爱华网瑞士达沃斯】在一场关于美国经济的讨论中，美国纽约大学教授、罗比尼全球经济研究所创办人诺里尔·罗比尼和摩根士丹利亚洲主席斯蒂芬·罗奇均表示悲观。
罗比尼说，鉴于仍在持续的次贷危机和高企的油价，现在的问题并非我们将经历一个软着陆还是硬着陆，而是这个着陆会多硬。他形容目前的情形使美国看起来像是一个新兴市场。罗比尼同时认为，世界其他地区不可能和美国经济脱钩，他担心欧洲也将遭遇衰退。 罗奇和罗比尼观点接近。他认为，美联储一天前做的降息75个基点的决定，等于是为了恢复经济但又创造了另一个泡沫。这只能使美国继续储蓄不足、过度借贷消费的结构性缺陷。罗奇认为，美联储在决定大幅降息的时候，除了股票市场的暴跌，并没有其他新的信息。 “这不是央行正常运作的方法。”罗奇说，美国2007年的消费达到了9.5万亿美元，相当于美国GDP的72%，创下新高。谈到美元走势，罗奇说，美元可能会在不久的将来反弹，因为世界其他地区的经济并不一定有迅速反弹的能力。但从长远趋势来看，美元将继续走弱。而早在次贷危机爆发初期我就撰文指出-----降息无助于美国经济，见http://www.p5w.net/news/xwpl/200703/t854533.htm韩和元:降息无助于美国经济一文，而到8月美联储突然降息后，我再次表明我的立场，见我于2007-09-01 19:10 发表的降息还是无助于美国经济http://www.aihuau.com/Article/Archive/2007/9/1/79367.html一文：
虽然到目前为止，美联储(Fed)的手法十分巧妙。它在并没有降低主要利率的情况下，使本已经混乱不堪的信贷市场回归到了某种稳定。它降低了银行从美联储“贴现窗口”借贷的成本，向金融系统注入流动性。
但我认为麻烦从根本上还并没有得到根本上的解决，更棘手的事情应该是下一阶段，那将是对美国经济对美联储(Fed)真正的考验。美联储会调低联邦基金利率吗？一些人仍然认为，美联储可能被迫在其定于9月18日召开的会议前采取行动。期货市场走势已反映出美联储在今年底之前降息的预期。目前，两年期美国国债的收益率比联邦基金利率低整整一个百分点。股市的走势似乎也反映出降息的预期。标普500指数(S&P 500)有所反弹，仅较前期高点低5％
从我个人分析的结果来看，我还是我一贯的主张，降息还是无助于美国的经济问题。的确，当前的情况使得美联储陷入了一种困境。它不想被人们认为正在为金融市场纾困。但它意识到，如果信贷成本及可获得性的重大变化持续下去，就将对实体经济产生影响。美联储在早些时候即8月17日，公开承认了这一点，当时它表示“经济增长的下行风险正在增加”，而已经不再公开的提及通胀风险了——以前这是他最关心的，较此前的立场，美联储(Fed)的确有了明显变化。
我们承认，问题不仅仅是美联储拒绝为承担过度风险的金融投机者纾困那么简单。消费者也盲目承担风险。一些人通过高额负债购买了价格过高的房屋。以某些标准衡量，美国全国房价正在下滑。这可能造成严重的后果——更为严格的抵押贷款标准将加剧这一后果——并对更广泛的实体经济产生压力。鉴于住宅市场对信贷市场和实体经济的重要意义，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)关于“住房、住房融资和货币政策”的讲话就更显的十分重要。如果市场不出现进一步的动荡，美联储应等到下次货币政策会议，在研究黄皮书调查、就业报告和其它数据后，再决定下一步的行动。
但我个人的观点是：整个的问题也就在于此了，在美联储新前景声明的激励下，投资者可能已提前认为美联储即将迅速出台放宽货币政策的措施。我们承认短期内这的确有助于稳定市场。但同时通货膨胀却依旧存在，更重要的是，这只会再次的将要解决的问题延后而已。一旦人为的压低利率会造成信贷的扩张往往会误导消费者和我们的商人，使他们热中于投资很多在正常情况下根本不能够盈利或者消费一些本不具备能力的消费品，比如这次的次按问题的标的对象房地产项目，由此当然能够形成一时间的经济繁荣。但信贷不可能无限制的扩张下去，一旦信贷收缩，那些本来就不应该投资和消费的项目就会无以为继，结果就是衰退，失业，此时间市场就要清理多余的投资和就业，而政府的反政策则会使不正常的局面维持下去，反而拖延经济复苏。就市场而言，如果美联储采取预期中的降息举措，我们有理由相信在短期内会平息又一轮的动荡，但这这样的结果却最后告诉我们，他只是在滚雪球而已，他只是有当前的安定来透支未来的不安定而已。
到目前我个人还是坚持认为： 事实我们现在可以看到的是美国目前的经济形势与7年前类似，"唱的是同一出戏"，只不过"主角"已经更换，2000年的是互联网泡沫，目前则是地产泡沫。我们的确应该让市场吸取2000年互联网泡沫的教训。当时，众多投资者乐观表示，股市泡沫仅存在于少数互联网概念股，这些股票的市值占比仅为6％，不至于对总体股市产生大的影响。然而，股市泡沫破裂的事实，无情地击碎了投资者的美好预期，美国经济也随即进入温和衰退期，全球经济也受其拖累。我们甚至可以预期的是美国的房产泡沫破裂的后果甚至要比2000年的互联网更为严重，7年前的泡沫破裂使企业受到打击，而房地产泡沫的破裂将影响对美国经济至关重要的消费部门。我们知道美国对流动性的消化的主要渠道就是消费和多渠道的金融渠道，一旦失去强劲消费支出支撑的美国，我们可以想象的是~~~~~~~~虽然到目前为止消费支出仍未出现严重下降的迹象，但在这个时候如果轻率的予以降息我认为是危险的，美国目前的问题就是因为过去的低利率产生的过度消费而造成。而如果这个时候予以降息所能够带来的必然结果是将问题往后拖延了而已，这有点类似我们的一些财务状况很坏的公司所习惯的财务解决办法---借新债还旧债的把戏，用新债压住旧债，这样的饿危机在于滚雪球效应，到时或许问题将完全失去我们能够控制的范围了，也正因此，我认为美国甚至包括紧步美国后尘的中国应该做的是将问题留在现在处理总比把问题留到今后处理来的好些。而这，关键将取决于美联储政策。资产价格泡沫膨胀实在应该归咎于格林斯潘时代的政策失误。由于当时担心引发如日本10年通缩和经济衰退的那样的严重后果，格老在泡沫膨胀至极限时，不敢大力将其刺破，当泡沫破裂后，又急于大幅下调利率，使过剩的流动性孕育了另一个泡沫的诞生。目前美国和全球经济的安危均系于现任美联储主席伯南克一身，他需要做的仅仅只是彻底切断与"格林斯潘式"政策思路的任何联系，然而这就更需要他的更多的智慧和勇气及挑战精神了。
