为关羽斟酒壮行的人是 中国OTC为中国创业板壮行

 为关羽斟酒壮行的人是 中国OTC为中国创业板壮行


系列专题:创业板上市

  笔者按:3月17日,国务院正式批复天津滨海新区综合配套改革试验方案,其中OTC的获批最受外界关注。中国OTC的推出,必将改变中国资本市场的格局,并将实质性地壮大中国资本市场,尤其是中国创业板将会从中受益。

  OTC(Over the Counter),一般译作“柜台市场”、“店头市场”,俗称“场外市场”。OTC是证交所(即场内交易市场或集中交易市场)的重要补充。它为那些不愿或没有资格在证交所挂牌的公司提供一种宽松的、分散、自由的场外交易市场。事实上,OTC不仅为主板和创业板培育并提供“准”上市公司,而且也为主板和创业板退市公司提供“垃圾处理场”。

  美国OTC是世界上最大的OTC。截止2008年3月20日,美国OTC共有35124只股票挂牌,这些股票的发行人被称为“非上市公众公司”。其中,国内公司占15988家;国外公司占19136家。在国外公司发行的股权证券中,ADR共占1434只。

  相比之下,截止2008年2月底,美国三大股市(NYSE、Amex、NASDAQ)共有上市公司却不足6000家。由此可见,美国OTC是美国三大主要股市的重要补充。

  其实,OTC不仅可以挂牌“非上市公众公司”的股票,而且还可以挂牌债券、基金及衍生证券等非上市品种。

  在我国,经过18年的努力,沪深两大证交所在数量上已具有相当规模,它已帮助解决了超过1500家上市公司的IPO及上市再融资问题,其中,绝大部分上市公司都是大中型国有企业,只有少部分是民营企业和中小企业。因此,中国在平稳发展主板、大力发展创业板的同时,我们还应尽快推出更低门槛的场外市场(OTC),让大批的民营企业或中小企业进入资本市场融资交易。因此,天津滨海即将推出的中国OTC将具有重大的现实意义。

  (1)中国OTC的推出,必将极大地做大中国资本市场规模。OTC至少可以解决成千上万家“非上市公众公司”的股权融资,这将极大地促进中国创新型企业、高科技企业、高风险企业、民营企业、中小企业的大发展。

  (2)中国OTC的推出,必将实质性地改善单一的中国资本市场格局。随着创业板、OTC及股指期货的相继推出,中国股市的多层次市场结构终将形成。这样,从现货到期货;从主板到创业板,再到场外市场,我们就会拥有了一个完整的股票市场体系。

  (3)中国OTC的推出,必将为主板和创业板提供足量、高质、持续的上市资源。由于OTC准入门槛低,进入成本低廉,因此,更多的创新型企业、高科技企业将会在此获得快速成长的土壤和养料,在这里,必将有大量极具成长性的好企业脱颖而出,这就是主板和创业板的最佳上市资源。1971年,当NASDAQ开门营业的时候,便一次性从OTC筛选了2500家公司整齐划一地在NASDAQ上市。

  (4)中国OTC的推出,必将使主板与创业板的退市机制更加高效。在美国,NASDAQ高峰时曾经一年可以退市三、五百家公司,同时,它也可以一年从OTC挑选五至七百家公司上市。NASDAQ如此优胜劣汰的“本钱”,就是源自美国规模庞大的OTC。因此,OTC是主板和创业板的退市公司的“垃圾处理场”。通过OTC对主板和创业板的退市公司实施“死缓”,更“人道”、更平稳。

  (5)中国OTC的推出,必将为中国投资者提供一个更为开阔的投资平台。由于OTC具有低门槛、高风险、高收益的特点,这使得投机爱好者和过剩流动性可以找到它们最佳的归宿,这有利于分流主板和创业板的市场压力,并为投资者提供一个极具包容力的场外大市场。

  

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