爱华网（提要：在全球化背景下，随着资本的流动和信贷资源的畸形配置，世界各国资产泡沫此起彼伏，从股市到房地产，在从房地产到特定货币，然后从特定货币到股市，如此循环往复。资产泡沫是不可避免的，20世纪最后几年是股市，21世纪最初几年则是房地产，然后，应该是少数几种被严重低估的货币。）
泡沫经济此起彼伏，是当今世界经济的一大特征。因为资本喜欢扎堆，那是“狼群效应”，大量的资本追逐有限的物质或者商品，价格就一个劲地疯涨。有趣的是，随着资本的流动越来越自由，全球资产价格泡沫出现了同步化的特点。这一点可以从20世纪90年代的“网络股”和当前全球性的房地产价格疯涨中得到印证。
全球热钱流向房地产行业
进入21世纪，房地产行业成为全球资本集中的行业，举世皆然。来自各方面的统计数据表明，大量资金流入房地产行业，资本流量大，房地产行业忽然集中了大量资金。
在全球住宅价格一浪高一浪的背后，首先是全球资本流动速度和数量的猛增。这一现象被前美联储理事伯南克称之为“全球储蓄过剩”，即在经历低迷后的世界经济复苏后，企业投资欲望低迷，而大量的金融资产在国际上到处寻找投资目标，美国乃至多国股市的崩盘仍使不少资金持有者心有余悸，于是，住宅房地产便成为最受青睐的投资领域之一。
例如在美国，2004年的企业固定投资只占GDP的10.4%，低于上世纪八九十年代的年均11.5%；德国2004年与上世纪九十年代相比，更是下跌了4%。与此同时，世界性的住宅投资却大幅度上升，以具有导向性的银行贷款为例，国际清算银行的数据显示，过去5年内欧元区住宅贷款年均增幅为8%，而企业贷款只有5%，其中英国尤为突出，住宅贷款增幅高达20%，企业贷款增幅只有8%；与此同时，美国和日本住宅贷款年均增幅分别为11%和6%，但两国同期商业贷款却出现了下降。
住宅房产贷款利率奇低
全球性住宅价格上涨的另一重要原因，是低利率的国际化趋势。2001年经济衰退后直到今天，许多国家的经济中仍存在诸多不确定因素，包括美联储在内的多国央行，为此仍尽量保持宽松的货币政策，这使得世界主要国家的长、短期利率普遍走低。与此同时，油价飙升让石油输出国钱袋鼓囊，贸易顺差和高储蓄传统让亚洲国家或经济体外汇储备丰厚，这类资金通过购买债券回流到世界资本市场，从而使国际上的远期利率在低水平上徘徊。
今天，美、德、法、日、英、加拿大等主要经济大国的债券收益率均在5%以下，这一现象对相关国家的住宅贷款利率形成了向下的压力，进而导致国际性的住宅贷款利率低迷，在世界范围内刺激着人们的购房欲望。
另外，全球范围内富人增多、人们日益喜欢旅游，以及全球化带来的人员流动潮等，也从不同程度刺激着房地产价格上涨趋向国际化。据《华尔街日报》报道，到2004年底，全球金融资产超过百万美元的人有830万，而2000年时，这类人数只有700万。
1633-1637年“郁金香根茎事件”回放
