爱华网第二步必须评估哪些是影响现金流量和行业投资平均报酬率与其预测值发生偏离的敏感因素，以便确定这些敏感因素的允许变化区间和不允许变化区间。当某个敏感因素进入不允许变化区间时就必须进行风险控制，或者停止投资，或者改变投资决策。例如，影响现金流入量的有产品价格、产品销量、投资收益和其它业务收入等与企业经营收入、市场需求、经济景气密切相关的因素；影响现金流出量的有原材料供应价格、设备的开工率和通用性、利息支出、税收支出和经营、管理费用支出等与企业经营成本、企业类型、生产资料供给、经济政策和经济景气密切相关的因素；影响行业投资平均报酬率的有市场利率、行业发展前景等与国家宏观金融政策、行业发展国际环境密切相关的因素。 我们还必须认识到，新增投资项目的风险评估实际上是一个动态的过程，在项目存续期内是循环不断的。只要在项目的经济寿命年限内，一旦由于某些敏感因素引起实际现金流量与预测值发生较大偏离，并且在一定时期内难以扭转，就必须对该新增投资项目重新进行风险评估，最终作出项目停止还是项目转产的决策。否则，企业面临的不是新增投资项目的风险，而是企业自身的生存和发展风险。 3)投资环境分析 分析评估投资的内部环境和外部环境，对新增投资项目内容、进度的调整，避免与控制投资风险具有重要意义。企业投资的内部环境包括二个方面，其一是当前是否存在利用现有生产设备增加产量的可能；其二是当前是否存在扩大投资规模，增加现有生产设备能力的可能。这就需要在正确完成技术、市场和财务可行性评估以后，准确测算资金的需要量。并且在不提高企业财务风险的条件下，寻找有利于降低或至少保持现有资金成本水平的筹资渠道和筹资方式。 企业投资的外部环境包括三个方面，其一是国家的产业政策、投资政策对企业的生存、发展和盈利是否有利；其二是国家的财税政策和货币政策是否有利于形成宽松的投资环境；其三是整个社会的信用程度是否有利于市场资金的有效周转。分析评估的目的，就是如何利用投资内部环境和外部环境相适应时的利益，如何回避投资内部环境和外部环境不相适应时的风险。当投资内部环境和外部环境相适应的时候，企业的经营和财务竞争能力才有可能获得较快的提高。此时，企业的生产业务量持续增加，货款周转不断加快，从资金市场很容易按较低的资金成本，取得扩大投资规模所需要的资本，资本结构也可以顺时调整得更为合理。经营和财务风险被控制在较低水平。 当投资内部环境和外部环境不相适应的时候，企业最根本的任务就是增强流动资产的增值能力，通过加快应收帐款和存货的周转速度，提高企业的经营能力、偿债能力和盈利能力；同时，在保持原有弹性的资本结构前提下，通过良好的分配政策，保持和增强企业的信誉和再筹资能力；以便尽可能地回避外部投资环境带来的系统风险。这样，即使企业的生产业务量在短中期内难以增长、利润水平发生滞涨时，企业也能在逆境中保持竞争力和良好的成长性。 7．财务管理发展方向 在工业经济时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本，如果一个企业的物质资本雄厚，其发展就越有优势，所以在企业里，物质资本的所有者就占据统治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企业的剩余控制权。但随着知识经济时代的到来，扩展了资本的范围，改变了资本的结构。在企业新的资本结构中，物质资本的地位将相对下降，而知识资本的地位将相对上升。这一变化将引起财务管理呈现出一些新特征： (1)财务管理目标将从“股东财富最大化”发展为“企业价值最大化”。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和：股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等等，他们共同构成了企业的利益制衡机制。如果将企业财务管理的目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果我们把企业的财富比做一块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，分属于企业契约关系的各方——股东、债权人、员工、政府等等。那么，当企业财富总额一定时，各方的利益是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足。 (2)无形资产将成为企业投资决策的重点。随着知识经济时代的到来，知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，必然导致企业资产结构的变化。在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机孰件、人才素质、产品创新等无形资产所占的比重将大大提高。无形资产将成为企业最主要的投资对象。 (3)人力资本的所有者将参与企业税后利润分配。在知识经济时代，人力资本是决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。目前，国内外的一些高新技术企业对员工进行送“红股”，以及一些传统产业对企业经理实行“股票期权制”，这些都是人力资本的所有者参与企业税后利润分配的形式，可以预见这种趋势将越来越明显。 (4)公司理财手段与方法以网络财务为主，并将网络财务融入到企业资源规划(ERP)系统中。网络财务是以互联网INTRENET、内部网INTRANET以及电子商务为背景的在线理财活动。网络财务对传统的财务管理手段与方法的冲击主要表现在以下几个方面：()在网络财务环境下，从空间看，企业的事务可以进行远程处理，便于整合整个企业的财务资源，全面提高企业的竞争力；从时问看，企业的一切活动均可以实时报告，便于企业进行在线管理，从而显著提高企业的工作效率。