爱华网宏观金融政策对经济影响的分析 －－以对即墨经济的影响为例 为了促进我市经济又好又快发展，我局依据国家当前金融政策，结合我市金融业发展运行状况，对全市经济运行进行了深入细致的调查和研究，并对我市产业结构转型和金融业发展提出了建议，以确保我市经济持续健康快速发展。 一、当前金融形势 1.国际金融形势。目前，全球金融运行的不确定因素和潜在风险不断集聚，我国经济发展也受到一定程度影响。首先，2007年美国爆发次贷危机，经济增长变缓，波及到欧洲和日本等全球重要经济区域受到负面影响，导致我国面临的出口需求下降，出口减速，不利于经济增长和就业；其次，全球能源和初级产品价格上升，通过进口成本的上升向国内注入通货膨胀压力，加剧我国目前存在的结构性通货膨胀；再次，由于我国长期存在贸易顺差，导致外汇储备激增，外汇储备面临的机会成本和汇率风险越来越大；最后，由于人民币存在长期稳定升值趋势，自去年起，人民币对美元大幅升值，吸引了全球过剩流动性资金涌入我国套利，加剧了我国金融市场的不稳定性。 2.国内金融形势。2003年以来，贷款、投资、外汇贮备快速增长，特别2007年以来，国民经济增长保持较快增长的同时，“三过”问题较为严重，通胀压力加大、资产价格持续上升等问题凸现，中央银行针对这种经济形势，逐步实行了从紧的货币政策，连续6次提高了存贷款利率，13次提高存款准备金率，使存款准备金率达到了16%，创下历史最高水平，调控效果已逐渐显现。 3．当前我市金融业形势 近几年来，我市金融业呈现出良好的发展态势。从金融业构成看，我市金融体系主要有国有商业银行、农业发展银行、地方商业银行、农村合作银行组成。从金融业发展规模看，我市现有银行业金融机构县级支行9家，拥有银行业金融机构网点137家；从金融业发展方向看，2007年4月，国家银监会下发了允许股份制商业银行在县域设立分支机构的通知，打破了我市的传统金融格局。2007年末，青岛市商业银行入驻我市，2008年初，交通银行即墨支行开业。今年，恒丰银行、华夏银行、村镇银行将陆续在我市落户。 第一，金融环境稳定，货币信贷运行总体形势良好。2008年一季度，我市存贷款均呈同比少增态势，现金高额回笼。至3月末，本外币各项存款203.44亿元，比年初增加9.95亿元，增长3.21%；各项贷款132.22亿元，比年初增长6.21亿元，增长5.11%。实现从紧货币政策下，现金回笼5.69亿元，较去年同期多回笼0.33亿元，银行信贷不良率由年初的9.16%下降到7.20%,金融环境状况较好。 第二，从紧的货币政策使我市信贷投放能力受到制约，2008年一季度，我市主要商业银行较去年同期的存贷款增长率都有所下降，并且部分商业银行依据上级行给予的信贷额度还将进一步收缩信贷规模。2008年4月25日央行存款准备率将上调为16%，同比提高了5.5个百分点，按照目前我市存款203.4亿元的规模，存款准备金率每提高1个百分点，相当于冻结商业银行2.03亿元的贷款规模，我市将新增11.17亿元的贷款资金被冻结，由于存款准备金率的乘数效应，我市减少的流通资金数额将倍于被冻结资金。同时，各商业银行根据上级行规定还有二级存款准备金和备付金，经调查其存贷比小于75%。其中，农村合作银行是按存贷比控制贷款规模，其存贷比由80%下调到75%，已经回笼了大量资金，按照目前存款规模为64.7亿元，贷款规模为49.1亿元，其存贷比为75.89%，还将进一步回笼资金。 第三，银行间贷款增长不平衡，信贷投向不尽合理。农业合作银行贷款增长最快，比年初增加2.39亿元，占全市贷款新增额的37%；中行、工行增加较多，分别占全市贷款新增额的26%和22%。全市新增贷款主要集中在基本建设、农业和个人消费贷款上，其贷款增量分别占全部贷款增量的63%、31%和25%，工业、商业贷款仅占全部贷款增量的9%和3%，技术改造贷款余额为零，个体私营企业贷款为负增长。在贷款总量快速增长的同时，工业、商业和个体私营经济等实体经济领域的贷款份额偏低或下降。 二、金融政策对我市经济的影响 随着从紧货币政策的贯彻落实，金融机构流动性将被收紧，商业银行总行对分支行贷款额度、进度的控制力度将逐渐加大，我市金融机构可用资金减少和信贷规模紧缩，必然对那些对银行贷款依存度较高的行业和企业形成较大的压力，对我市经济发展产生影响，主要体现在以下方面： 1．对固定资产投资的影响。 目前，我国固定资产投资资金的主要来源依然是银行贷款，从紧的货币政策最直接地调控是固定资产投资领域。今年一季度，全市规模以上固定资产投资完成34.58亿元，同比增长21.2%，低于上一年度33.9%的增长水平。其中：城镇投资完成28.21亿元，同比增长27.6%，农村投资完成6.37亿元，与去年同期基本持平。