发生在370多年前的“郁金香根茎事件”其实是一个经典的泡沫案例。郁金香在16世纪晚期从土耳其传入荷兰，好几年时间内只有最富有的人才能买得起，到17世纪20年代，郁金香成为法国、德国、荷兰的时尚花卉。新型的、便宜些的品种使普通人也能够负担。随着生活水平的提高，富裕的商人也加入了贵族们的消遣活动之中——购买郁金香根茎。郁金香狂潮在17世纪30年代开始蔓延，然后像爆炸了一样飞速发展。郁金香球茎成为举国上下狂热追求的东西，不是被看做植物，而是被看做投资对象。四处游走的推销员拿着郁金香球茎到穷乡僻壤去叫卖。从贵族到扫烟囱的人，从自耕农到仆人，整个国家的人都对郁金香球茎趋之若鹜，“就像围着蜜罐的苍蝇”。国外大量资金进入荷兰，投资于郁金香。确切地讲，1634年，郁金香根茎的价格开始上升，由于大家都估计这个上升趋势还将继续下去，所以，都纷纷加入购买郁金香根茎的投机活动之中，买者增多，价格继续上升。另外，由于郁金香根茎是有形之物，相对于股票等有价证券这些无形之物更有诱惑力，故参加投机的人十分广泛，包括贵族、商人、农民、手艺人、仆人和女佣。在当时的荷兰，整个民族都在梦想着不需要吹灰之力就可以发大财的。
1636-1637年，在郁金香根茎最值钱的时候，一个郁金香根茎的价值相当于：两车燕麦，四头肉牛，四头肉猪，12只绵羊，四桶啤酒，两桶葡萄酒，1000磅奶酪，一张床，一只银杯或者一套西服。人们用土地、房屋、家具、马匹、绵羊、奶酪—任何东西来交换郁金香，尤其是“总督”（Viceroy）或“永远的奥古斯都”（Semper Augustus）等稀有品种。在法国，一个新娘的所有嫁妆就是一株稀有的郁金香球茎。在1637年的某一天，突然有一个人说：这郁金香根茎除了种在花园里之外，其实并无其他任何用途！这玩意尔根本就不值那么多钱！这句话提醒了大多数投机者，于是，大家开始疯狂地抛售郁金香根茎，没有人愿意买进，于是，价格跌入低谷。
全球经济游戏化趋势
别以为“郁金香狂潮”事件可笑，实际上，当今世界经济每天都在上演另外一种版本的“郁金香狂潮”事件。只是换了标的物和投资者而已。在人类历史上，出现过许多次的类似于“郁金香根茎”狂热症的事件，这种事件的高度重复，说明了人类的健忘，也说明了人类的狂热。历史上所有狂热的投机活动都有这样类似的过程：开始时，是几项令人满意的交易，然后，市场逐渐升温，然后就是狂热，再往后就是疯狂，每个人都以为必须参加这项大买卖。最后，就是惊慌失措，投机的泡沫彻底破灭。最终的结果必然是：只有少数人发大财，赚得盆满钵满，绝大多数人负债累累，亏损严重，失去全部家当，甚至是走向彻底的破产！
在这种“金融游戏”中，总有人充当赢家，做这个赢家是非常光荣的，尤其是在“赢家通吃”的时代，做游戏的赢家可能意味着长期的主动和巨额的财富。
在市场经济时代，现代经济的游戏化色彩越来越浓厚。数字化和信息化，使得有钱人做泡沫经济的“拼盘”更加方便。由于资产价格泡沫从宏观角度讲不纯粹是坏事，一些国家甚至故意制造泡沫，他们利用泡沫经济从中渔利。于是，经济游戏化越来越受到国际游资的欢迎。在各国政府、中央银行与广大投资者之间，“金融博弈”已经成为一种生存之道，一种必不可少的技巧。谁掌握了这种技巧，谁就能从金融游戏中获得利益。
中国的房地产泡沫是全球房地产泡沫的有机组成部分
许多人对中国的房地产泡沫有批评，指责的人很多很多。但是，大家对于房地产泡沫为什么存在于中国说不出具体原因来。存在的就是合理的。大家认为房地产泡沫不合理，可是，它偏偏就存在，而且愈演愈烈，连中央银行也无能为力。原来中国的市场已经不是一个完全封闭的局部市场，它已经比较充分地融入到国际市场之中，就不可避免地的受到外资的影响。在全球房地产泡沫风起云涌的背景之下，中国的房地产泡沫是不会轻易消散的。因为中国的政策倾斜和相关的资源配置都是有利于房地产行业发展的，也助长了这个行业泡沫。
