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资 产 负 债 预 测 表 (2008.12.31) 单位：元
而维持方案A中，由于收回投资5,000元、归还借款12,000元、税后投资收益减少750元和报废固定资产10,000元没有发生，导致“货币资金”项目增加6,250元、“折旧”项目增加35,000元、“固定资产”和“长期借款”不变、“未分配利润”增加28,650元外，其它项目均等额变动。
3、现金流量情况预测分析
现金流量预测分析是在损益和资产负债情况预测的基础上进行的，它是对企业目标实施期间的现金流量情况和资金保障程度的重要检验手段，也是企业财务核心内容的重要组成部分。常常通过由权责发生制基础向收付实现制的转换来分析编制。
在降价方案B中，光明公司可编制现金流量预测表。
现 金 流 量 预 测 表 (2008年度) 单位：元
而维持方案A中，由于收回投资5,000元和归还借款12,000元没有发生，税后投资收益减少750元，则使净现金流量增加6,250元。
从降价方案B和维持方案A的现金流量预测情况中可见，降价方案B比维持方案A多获取现金净增加额5,375元(16,125-10,750)。在筹资活动中，降价方案B方案少分股利2,703元；在经营活动中，维持方案A应收帐款也等比例大幅度增加，致使净现金流量增加反比降价方案B少2,672元。由此可见，两种方案均存在的欠款回收问题，而维持方案A更为严重。
四、投资活动财务预测分析
投资活动是企业经济活动中又一重要内容，投资活动的财务预测分析主要是从流动性和盈利性角度，对投资方案将产生的未来收益和现金流动进行预测分析，从而为验证其可行性提供依据。
1、投资活动预测分析因素及方法
由于投资活动一般需投入大量资金，见效慢，对企业长期效益和发展都会产生影响，通常以现金流量及获利能力作为分析评价的标准，且考虑资金时间价值，所以投资预测分析考虑的三大因素为：利润、净现金流量和资金时间价值。对于利润作为分析评价的标准之一，这是由企业追求利润的性质所决定，自不必多叙；净现金流量又称现金净流量，是指在投资项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，从计算公式(净现金流量=计算期现金流入量—计算期现金流出量)中可知，净现金流量可能是正也可能是负；资金时间价值是指在利润平均化规律的影响下，等量资金在相同时间内应获得的等量利润，即社会平均的资金利润率，在一定条件下可视为存款利息率。
投资活动预测分析主要有三种分类：按投资方案的多少，可分为单一方案投资预测分析和多方案投资预测分析；按对未来情况的掌握程度，可分为确定性投资预测分析和风险投资预测分析；按投资客体的是否变换，又可分为固定资产投资预测分析和更新改造投资预测分析。
另外，按是否考虑资金时间价值，投资活动预测分析方法也可分为非折现法和折现法，非折现法主要有年平均报酬率法和投资回收期法，折现法主要有净现值法、现值指数法、内部收益率法和外部收益率法。投资预测分析方法的多种分类常常相互交叉，一个确定性投资预测中的固定资产投资决策方案可使用折现法进行分析，另一个风险投资预测中的更新改造投资方案也可使用折现法或非折现法进行分析。
2、投资预测分析方法的比较
对单一投资方案的可行性预测分析可在盈利性预测分析后，直接进行流动性影响预测分析，也可与多方案投资一样采取折现法或非折现法进行预测分析。
在非折现法中，年平均报酬率=年平均利润/年平均投资额*100%，该指标越大越好，但未考虑流动资金投资和资金时间价值；投资回收期=原始投资额/年现金净流入量，该指标越小越好，但未考虑收回投资后的现金流量和资金时间价值。
在折现法中，也有投资回收期法，但仍未能考虑投资回收后的现金流量；净现值=未来报酬的总现值-原始投资额的总现值，该指标越大越好，由于易于理解、计算比较简单，实际应用较广，但不能揭示实际投资报酬率；现值指数=未来报酬的总现值/投资金额的总现值，该指标小于1方案不可取，大于1时指标越大越好；内部收益率是使投资方案净现值等于零的折现率，该指标高于资金成本时方案可行，反之则不可行。但假设这种固定的内部收益率有较大的主观性，且对非常规方案进行计算时会有多种答案是其缺陷；外部收益率是使方案的总投资额的终值，与该方案各年净现金流量按基准收益率(或设定收益率)计算的终值之和相等的收益率，该指标大于基准收益率(或设定收益率)时方案可行，反之则不可行。该方法克服了内部收益率法的缺点，但在实际工作中，基准收益率(或设定收益率)很难确定，有时甚至可能产生失误。
运用现值指数和净现值进行预测分析，有时可能会得出相反的结果，原因是净现值以绝对数表示，有时不便于不同投资额之间的方案选择，而现值指数以相对数表示，便于进行这种比较。内部收益率法在运用中有时会得出与净现值法相反的结论，原因是方案执行中期产生的现金流量再投资时会产生不同的报酬率，在净现值法中是资金成本率，而在内部收益率中则是该方案特定的内部收益率。
3、确定条件下投资预测分析
在确定条件下，非折现法虽方法简单、易于理解，但缺点较多；折现法相对复杂，但适用性强，固定资产投资预测分析也较多采用折现法。
