爱华网人民银行公布一月份的货币运行情况。货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量
(M2)同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)同比增长12.02%。
1． M2的18。7％的增长超过去年GDP增长的两倍，
超过去年GDP增长＋5。9％的通涨增长3。8个百分点。如果按一月份的1％的通涨增长水平以及对全年的通涨的预期，加上全年保8％的增长预期来计算，M2的平均增长水平在17％－18％之间，全年M2的增长有可能超过通涨水平增长＋经济增长7－8个百分点。说明货币政策“充分”宽松。对于今年保8％的增长做足准备。
银行的1。62万亿的新增贷款，至少说明银行信贷规
模相当大，银行的信贷相当活跃，
2． M1增幅比上年末低，可能引起短期存款变长期存款的担心。也是对经济活动并不活跃的担心。这里有两个问题应该明确。首先一月份的农历春节消费增加，人们的活期存款减少，使的M1增长下降应该是一个重要因素。其次，每年第一季度一、二月份的数据，与春节在那个月有很大的关系。今年，春节在一月份，春节7天休假，加上元旦三天休假，全月有三分之一的时间完全没有经济活动。所有反映经济活跃称度的指标都需要进行季节性调整。否则不能作为全年经济运行指标的参考。M1的数据受春节因素的影响。
3．春节因素对进出口数据的影响特别显著。2月11日，海关总署公布了1月中国外贸进出口的最新统计数据：进出口总值1418亿美元，比去年同期下降29%；其中出口下降了17.5%，进口下降了43.1%。如此前预计的一样，中国2009年1月进出口首现十余年来创纪录的两位数跌幅，连续三个月出口负增长。虽然在预期之内，但是“空想”的进出口增长下跌，除了全球经济危机的影响，以及向我们以前分析的那样汇率计算的影响，与三分之一的时间没有进出口的贸易也使非常有关的。
一般说来，第一个季度的数据，不能直接作为全年经济形势的判断的工具。进行季节姓的调整以后才有意义。
我们强调，今年经济增长最大的不确定因素是就业形势。进出口企业主要是劳动密集型企业，对就业的影响很大。一月份进出口数据仍然显示国际市场的严峻的形势并没有为改变。所以，从全年的角度，拉动内需的政策需要落脚在就业和穿凿就业机会上。所以巨大规模的小银行新增贷款是否拉动民间投资，是否创造就业机会，是否真正产生拉动经济的乘数效用，是值得关注，
