爱华网为了遏制最近数月来次级抵押贷款坏账所引发的信贷危机，美国联邦储备委员会、欧洲央行和日本央行可谓殚精竭虑。
它们都通过放松隔夜拆借资金的方式，向全球经济体系中注入了大量的流动性。此外，美联储还降低了商业银行贴现窗口的利率，并鼓励银行拆入期限更长的资金，特别是针对那些持有次级贷款的银行。而现在，市场的焦点又集中于美联储是否降息，金融机构对此寄予了厚望。我既没看到投资的减少,也没见到消费支出大幅下滑,而只有出现这种情况才需要大幅降息。事实在我看来这是愚蠢的举动。 这基于两点： 一、道德风险 诚如英国央行行长默文金(MervynKing)和其他几位经济学家所认为的通过压低市场利率、让信贷变得更为容易获取的方式来阻止危机发生和扩散，等于是不问是非地给金融机构提供某种最终担保，这很可能给市场带来“道德风险”。也就是说，那些现在被危机困扰的对冲基金和其他金融机构，会继续不负责任地发放高风险贷款，只要他们心里料定，各大央行会在他们陷入泥潭时出手把他们拉上来。金融市场本来就应该接受一次危机的洗礼，让那些近年来不计后果的投资付出代价。如果美联储或其他央行继续为那些盲目投资且过度融资的对冲基金或其他金融机构施以援手，那将是错上加错的，他们终将为此付出代价。对于那些因为给信用记录不良者大量发放高风险贷款而面临破产的机构，更不能抱有任何同情。 过去数年中，利率水平处于低谷，而房屋价格则大幅飙升，新的风险管理工具及包含新的风险组合的金融衍生产品层出不穷。在这样的背景下，那些过去通常被认为信用不足的人都能轻易拿到房屋贷款，就毫不奇怪了。由于利率开始骤然上升(特别是那些评级较低的住房抵押贷款利率)，或由于房价上涨趋势的严重放慢，很多这样的贷款都会变成坏账。不过，持有这样观点的人显然忽视了一个事实，即现在无法偿还贷款而不得不变卖其房产的人，仍然可以通过卖掉房子，从中获取多于其支出的收益，因为现在的房价依然远远高于他们当初借入低廉的贷款购买房屋时的价格。因此，“自由放任”(laissezfaire)，就是对目前情况正确的处理方法。 二、全球经济需要调整： 当前的全球经济我们既没看到投资的减少,也没见到消费支出大幅下滑，纵是真的出现投资减少消费畏缩，我们认为从长远来这也是必要的，因为商业周期理论告诉我们：正常的信贷不可能永远无限制地扩张下去，央行人为的压低利率只会造成信贷的扩张往往会误导商人，使他们热中于投资很多在正常情况下根本不能够盈利的项目，由此当然能够形成一时间的经济繁荣。但信贷不可能无限制的扩张下去，一旦信贷收缩，那些本来就不应该投资和消费的项目就会无以为继，结果就是衰退，失业，此时间市场就要清理多余的投资和就业，而政府的反政策则会使不正常的局面维持下去，反而拖延经济复苏。 在这个时候轻率的予以降息我认为是危险的，美国目前的问题就是因为过去的低利率产生的过度消费而造成。而如果这个时候予以降息所能够带来的必然结果是将问题往后拖延了而已，这有点类似我们的一些财务状况很坏的公司所习惯的财务解决办法---借新债还旧债的把戏，用新债压住旧债，这样的危机在于滚雪球效应，到时或许问题将完全失去我们能够控制的范围了.
