爱华网一场罕见的金融海啸，卷走了天文数字的财富，制造出一个又一个失业故事，更使全世界的经济在衰退的漩涡中挣扎。
突如其来的经济危机，具有几个重要的特征：
（1）始于个别金融产品，但所触发的连锁反应，波及所有资产种类和几乎所有的国家。
（2）金融体系遭到重创，银行信贷断流，危机逐步向实体经济扩散，导致企业倒闭、个人失业、盈利下降，再反馈至金融层面。
（3）各国政府以史无前例的努力救市。巨额的财政刺激方案、央行的零利率政策，力求稳定金融、刺激就业。
（4）财政政策是刺激方案的主打，相信会对经济增长增长带来拉动效果，单从GDP经济增长来看，2010年的数字未必差，但是财政扩张能否重启民间商业尚有待观察。财政扩张政策的主要收益者是地方基建项目和劳工，对外贸的帮助可能有限。
（5） 贸易保护主义、金融保护主义抬头。美国的「buy American」是这种思潮的代表。贸易纠纷、金融限制会愈演愈烈，资本输出国也可能以买卖国债响应。
台湾经济在金融海啸和全球衰退的夹缝中举步维艰，去年第四季度增长暴跌8.4%便是佐证。出口倒退20%和由此引起的投资减少23%，凸显出台湾目前的经济困境，凸显出台湾外向型经济的弱点。
台湾的金融机构没有购入大量的有毒资产，财务状态稳健，银行的基本面比较良好。但是，出口却遭到沉重的打击。台湾出口的两大市场美国和中国均出现罕见的需求大幅下滑，再加上信贷环璄恶劣，近月出口竟然出现40%的负增长。
各国实体经济衰退程度开始明显超出许多人的想象。失业是实体经济恶化的标志性指标，美国的失业状况开始飙升，日本、欧洲情况十分严峻，中国的农民工失业估计也已接近10%。全球范围看，这是上世纪七十年代石油危机以来最严峻的就业形势。加上信贷收缩，各国消费失速难以避免，而此势必导致企业盈利倒退，投资停滞，再带来新一轮倒闭和裁员，由此带来恶性循环。在已公布的第四季度GDP中，几乎所有国家的数字均远远差过预期，笔者相信2009上半年也难有明显改善，甚至可能更弱，下半年出口订单也未必有象样的反弹。
台湾的出口是以IT产品为主体，而电子产品对经济的周期性波动尤其敏感。这轮危机始于金融市场，个人消费的收缩相对滞后，但是随着就业市场的大幅度收缩，电子产品的订单在近月出现悬崖式的下跌，并由发达国家向新兴国家蔓延。当企业盈利陡降时，他们的IT更新换代活动几乎全部停止，这也影响电子业的整体需求。
在过去十年，经济增长中52%来自内需拉动，48%来自外需拉动，48%的外需拉动远超过亚洲平均的37%。台湾经济的外需主导特征十分突出。
2008年的私人消费增长为-0.3%。经济不景、就业停滞，已经使台湾的消费乏善可陈。全球衰退进一步影响消费意欲。马英九内阁的经济刺激举措，重点放在发放消费券上。消费券的总规模为830亿台币，占全体总消费的0.6%。历史上消费券对刺激消费的成效似乎不大，在华人社会中更是如此。华人总体来说不缺钱，缺的是信心。收到消费券，自然皆大欢喜，但是消费券替代出来的款项，终究用于消费还是被存入银行，才是问题的关键。日本上次的经验是，仅有三成替代出来的款项也用于消费，因此对经济刺激效果不彰。
政府推出了十二大基建项目，这是近年公共开支上的大手笔。不过，台湾的政府债务／GDP比率超过45%，财政上已经捉襟见肘。马英九政府根本没有能力和财力，像中国、美国那样通过财政扩张来稳定经济、创造就业。
台湾的货币政策有一定的活动空间。央行二月十八日在ＧＤＰ数据公布前紧急降息一码，反映货币当局合作共度时艰的意愿，但也只降了一码。台湾央行对汇率稳定的关心更多，很难如南韩那样大幅减息。到今年年底，笔者预料政策利率分步骤地再降一个百分点。同时新台币对美元再贬5-7%。
中国因素被看成一根救命稻草，不过笔者相信最终失望可能大过惊喜。两岸关系缓和、三通成事，无疑拉近了台湾与大陆之间的经济距离，不过两岸之间的互信需要时间培养，经济融合也不会一蹴而就。
短期来看，中国经济本身也面临着自上世纪九○年代初以来最大幅的增长倒退，就业市场形势极其险峻，收入增长放缓。大陆游客的海外旅游人数急速下降，来台湾的观光客人数也难有突破性。最近被炒得沸沸扬扬的大陆QDII，在笔者眼里更属无稽之谈。首批QDII出海，平均亏损超过50%，QDII在大陆已成票房毒药，很难募到新的资金。旧的QDII连大陆基金经理熟悉的H股现在都不敢投，超跌的美国、日本蓝筹股都不敢投，在可预见的将来他们没有理由冲入台湾股市。笔者所熟识的QDII经理中，还没有人开始关注台湾市场的。
台湾经济内需不足，政府的扩张性政策的空间又不大，中国因素短期难出好彩，复苏的希望唯有寄托于外围环境的好转，出口订单的回升。
主计处调低了2009年全年GDP增长率至－2.97％，不过笔者认为这个新数字仍然偏高。内部民间无力，外部经济进入深度衰退，政策活动空间又有限，相信台湾今年的增长应该介乎负6～7%之间，如果撞上新一轮金融海啸则情况也许更差。
除了周期性经济不景外，台湾还必须面对结构性调整。自九○年代产业空洞化之后，台湾始终没有找到适合于自己的新定位，投资裹足不前，竞争力钝化。生产线的大量输出带来沉重的就业压力，更使产业链断裂。政府的「拼经济」流于选举语言，实质性的跟进不够。更重要的是，台湾缺少一个既有前瞻性、又具可操作性的长远政策打算。少了通盘的战略考虑，政策必然散乱，也难让经济从泥淖中拖出来。
“魔镜，魔镜，墙上魔镜，谁是世界上最惨的经济”？经济学人杂志在最近一篇介绍台湾经济的文章中，以上述语言开篇。
本文原载于台湾财富月刊，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议
