大众旅游时代 中国大众投资时代远未到来!



2005年6月6日,中国股市跌破千点后,意味着上一轮长达四年的漫漫熊市终告结束,然而,在随后的短短两年时间里,中国股市一鼓作气地先后攻上2000点、3000点、4000点,4500点关口,不眠不休、勇猛向前,股民们似乎在一夜之间要将一辈子的钱赚个够。在“天上掉馅饼”的财富效应下,成千上万的职业股民瞬间形成,“全民炒股”更是成为一道壮观的风景线,超过60倍的静态市盈率,新股民却仍不知畏惧地往里冲,于是,有人高呼“全民炒股是天大的好事”!“大众投资时代终于到来”!

  “全民炒股是天大的好事”,这显然是一个极其幼稚的命题,许小年和郎感平先生已作过精僻的批判与否定。笔者也曾有文痛批“全民炒股”现象,并撰有若干文章,其中一篇便叫《笑谈全民炒股是天大的好事》。

  今天,笔者在此将重点批驳所谓的“大众投资时代到来”的观点。

  所谓“大众投资时代”,至少有两个要点:一是真正有“全民”参与的投资;二是理性投资与价值投资的组合标志着多元化投资选择的成熟。

  从第一个要点来看,“全民炒股”充其量只是城市3亿人口中有能力者参与了炒股,也就是人们所讲的1亿个股票账户;与此同时,尚在为温饱奋斗的中国10亿农村人口,却没有几人参与炒股,他们除了不多的银行存款,也谈不上什么投资理财。因此,所谓的“大众投资时代”,在中国,还远没有影子。当广大农民尚不能进入理财性质的投资市场时,便妄下断言“大众投资时代到来”,显然过于荒谬。

  再从第二个要点来看,中国金融投资渠道单一且不规范,除了银行存款,就是股票投资。债券市场不发达,基金市场规模狭小,金融期货市场尚未开设,如此单一投资市场,在没有投资选择性和组合可能性的情况下,谈什么“大众投资时代”,有可投资的对象吗?除了存款,就是股票,当然,还有房产,狭窄的投资渠道,往往带给投资者的要么是“热得发烫”,要么是“冷得变僵”。直白一点讲,对于股市而言,要么是狂热而短命的牛市,要么是总也跌不到头的漫漫熊市。

 大众旅游时代 中国大众投资时代远未到来!

那么,真正的大众投资时代又是怎样的呢?美国便是其中一个代表、一个模板!

  2006年底,美国有将近10万亿美元的银行总资产,有超过10万亿美元净资产的共同基金,还有超过30万亿美元的股票总市值,美国还有世界最大的债券市场与期货期权市场。

  相比之下,2006年底,中国有超过40万亿元人民币的银行总资产,但只有不到0.85万亿元人民币净资产的证券投资基金,还有小到只有8.8万亿元人民币的股票总市值,流通市值更是小到只有2.3万亿元人民币,此外,我们的公司债券市场狭小无比,金融期货期权市场尚属空白。

  投资?投资什么?这就是我们过于狭小的投资市场!如此狭小的投资市场,能容纳真正的“全民投资”或“大众投资”时代的到来嘛?当然不能!

  更为重要的是:我们拿什么来投资?

  美国人均GDP为4万多美元,而且它们有城乡一体化的均衡经济,有高度富裕的社会保障与社会福利体制,由于国民坐拥“从摇篮到坟墓”的全程保障,因此,他们不需要太多的储蓄,并可放心大胆地将家庭金融资产投资在保险产品、证券产品及银行理财产品上。从美国家庭金融资产配置比例来看,保险投资(包括社会保险、企业年金与私人商业保险)约占1/3以上,证券投资约占4成以上(其中持有基金占相当大的比重),剩余部分大约占20%,基本上是银行理财产品。这便是一个“大众投资时代”的国民投资格局!

  然而在中国,我们的人均GDP刚刚跨过2000美元。东中西部地区经济发展极不均衡,城乡差别巨大,10亿农民只是基本解决了温饱问题,尚有3000多万绝对贫困人口,就连基本的社会保险也未能覆盖广大农村社会,在社会保障不保的情况下,国民必须将不多的储蓄全部储藏在银行,以应付人们生老病死以及小孩上学、小孩成家以及建房等开支上。这便是我们的实际国情,这也是我们国民的真正家底,哪来“大众投资时代”?所谓“全民炒股”,不过是城市人的“全民投机”游戏而已!因为人们只有吃饱喝足了、衣食无忧了,才有可能从容不迫地作出多元化的投资选择!

  过于狭窄的投资渠道,过于急功近利的投资人士,正是中国大陆牛市“涨过头”、熊市“跌过头”的真正病因所在。最近有学者讲“中国股市已经步入不断创新高的时代”,言外之意,5000点、8000点,再到1万点,只争朝夕,似乎一切就在眼前。其实,这不过是疯牛传销者的鬼话,当然,也是自欺欺人的谎言!随着这一轮大牛市终将疯狂而死,元气大伤后的中国股市、被严重透支后的中国股市,必将重回2000——2500点附近寻找下一轮熊市的底部。  

  

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