山雨欲来风满楼下一句 政策与市场角力升温,山雨欲来风满楼



  10月CPI同比上涨6.5%,猪肉价格上涨54%,这是两天来的热点新闻。

  CPI回升至10年以来的高位。十年前,也就1997年,03、04年投资热潮延烧两年后,恰就在97年被控制住,那时的调控行政色彩浓重,此次的调控目前仍集中在经济手段,二者不可同日而语,而此次也不可能出现90年代初期那种由特殊政治原因上发的通胀了。

  结束于97年的那轮经济增长,很大程度上还有于外部因素,即亚洲金融危机的冲击促动。

  是次,物价的涨升使得刚刚第8次提升的准备金率的效应被冲淡了,无论是国内还是国外,包括粮食、原油--这两种构成消费与生产最基本要素的基础产品价格上涨,使得市场产生新的紧缩预期,但是加息又强化美元贬值预期,使得货币政策手段在这种局面中再次面临艰难抉择。

  仅从幅度与结构来看,肉食品价格的大幅上涨带动的物价涨升尚只是轻微通胀,但预期的强化有使结构性通胀向全面通胀转化的危险,尤其是境外高油价等价格涨升的影响具有很大的不可控性与难以预知性,这一点尤其令人挂虑。目前货币与财政政策手段更趋严厉的措施可以预计,但加息造成的人民币升值压力使外部资金环境仍将宽松,外资内流冲动条件下,流动性泛滥的资金吸收难度依旧很大。此一条件之下,采用非经济手段监管强化以产生“加力效果”,可能性已见端倪,深圳ATM取现紧急设限相信与此应有关联。

  一方面,人民币升值加速的预期支撑股市欲调难下;另一方面,物价的上涨造成的政策紧缩压力陡增,各方搏弈角力正在升温,使人觉得有山雨欲来之感。而应对油价上涨、伊朗问题 、粮价抬头、美联储货币政策减息走向等等所造成的境外的非可控、不确定性难题,是我国中央政府面临的一大挑战。

  10月份CPI上涨6.5%市场预测央行将加息54个基点

  2007年11月14日中财网

  10月CPI涨幅竞猜游戏昨日揭晓,尽管6.5%的具体数字无一猜对,但丝毫不影响投行、机构、专家、学者进入下一轮竞猜的热情:即央行加息的时点会否选择在本周末,以及加息幅度是27还是54个基点。

  国家统计局昨日发布10月份全国居民消费价格指数(CPI),上月回落至6.2%的涨幅果然反弹至6.5%,不仅连续十个月突破两会定下的3%的控制线,更是继8月份之后,再一次回到十年来的历史高位。

  CPI的分解要素中,城市上涨6.1%,农村上涨7.2%;食品价格上涨17.6%,非食品价格上涨1.1%;消费品价格上涨7.8%,服务项目价格上涨2.3%。尽管食品大类中的油脂价格上涨34.0%,肉禽及其制品价格上涨38.3%,猪肉价格上涨54.9%,均出现了一定程度的反弹,但非食品价格和服务项目价格上涨幅度轻微,显示通胀的性质并未发生管理层忧虑的趋向全面的恶化,仍系"结构性通胀"。

  但作为加息与否的晴雨表,再攀高位的CPI令昨天高开高走的沪指掉头向下,最低探至5085.44点,跌破5100点整数关口。尽管收市反弹至5158.12点,但不难看出市场对加息预期的敏感和脆弱。

  问题是,加息目前可能只是幅度问题。时点方面,申银万国、中信证券昨日午后都纷纷在其网站发表分析师快评,揣测"本周五加息可能性极大",最保守的预测也是"近期"。

  至于幅度,花旗银行中国区首席经济分析师沈明高认为目前摆在决策层上桌上的极有可能是两个方案:一是加息27个基点,然后视市场反应年内再加息27个基点;二是一次加息54个基点。两个方案的目的都是在年前尽可能实现央行此前放话声称的"结束负利率时代"。

  一年内连续5次加息27个基点,已使目前一年期存款利率达到3.81%,若加息54个基点,利率将调高至4.35%。这一利率与央行上周预测的全年CPI涨幅4.5%相比,虽然仍是"负利率",但距离已经不远。

  [专家分析]

  央行目的仍是控制流动性过剩

  分析人士认为,央行加息的目的并非针对股市,而是全方位考虑的一项货币政策,矛头仍是流动性过剩。因为10月份再创历史新高的270.5亿美元贸易顺差,以及10月份人民币各项存款下降了4498亿元,"这意味着市场上的流动性进一步加大,不出重拳难以调控这匹脱缰的野马。"中央财经大学证券期货研究所所长贺强说。

  一个值得玩味的细节是,就在包含加息预期在内的宏观调控手段重创股市的同时,工银瑞信等新基金发行审批又传出松动的迹象。而就在11月5日至11月9日,因为证监会发文暂停新基金审批的"基金新政",一周内沪指周跌幅达到8%,创下9年来最大周跌幅。

  不过,复旦大学教授谢百三说,"10月CPI涨幅6.5%,再次使央行陷入加息与不加息的两难。"他解释,不加息,严重的负利率会使国内储户把更多的钱从银行投入到股市房市,放大资产泡沫;加息,会使中美利差进一步缩小,进而导致更多境外热钱进入国内,同样会放大资产泡沫。(肖世峰王莹王逸鹤)

  潇湘晨报  

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