爱华网最近我们看到央行在两个月内三次降低利率,两次调整存款准备金率，这实属历史罕见,这也表明中央对经济下滑的忧虑，对提振经济的决心,但是根据政策出台后的反应来看好像对提振经济的作用还不是很明显,由此把我的思维引向考虑利率调整的本身即利率调整该不该,符不符合中国的国情,以及到底什么样的政策选择才是较好的问题?这些问题时时萦绕在我的脑海里,现在有了一些思考即
对于我国来说这些年的市场化进程很快,但是依据目前行政干预程度,地方政府的角色(就好像股份公司),要素市场的建设等方面的情况,我感觉我国市场化程度还比较低,也就是说在许多领域还没有实现较充分竞争,这样来看我认为利率调整这一市场调节手段在调控中所起作用是很有限的,而同时由于滞后性,有时等到利率发挥作用时,则经济由于市场自身的规律而自动冷却或者自动复苏了,也就是说自动熨平经济波动了,这样利率反而可能对经济起到推波助澜的作用,使经济变得更热或更冷,比如在经济过热时,为了抑制,常采用加息的手段,但是我们要知道经济过热的本质在于利润率过高,才出现许多人挤破头进入这一领域的场面,所以解决之道在于把过多的利润率削减掉,而你每一次加息只是27个基点,能抑制住过热吗?利率整体还不足利润率很小的部分呢?如前两年炒楼,炒股在很短时间内都是百分之几十,甚至是百分之几百的利润率,你百分之七左右的贷款利率根本起不到逆转的作用,此时只能通过调整存款准备金控制银行,进而控制市场中的流动性才能起到立竿见影,才能起到斧底抽薪的作用,而加息既在短时间难以见效外,更为甚者当一段时间后,利润率由于进入的人多了,竞争程度强而自然下落(非因加息),但因利率没有做出调整,仍在高位,所以难免起到负作用,使经济更冷,所以对于一个市场化程度不高的国家要谨慎利用加息来遏制经济过热,它不但起不到作用,还会使问题更糟,而对于一个市场化程度很高的国家来说,一旦某个领域利润率稍高一些,本身其它领域的人就会进入,致使利润率自然下降,同时此时加息才能让人更敏感,让人谨慎做出决策!
当然对于我国目前现状来说,经济有向冷的方面发展,虽然降息作用同样不明显(明显的是再次下调存款准备金,而我们看到央行并没有同时降低双率,这可能反映央行对存款准备金下降给市场中带来较多的流动性,会导致货币投放低效率,同时高风险,致使新的坏账,呆帐的产生,为未来埋下隐患,所以央行在操作上把握了力度和节奏,体现了调控的艺术性和灵活性),目前看来降息的主要意义在于缓解购房者的偿债压力，让一般民众也切切实实感到了实惠,,同时缓解了开发商还贷和回款的压力,以给开发商们适当的喘息机会和时间,让他们做好准备,千方百计,想法设法把手中的房源卖掉,其实也许是因为这样的政策出台才悄无声息的避免一场危机的发生,但是我的担心是一旦放贷首付降低,这样在现实收入增长很有限,未来收入增长又不明朗的情况下,会不会酿成新的危机!
另外这一段时期无论是财政政策，还是货币政策都有极大的松动，其目的不言而喻就是希望刺激内需和投资，从而保持经济较快增长，特别是货币政策松动比较频繁，而且力度也不小，但是也许是因为政策的滞后性，现在的这些政策已经出台一段时间了，但经济依然没有向好的迹象，好似没有受到政策的任何影响（也许危机没有爆发就是政策在暗暗起作用了）如实体经济没有蓬勃发展的生气，楼市摇摇欲坠，股股市更是一泻千里，今天又破重要关位1700点，不知以后底部又将是什么点位？
针对这些情况，我认为货币政策的松动应暂时告一段落，等观察一段时间后才决定是否出手，否则现在我们牌出完了，但当真需要牌激励的时候我们无牌可出了，那也不行，或者经济逐渐转暖，我们又将为防通胀而再频繁动政策，我们应保持政策的弹性和较大的操作空间。因为在经济下行期间政策更难在短期内见效，但一旦经济下滑止步，并转向增长，哪怕是缓慢的增长，此时若放松政策，更能对经济增长起到推波助澜的作用，所以目前货币政策不应再频繁出手了，而如果要想刺激的话，可暂时考虑变动财政政策这一我们在宏观调控很少动用的政策，而且是在短期内也许更见效的政策，也应让其在宏观调控中发挥重要作用。同时国家应向股市注入资金,以盘活一些资产的流动性,这样自然增加消费和投资!