2008年，在从紧的货币政策环境下，按照“有保有压、区别对待”的原则和国家产业政策要求，商业银行必将从严控制固定资产投资领域的中长期贷款，部分自筹资金不落实、资金缺口较大、项目信贷依存度过高和受到国家产业政策和环保政策限制的投资项目将难以为继。 2．对进出口贸易结构调整的影响。 我市外向经济依存度较高，2007年末，出口企业650余个，出口额为24.95亿美元，同比增长10.69%，占全市工业总产值的20%，全市规模以上工业企业出口交货值为207.8亿元，占全市规模以上工业销售产值的26.9%，但出口结构不尽合理，主要以纺织服装加工贸易为主，规模以上纺织服装企业出口交货值85亿元，占全市规模以上企业出口交货值的41%。随着从紧货币政策的实施和出口退税政策的调整，人民币对美元不断升值和国际贸易摩擦加剧，2008年一季度全市出口总额为4.89亿元，同比增长4.2%，远低于上一年度17.5%的增长幅度。我市纺织服装、制鞋、铁制品、塑料制品、箱包、工艺品、食品加工、电子装配等低附加值产品出口已受到严重影响。银行对受政策调整影响明显的出口企业信贷资金供应也更加审慎，部分企业经营将更加困难，通过代理出口的企业已无利润可言，自营出口的企业尚能维持，但是利润空间被大幅压缩。2007年，我市最大的出口企业――青岛即发集团仅因汇率上升一项就减少销售收入1.09亿元。可见，出口贸易结构的调整大势已迫在眉睫。 3.对消费市场的影响。 自2007年8月份，居民消费价格涨幅连续5个月达到6%以上（如图表1所示），今年以来涨幅又有所升高。一季度居民消费价格总水平上涨8%（3月份同比上涨8.3%），比上年同期高5.3个百分点，比上年全年升高3.2个百分点。这轮居民消费价格指数的上升，表现在国内食品价格快速上涨，非食品价格涨幅扩大，已有明显的通货膨胀迹象。2008年一季度我市社会 单位：％ 消费品零售额为33.83亿元，较去年同期增加6亿元，累计增长21.5%，较去年同期高8.7个百分点，增长幅度较大。按销售单位所在地分组，2008年一季度与2007年一季度有较大变化（如图表2所示），主要由于城区和农村在居民消费结构上存在差异，农村地区有部分农产品自给自足，而且当前食品价格上涨较快，同时食品消费占我市居民可支配收入的1/3以上，所以农村累计增长率由2007年高于城区，成为目前低于城区增长率10.2个百分点。现在存在的物价上涨的整体局面，从金融层面上看，主要是目前在市场上流通的
数据来源：即墨市统计月报（2007年3月）；即墨市统计月报（2008年4月）
货币总量大于市场需要的货币总量（货币总量供大于求），致使价格上涨，所以我国采取的从紧的货币政策，减少市场上流通的货币总量，将会减缓物价上涨速度，使其趋于合理。 4．对中小企业融资的影响。 我市中小企业占主导地位，全市工业企业14,948户，其中,规模以下14,281户，占95.5%。中小企业经营比较自主灵活，但是其防范风险的能力较弱。目前，企业面临融资成本增加、人民币汇率升值、出口退税率下调、劳动力成本上升、原材料价格上涨等不利因素的多重影响，部分生产低附加值产品的中小企业面临调整、转型甚至被淘汰的风险。 今年以来，各商业银行贯彻执行从紧的货币政策，收缩可放贷额度，对贷款客户的选择倾向于优中选优，自主创新能力较弱的竞争性产品和负债率较高的中小企业贷款可能更加困难。由于中小企业贷款条件的满足率较低，融资渠道有限，银行对中小企业的议价能力较强，因而贷款利率上浮的可能性较大，对中小企业贷款的门槛变高。目前，我市商业银行对规模较大的企业实际贷款利率一般上浮20%，对小企业多实行保证贷款，实际利率上浮30%－50%，同时，减少对企业的新增贷款审批，按一定比例收回到期贷款，不再续贷。今年一季度我市乡镇企业贷款、三资企业贷款、私营企业及个体业户贷款连续三个月呈现负增长。 5．对房地产市场发展的影响。 房地产是资金密集型产业，金融支持的程度也就决定了房地产市场发展程度。近年来，我市房地产贷款连年保持了多增趋势，2007年我市房地产贷款增加11.84亿元（房地产开发商贷款3.31亿元，个人住房贷款8.53亿元），占全市贷款增加额的43.2%，房地产开发建设依然较快。但是，按照人民银行和银监会（2007）359号《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》和425号《补充通知》要求，严格房地产开发信贷管理，严格规范土地储备贷款管理，严格住房消费贷款管理，其政策效应已在今年逐步显现。居民一户多房和投资、投机性购房需求下降，房价上行的势头已受到抑制，房地产企业运行成本加大，销售周期延长，资金链抽紧的力度加大。如图表3所示，今年一季度房屋建设新开工面积24.59万平方米，比去年同期减少21.91万平方米，下降46.6%；其中住宅新开工面积21.91万平方米，比去年同期减少16.12万平方米，下降了42.4%；住宅预售面积7.22万平方米，比去年同期减少3.34万平方米，下降了31.6%；房屋空置面积24.83万平方米，比去年同期增加4.67万平方米。 单位：万平方米