假设光明公司2008年初提出投资方案C，计划生产产品乙，需投资100,000元购置设备，预测未来5年分别取得净现金流量50,000元、40,000元、30,000元、30,000元、20,000元。资金成本率10%，运用净现值法进行财务决策情况如下：由于每年净现金流量为不等额，不能采用年金现值系数，应以普通复利现值系数折现加总计算(见下表，单位：元)，由于净现值为:133,930-100,000 =33,930元为正值，故方案可取。
如果还有方案D，该方案需进行设备投资200,000元生产产品丙，需流动资金40,000元，使用期为5年，每年可得净现金流量117,000元，测算现值：117,000* 3.791+40,000* 0.621=468,387元，则净现值为：468,387-240,000=228,387元为正值，方案也可取。
由于方案C和D投资额不同，此时无法比较方案优劣，需用现值指数法，方案C现值指数:133,930/100,000 =1.3393，方案D现值指数：468,387/ 240,000=1.952，可见方案D优于方案C。
如果用外部收益率法进行决策，则首先应设定基准收益率10%,计算方案C各年净现金流量终值之和=50,000*1.464+40,000*1.331+30,000*1.210+30,000*1.100+20,000= 215,780元，原投资寿命期内收益率=215,780/100,000=2.1578，插值法计算外部收益率为16.55%；方案D各年净现金流量终值之和=117,000*4.641+157,000 =699,997元，原投资寿命期内收益率=699,997/240,000=2.9167, 插值法计算外部收益率为23.80%，结果仍是方案D为优。
上述是对确定条件下固定资产投资互斥方案决策，在组合方案决策时，只需资本限额内进行多方案组合后进行比较，视同互斥方案决策即可。
在企业实际经营过程中，会更多地遇到对原有设备的更新改造投资预测分析问题。在新旧设备的后续使用时间相等的情况下，通常使用差量分析法进行决策。
假设现在光明公司除了有C方案外，还有更新改造的方案E生产产品乙，假设4年前就购90,000元设备进行生产，可用期限9年，按直线法计提折旧，预计期末无残值，生产期初已投入流动资金10,000元，旧设备变卖可获40,000元，如继续生产每年可获净现金利润20,000元，所得税率30%。现用差量分析法进行决策，方案E每年净现金流量20,000*(1-30%)+10,000=24,000元，与方案C比较计算(见下表)，方案E较方案C多获得现金流量净现值7,030元，方案E较优。
在新旧设备后续使用时间不一致时，使用新旧设备均取得相同收入，此时只需比较使用成本的高低即可。常用方法是，平均年成本=减去残值的投资摊销额+年运行成本+占用在残值上的资金应计利息。
4、非确定条件下投资预测中风险的衡量与调整
在非确定条件下，由于项目的未来现金流量不可能与预测情况完全一致，这样投资预测分析便产生了风险。通常销售量、销售价格、变动成本、资本成本以及投资额等因素偏离原预测值较大，且概率分布分散时，项目净现金流量变化大，净现值改变大，风险程度也增大；反之，则变小或减少。
对风险的衡量包括保本点分析、敏感性分析和概率分析三个过程。保本点分析就是确定方案获利程度等于预期基准收益率时各因素的变动限度，据以确定方案保本时的生产能力利用率和产销量(属量本利分析)。敏感性分析是对销售量、销售价等多因素中的某一因素发生变化而其它因素均不变的情况下，项目净现金流量及净现值变化情况，据以与预测值进行比较，确定净现值对各因素单独变化的敏感性程度。概率分析则是对各因素发生的可能性进行分析，以测对项目净现金流量及净现值的影响程度。
假设光明公司方案E中，乙产品基础数据为：销售量2,000件，销售单价100元，单件材料及人工费75元，年固定现金营业费用20,000元，年折旧10,000元，此时年获净现金流量24,000元，即[2,000*(100-75)-20,000-10,000] *(1-30%)+ 10,000。现分别比较销售量、单价和单件材料及人工费分别变动+/-10%和+/-20%时净现值的情况(见下表)； 当然还可以建立以因素变动的x%为自变量、求得净现金流量的净现值y的数学
模型进行计算，或据以建立以因素变动率为横轴、以净现金流量的净现值为纵轴的敏感性分析图进行判断。敏感性分析虽能比较出各因素影响的大小，但对这种变化发生的可能性无法反映，因此还需对因素发生的可能性进行概率分析。
假定光明公司上述E方案中，只有销售量和单价变动，发生概率也已判断列出。从计算分析中(见下表)可以看出， E方案净现金流量净现值的期望值为92,022元,标准
差为19,531.55元，变差系数=19,531.55/92,022=21%< 1，说明风险变动是聚敛的。 可见风险分析实际上是由定性分析与定量分析结合的办法，决策中人对方案及环境的估计和判断极为重要。
风险调整的具体办法是，通过变差系数与公司所有方案进行比较，确定其风险程度的高低，相应对资金折现率进行调整，计算净现值进行判断即可。企业进行风险衡量与调整的目的是，确定风险对投资收益的影响程度，据以决策投资的取舍。