()在网络财务环境下，对于拥有许多下属机构，而这些下属机构又呈复杂结构且行业多种多样的集团型企业来说，可以实现财务与业务的协同，包括与企业内部部门的协同、与供应链的协同和与社会部门的协同，从而使企业资源配置最优化、最大限度地节约和使用资源。()在网络财务环境下，电子单据和电子货币将得到普遍使用。电子单据可以节省许多中间环节，从而促进财务流程速度和效率的提高。而电子货币是电子商务的重要条件，也是网络财务的重要基础。货币的电子化以及在此基础上的网上支付、网上结算，不仅可极大地提高结算效率，更重要的是加快了资金周转速度，降低了企业资金成本。 (5)财务风险管理与财务安全管理并重，风险投资管理将成为财务管理的重要内容。随着企业所面临的金融全球化、知识经济和电子商务等财务环境的变化，企业所承受的财务风险进一步加大了。金融全球化和电子商务所产生的“网上银行”及“电子货币”将使国际间的资本流动更快捷，资本决策可在瞬间完成，这使得货币的形式及本质发生变化，从有形形态演化成无形形态、从直接价值演化成间接价值等。知识经济将使信息传播、处理、反馈以及更新的速度大大加快。这些新变化既给企业带来机遇，同时也加剧了企，业的财务风险。值得注意的是，企业在加强财务风险管理的同时，往往忽视财务安全管理，无意中为经济犯罪行为打开了方便之门。电子商务业务的拓展，特别是金融性业务的拓展，往往容易出现一种严重的脱节现象，这就是业务发展与有效监督机制不能同步进行，业务和技术有新的发展，而有效的监督取不上，从而严重威胁企业的财务安全。企业要采取相应的措施，比如财务软件的“防火墙”技术等。 (6)财务制度更加灵活多样，既降低现代企业的代理成本，又增加企业的亲和力。财务制度作为一种公开的“财务合约”，用来规范企业的激励和约束机制，而激励与约束机制又是为了降低企业委托一代理关系中的代理成本。现代企业的委托一代理关系一般包括顾客与公司、债权人与股东、股东与经理以及经理与雇员等多种关系。在组成和约集的众多关系中，都会出现代理难题和代理成本，而和约集又构成了现代公司。由于委托人与代理人之间在企业的经营过程中会有多次利益背离，委托人为了确保代理人的行为符合自己的利益，就有必要进行激励、约束；惩罚和监督，而这些强制措施都会带来代理成本。财务危机使情况更加复杂，它加剧了大多数的代理难题和成本。为了提高企业的财务价值，可以预见，企业将采取更加灵活多样的激励机制，如员工持股、利润分成、高层管理人员股票期权以及灵活的福利制度等，来降低企业的代理成本，同时也增加员工对企业的认同感。另外，对于财务和约中的债务和约、管理和约等的执行情况要进行监督，从而建立健全约束机制。现代企业的约束机制也是多层次、多角度的，如政府法规、馈券条款、债券评级、财务报表审计、维持良好声誉等等。激励与约束是相对应的，缺一不可。 (7)财务评价体系创新。21世纪财务管理的评价体系创新主要表现在两个方面：一是进一步拓展传统的财务分析指标体系；二是对知识资本等无形资产的财务评价比重增加。现代企业在评价企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加值(EVA)、自由现金流量(FCF)和市场附加值(MVA)等财务指标。、财务管理的观念需要更新 8．总结 理财是人类经济活动的基本职能之一；可以这么说，自从有人类的那一天起就有了理财活动。公司理财的主要内容有：筹资管理、投资管理、资产管理、成本管理、收入管理、公司兼并及预算管理等。财务管理的对象是企业经济活动中要以货币来实现的那部分业务，即财务活动。公司理财的目标是实现公司价值最大化。对私营企业同样如此，相待而言私营企业适应能力较强但其风险也较大，有效的财务管理是其生存之本。 9．建议
现代企业制度的建立，不仅赋予企业自主理财的权利，同时也将现代企业理财置于瞬息万变、高度风险性的市场经济环境中。这对私营企业财务管理人员提出更高的要求，私营企业财务管理人员必须建立适应知识经济时代的理财新观念。 (1)信息观念 现代社会中，经济信息是商品，会计信息也是商品。任何商品都有价值，会计信息也有价值。一方面，财务人员通过迅速、准确、全面地收集信息，为企业筹资、投资决策提供依据；另一方面，对企业生产经营状况分析所提供的资料，成为企业改善经营管理的决策依据，对企业管理战略产生重大影响，客观上为企业创造价值。所以在复杂的市场经济环境中，私营企业有关人员必须强化信息观念，关注企业一切相关因素的发展变化。 (2)发展观念 企业应追求长期持续健康的发展。私营企业财务管理必须充分考虑理财行为对企业的长期影响。市场经济下，风险与报酬同增，私营企业在追求利润的同时，必须在两者之间有一个正确的度量，资金运动中必须合理安排财务结构，克服企业财务决策的短期倾向性，立足于企业的长期发展。 (3)风险观念 私营企业的理财活动环境，复杂多变，私营企业不可避免地承担一定的风险。如筹资过程中筹资渠道稳定性的风险，筹资过程中的汇率风险、利率风险，经营过程中的资本结构风险，投资中的立项风险等。私营企业必须建立科学的预测体系，防范和化解风险。将可能发生的风险尽量降低到最低程度。 我国私营企业界面临史无前例的历史机遇与挑战。伴随着市场经济日益成熟，市场对现代企业经营运作的规范化、技巧性要求越来越高。私营企业效益水平的高低，发展速度的快慢，关键在于如何高水平地进行纳税规划、投资理财和经营决策。掌握最新的金融信息，遵守有关金融法规，同时又用足用活金融政策，减少人为消耗，避免财务管理上的错弊，是每一个有远见的私营企业家及有关的管理人员努力的方向。