6．对农业发展的影响 我市一季度末数据显示，农业贷款比重下降，金融支农力度削弱。农业贷款较年初增加1.95亿元，同比少增4.30亿元。农业贷款新增额占全部贷款新增额的比重由去年同期的64%下降到31%。同时，受能源、原材料、运输费用涨价等因素影响，农业生产成本增加。尤其是化肥、农药、农膜等价格上涨较多，其中化肥价格较去年同期上涨45%以上（复合肥价格较同期上涨68.2%，二铵价格较同期上涨63.3%，尿素价格较同期上涨44.4%），农药价格较同期上涨幅度为9.4%－20.9%，农膜价格较同期上涨幅度为5.7%－12.6%。国家从紧的货币政策促使资金流向回报率较高的高附加值产业，兴农资金将受到影响，不利于农田基础设施的投资建设、维护，致使抗御自然灾害能力变差，影响增收。 综上所述，在当前国内外经济形势和宏观金融政策的影响下，我市的投资增长速度将放缓，出口增速将下降，消费在国内物价上涨的影响下将较去年增速有所上升，今年GDP的增长速度将受到影响。同时，经数据测算，2007年，我市的投资、消费和出口对GDP增长的贡献率分别为41.9％、23.4％和36.7％，投资和出口拉动效应明显，这将进一步放大影响GDP增长速度的不利因素。 三、我市经济发展面临的机遇 1.优化工业产业结构，加速产业转型。 目前，我市形成了以针织服装服饰、电子及电子配件、食品饮料三大工业产业集群，其完成产值占到规模以上工业产值的61.5%。同时，纺织服装业是我市经济发展的特色支柱产业，为我市博得“中国针织服装名城”的美誉，是促进我市经济发展的重要力量。2007年规模以上纺织服装服饰企业实现销售收入260亿元，占全市规模以上企业销售收入的34%。这种产业格局下，我市没有较大的高新技术企业，没有形成高附加值产业集聚，主要是低附加值、劳动密集型的出口和加工企业。在国家实行从紧的货币政策下，市场将竞争淘汰一部分高耗能、高污染、低附加值、竞争力弱企业，为我市优化产业结构，加快产业转型提供了机遇。 2.大力发展金融业，促使融资渠道多样化。 中小企业普遍面临资金短缺，融资困难，而其信用贷款或抵押贷款的方法已用尽，因此，急需大力发展金融业，拓展融资渠道。融资渠道狭窄是造成我市中小企业资金紧张的主要原因之一，目前，我市企业融资渠道主要包括银行贷款和民间借贷途径，其他融资渠道所占比例微乎其微。在从紧的货币政策下，各大商业银行都紧缩银根，限制信贷规模，回笼资金，不能满足部分中小企业对资金的需求，因此，民间借贷逐渐兴起。我市目前存在着大量的民间借贷行为，典当行也生意火爆，为中小企业融资解决了燃眉之急，但也存在不安全因素。因此，我市应借此为契机，加快引进金融机构，拓展企业融资渠道，大力发展我市金融业。 3.加快发展现代服务业，拉动消费内需增长。 投资、消费和出口是经济增长的三架马车。当前，国家实行从紧的货币政策抑制投资过快增长，人民币对美元升值和国际贸易摩擦降低了出口的增长速度，因此，消费的快速增长是我市经济健康发展的重要保证。从产业构成上看，我市经济增长主要依靠第二产业和服务业的支撑，第二产业以生产性为主，受目前从紧货币政策、人民币对美元升值等因素的影响较大，增长速度将趋缓，因而，在拉动消费内需成为当前我市的重要课题的形势下，直接和间接为广大居民生活服务的现代服务业有着良好的发展机遇。 四、政策建议 （一）大力促进金融业发展，拓宽中小企业融资渠道。我市应抓住国家允许股份制商业银行在县域设立分支机构的机遇，适时引进股份制银行，解决部分企业的资金需求问题；发展专业担保公司，降低中小企业的融资成本；规范民间资本有序流动，为中小企业提供快捷的融资服务，完善金融体系的构成。 (二)加快企业上市融资步伐，完善现代企业制度。2007年底，国家发改委、财政部等12部门联合制定政策鼓励中小企业上市融资，我市应积极引导和推动有条件的中小企业上市，通过整合、重组、并购等一系列资本运作方式，推进企业直接融资，增加企业融资渠道的多样化，推动企业转换经营机制，建立更为完善的现代企业制度。 （三）加大产业结构调整力度，增强经济发展后劲。加大对高新技术、装备制造及服务业项目招商引资的力度，优化产业结构；确立品牌发展战略，引进高新技术研发中心，提高产品附加值，增强企业核心竞争力；加强政府导向作用，制定产业扶持政策，引导优势产业集聚发展。（此篇文章由本人执笔，范广杰、于涛、谭生共同参与创作）
