOU和FENG TU各自将其在海王星辰IT服务和海王星辰管理咨询的股权抵押给海王星辰医药，以保证：1、在《贷款协议》之下IT服务和管理咨询两家公司的义务；2、在《物流服务和信息技术支持协议》之下各地区公司的义务。此外，LIING ZHOU和FENG TU被要求不可以转让、销售、抵押、让渡其各自在IT服务和管理咨询的股权利益，或者为这种权益设置障碍。通过这一抵押协议，海王星辰医药控制了LIPING ZHOU和FENG TU两人在IT服务和管理咨询两家公司的控制权，从而实现了对各地区公司的间接控制。
<股权抵押协议2>为了控制IT服务和管理咨询两家公司所收购的在各地区公司合计51%的股权，海王星辰医药与IT服务和管理咨询两家公司又签订了另外一个《股权抵押协议》，该协议同样生效于于2007年6月22日。
根据该协议，IT服务和管理咨询各自将其在各地区公司的权益抵押给海王星辰医药，以确保：1、IT服务和管理咨询在《贷款协议》之下的义务；2、各地区公司在《物流服务、信息技术支持》、《商号许可》、和《供应协议》之下的义务。
协议规定IT服务和管理咨询不可以转让、销售、抵押、让渡其各自在各地区公司的权益，或者为这种权益设置障碍，或者在持有地区公司权益之外参与任何其他业务或者经营活动。IT服务和管理咨询从各地区公司所收到的任何金额，包括股利和股权利益的其他分配，都被认为是贷款的保证，将被存于制定的银行账户，并根据海王星辰药业关于所发放贷款的要求归还贷款。在没有获得海王星辰医药认可的情况下，这些金额都不可以分配。
协议同时规定，股权抵押协议将在各地区公司、IT服务和管理咨询，以及他们相应的股东已经全部履行他们各自在物流服务、信息技术支持、商号许可、供应和贷款协议下的责任制后到期失效。这些抵押协议下的抵押品已经根据中国大陆的法律在IT服务和管理咨询以及各地区公司的股东登记中适当地注册。
海王星辰认为，根据中国法律，海王星辰医药、IT服务、管理咨询是各自独立的法人机构，他们不会因为任何其他人所招致的义务而受影响。除了上述的协议安排，每家地区公司没有也不会向IT服务和管理咨询转移其各自经营所产生的资金。
通过以上一系列的合约组合的安排，海王星辰的在将其在各地区公司的股权限制在49%之后满足了中国法律的相关规定，又得以在法律上以独特的方式对各地区公司行使控制权，同时又得以保留海王星辰集团公司对各地区公司在经营上的风险和收益流控制权，实现了海王星辰整体海外上市的目的，体现了海王星辰高超的财技。
然而，海王星辰这种独特的公司控制结构依然面临着一定的法律风险。根据中国大陆2007年10月1日生效的新产权法，海王星辰可能被要求到相关政府当局登记其在各股权抵押协议下的权益。如果被要求登记这些保证权益，并且不能按时完成这些登记可能导致这些抵押协议在面对第三方的主张时不能强制履行。
非必要参考附件：
高盛投资海王星辰第二期每股收购价格则根据2004年的财务状况计算：
(US$40,000,000 + T2adj) ×一期每股价格
二期每股价格 = ----------------------------------------------------------------
US$60,000,000
where:
T2adj = US$20,000,000 ×[（T2adjA+T2adjB+T2adjC）/3]
T2adjA = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of Net Revenue for
the year ending December 31, 2004, over RMBY540,000,000 and
(y) the denominator is RMBY225,000,000;
T2adjB = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBITDA for the
year ending December 31, 2004, over RMBY18,600,000 and (y)
the denominator is RMBY7,750,000; and
T2adjC = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBIT for the
year ending December 31, 2004, over
RMBY5,100,000 and (y) the denominator is RMBY2,125,000.
高盛投资海王星辰第三期每股收购价格则根据2005年财务状况计算：
(MinVal + T3adj) x Tranche 2 Per Share Price
三期每股价格 = ------------------------------------------------------------
MinVal
where:
MinVal = the sum of US$65,000,000 and T2adj;
T3adj = the sum of (i) the product of US$10,000,000 and the average of
T3adjA, T3adjB and T3adjC and (ii) the product of
US$30,000,000 and the average of T3adjD, T3adjE and T3adjF.
T3adjA = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of Net Revenue for
the year ending December 31, 2005, over RMBY1,056,000,000 and
(y) the denominator is RMBY264,000,000;
T3adjB = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBITDA for the
year ending December 31, 2005, over RMBY64,000,000 and (y)
the denominator is RMBY16,000,000;
T3adjC = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBIT for the
year ending December 31, 2005, over RMBY24,000,000 and (y)
the denominator is RMBY6,000,000;
T3adjD = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of Net Revenue for
the year ending December 31, 2005, over RMBY1,320,000,000 and
(y) the denominator is RMBY330,000,000;
T3adjE = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBITDA for the
year ending December 31, 2005, over RMBY80,000,000 and (y)
the denominator is RMBY20,000,000; and
T3adjF = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBIT for the
year ending December 31, 2005, over RMBY30,000,000 and (y)
the denominator is RMBY7,500,000.
每股稀释价格的计算方法为：
(US$40,000,000 + Adj) x Tranche 1 Per Share Price
Diluted Per Share Price = --------------------------------------------------------------------
US$60,000,000
where:
Adj = the product of US$20,000,000 and the average of AdjA, AdjB and AdjC;
AdjA = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the numerator is
equal to the excess, if any, of Net Revenue for the year ending
December 31, 2004, over RMBY540,000,000 and (y) the denominator is
RMBY225,000,000;
AdjB = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the numerator is
equal to the excess, if any, of EBITDA for the year ending December
31, 2004, over RMBY18,600,000 and (y) the denominator is
RMBY7,750,000; and
AdjC = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the numerator is
equal to the excess, if any, of EBIT for the year ending December
31, 2004, over RMBY5,100,000 and (y) the denominator is
RMBY2,125,000.
($40,000,000+adj)*0.5
稀释每股价格=------------------------------------------
$60,000,000
其中，Adj=$20,000,000和AdjA,AdjB,AdjC三项的平均数
AdjA=整数1和分数X中较小的一个，分数X为海王星辰2004年销售收入超出540,000,000元部分除以225,000,000
AdjB=整数1和分数Y中较小的一个，分数Y为海王星辰2004年EBITDA超出18,600,000元部分除以7,750,000
AdjC=整数1和分数Y中较小的一个，分数Z为海王星辰2004年EBIT超出5,100,000元部分除以2,125,000
每股基本价格的计算方法为：
(US$40,000,000 + T2adj) x IBP
Base Price = ---------------------------------
US$60,000,000
where:
IBP = the initial Base Price of US$0.50;
T2adj = the product of US$20,000,000 and the average of T2adjA,
T2adjB and T2adjC;
T2adjA = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of Net Revenue for
the year ending December 31, 2004, over RMB540,000,000 and
(y) the denominator is RMB225,000,000;
T2adjB = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBITDA for the
year ending December 31, 2004, over RMB18,600,000 and (y)
the denominator is
RMB7,750,000; and
T2adjC = the lesser of (i) 1 and (ii) a fraction, where (x) the
numerator is equal to the excess, if any, of EBIT for the
year ending December 31, 2004, over RMB5,100,000 and (y)
the denominator is RMB2,125,000.
