爱华网新年之际各国央行都在降息大比拼，各国央行的利率水平已经接近或是连续刷新历史最低纪录。为了振兴经济，刺激消费，提振信心，随着奥巴马版的7870亿美元的振兴经济方案通过，第二轮降息潮将会愈演愈烈，越来越多的国家会和美国、日本以及瑞士等国一样走入零利率时代。可以说，进入2009年，世界其他国家已经或者将要进入一个新的降息浪潮，虽然去年年末世界各国降息很猛，但各国还需继续降息，应对通缩时代的到来。
在高利率国家，新西兰央行1月29日宣布将基准利率下调150个基点至历史低点3.50%，其动作之大，也是实为罕见，新西兰政府以期待提振该国深陷衰退的经济，此次下调超出了经济学家普遍预期的100个基点的降幅。于是澳洲联储不甘示弱，在2月3日对目前的利率再进一步下调，下调利率100基准点，至3.25%。尽管反对声较大，但对澳洲经济看的比较远的经济人士还嫌力度不够大。 但我们似乎反应有些不太合潮流，央行副行长易纲十四日在此间表示，中国央行反通缩和维护币值稳定的决心坚定，未来降息空间不大，更不可能实行零利率政策。 我认为易行长的观点值得商榷。在易行长的眼光里面中国目前的利率水平正合适，他认为，与日本和美国相比，中国的利率水平看似很高，贷款和存款基准利率分别为百分之五点三一和百分之二点二五。不过，各国央行实行的是完全不同的利率计算标准，不能仅从数字上进行简单对比。事实上，中国的利率水平并不高。 为什么认为中国的利率并不低呢，其实质中国的商业银行长期来一直养成了利差高的陋习，商业银行在理财与中间业务上，其管理水平还有待于大大提升，所以银行业务完全靠利息来养活，并没有向西方国家一样存贷比之间利差较小。所以一旦中国存款利率接近零利率或准零利率，也许我国的商业银行利润就大大下降，甚至亏损。所以易行长的一句话道白了真相，实行零利率或准零利率政策对中国来说不是一个好的选择，其原因在于：中国的商业银行中间业务少、收费少、业务结构有待优化，利率太低银行无法生存。但09年1月份新增贷款规模创出1.62万亿元的历史新高,而同期M1增速却仅增长6.68％,创出历史次低、九年来最低值,这反映货币松动效果在银行内部消化，企业的盈利能力恶化比较严重。 在1999年，东亚经济危机全面爆发之际，日本央行就是痛下决心，将基准利率下调至零，并在随后的几年里一直维持在该水平。经济有所好转后，利率才从零回归至0.50%。美国次贷危机再次揭开了全球性金融危机的面纱，日本经济也受到拖累，成为衰退中的一员。面对此番情况，将利率调整至零，无疑成了当前最好的选择。 我们再来看邻国韩国，自08年10月以来，韩国央行调整货币政策力度之大，连续六次下调基准利率，韩国加入了2009年的全球首轮减息大潮，将利率降至2.5%，连续第二次刷新历史最低纪录。 在当前金融危机下，各国经济一蹶不振，作为各国的央行就是要采用货币杠杆的工具来拯救经济。要知道为了刺激经济增长，调低利率是一项重要政策工具。中央银行通过逐步调低基准利率，引导商业银行下调存贷款利率水平，从而鼓励企业投资，刺激消费。现在企业的盈利能力正在恶化，作为中国央行来说，货币政策要继续放松，决不能掉以轻心，不要认为金融危机冲击下，中国的银行业是在历史的最好水平，银行业的资本充足率在历史的高位。而对于目前市场上担忧的通胀转通缩问题，而视而不见，降息和降低准备金还要继续，不能错失时机，一直到要让实体经济真正得到好处。
我们不要求实施零利率，但至少我们会有更大空间和自由度来实施，防止放松货币政策陷入流动性陷阱里去。怎样避免陷入流动性陷阱，那就是继续放松货币政策，让银行窖藏货币的行为，无利可图。 我们去年年末连降五次，防止流动性紧缩，从目前来看，主要是在银行系统的效果比较好，对实体经济作用还是有限，这就需要我们继续降息和降低准备金，直到对实体经济产生巨大影响，不要怕通胀，现在的CPI已经降到1%了，实质上已经通缩了，并非不是负的就不是通缩，要看实际，现在很多资产价格降了一半，经济增速放缓，事实上已经是通缩了，不要学究式的抠字眼，要看实际企业的盈利能力和资产价格的波动幅度。 未来的两年内，世界性的通胀不可能再出现，中国更不可能出现大的通胀，所以，现在还要积极降息和降低准备金。 既然未来两年内世界主要是防通缩，更多国家进入零利率时代，是大势所趋，我们不要求我们的利率进入零利率，至少也该继续降息特别是下调准备金以保经济，尽快结束通缩的时代，振兴经济。否则，我们还将陷入流动性陷阱里，那么，前期的五次降息实质性的作用就值得怀疑了。 试想，资金只在银行间转来转去，不去给实体企业贷款，那对经济的刺激力度有多大呢？可能更多的反对者认为，放松货币政策会导致通胀，说的不错，但不是现在，通缩和通胀本来就是交替进行的，当然未来还会有通胀，但关键是中国，至少在未来的一年内不会出现通胀，世界在未来的两年内不会出现通胀。通缩已经来临，就该先治理通缩，就像冬天就该穿厚衣服，而不能因为未来有夏天，就在冬天不穿冬衣，只穿夏衣。 当然，应对危机不能仅仅依靠货币政策，其他政策也要更为积极。减税以增加个人消费能力、投资以扩大新需求，这些都需要更多的配套措施。总而言之，积极降低利率和准备金，是大势所趋，中国经济的复苏，还需要货币政策的继续放松来支持，实体经济的逆转，货币政策作用很大，不要听一些学者的建议，认为货币政策没有用处，没有用处为什么各国都在降息和下调准备金，甚至不惜零利率，不要错失良机，在振兴计划的同时，应对危机，更重要的是保持市场的流动性，实体企业现在缺钱，还需要银行贷款的支持，这就需要继续放松货币政策，企业盼贷款如盼甘霖，实体经济的复苏还得靠货币政策，望管理层明察实际。
