爱华网2007年5月18日中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。这是央行对宏观调控而推出的“组合拳”。
昨天无疑是金融市场令人震撼的一天。笔者认为，这是央行首次将货币政策与外汇政策同时捆绑出台“组合拳”，央行遏止市场流动性的决心以及对控制经济过热的决心已表露无遗。
“组合拳”中的一招是存贷款加息。加息前，一年期存款利率仅为2.79%，低于3%的物价水平，表现为“负利率”。加息后上调至3.06%，基本接近物价水平，有利于稳定通胀预期，保持物价水平的基本稳定。而贷款加息会增加贷款需求方的资金使用成本，有利于抑制信贷需求和投资过热，引导货币信贷和投资的合理增长。相比于以前单纯上调贷款利率或是同步上调存款利率的做法，央行此次相对地增加了存款利率的上调幅度。
另一招是提高存款准备金率0.5个百分点。此举能适当减弱商业银行的信贷扩张能力，加强银行体系流动性管理。为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定。
对这次央行的“组合拳”对股市的影响仁者见仁，智者见智。说股市涨有道理，说跌也有道理。并且在上周二的暴跌中先让狂热的股民冷静一次。
央行相关信号的释放，将对A股市场上的专业投资者起到较为强烈的暗示作用。在上证指数(行情资讯)接连冲破4000点的历史高位，股市将面临重大回调压力。具体到行业的影响上，存款利率的上调幅度大于贷款利率，这缩小了银行的利差收入，对银行股有负面影响。而银行股作为基金的重仓股，它的走低将拖累大盘指数。
加息的利空使上证指数在4000点附近望而怯步。日元加息引起了全球股市的大动荡,人民币再次加息,会不会使动荡加剧？时逢此时,国外投资大师在大肆唱空中国股市,连李嘉诚都在警示中国股市存在泡沫。乌云盖顶,风雨交加,4000点会不会成为不可越逾顶峰呢？
加息虽然对股市会有所影响，但目前无法撼动牛市，其理由如下：
首先，高层领导讲话给股市吃了定心丸。从温家宝总理的最新讲话,到央行行长,证监会主席针对股市的讲话, 都阐明加息不是针对股市。再从全国人大财经委副主任,倍受股民怀念的原证临会主席周正庆疾呼的：“当前我国资本市场出现重大转折，从持续低迷转向持续、稳定、健康发展，要珍惜这一来之不易的局面，不存在严重泡沫！”肺腑之言来看，高层从来没有像现在一样对股市的关注和呵护。
其二，股改后上市公司的质量大幅度提高。从已经公布2006年报的上市公司来看，平均业绩比去年提高了67、6%，2007一季报增加了72%,分红送股比例比去年提高26%。同时，大股东恶意圈大大收敛，以前上市公司配股、增发都是向二级市场伸手的，股改后却是非公开定向增发，大股东以资产注入的方式，向上市公司提供优质资产，可以说基石比以往任何时候都夯得更牢。
其三，入市资金的步伐加快。进入猪年，尽管指数从单边上升市演变成大幅波动市，但还是难以阻挡新资金加快入市的脚步，请看：仅5日8日一天，投资者开户数就达到36万，创出历史新高，基金开户数也达到33万，基金成为排队都买不到的抢手货，眼下更是要凭摇号才能买到，可见新资金入市的热情有多高。尽管近日有所减缓,但每天入市的新增资金也有数千亿之多。
其四，绩优蓝筹股将卷土重来。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，活期利率未加,而增加了贷款利率,这对权重很大的银行,保险股构成利好,使得以金融为首的蓝筹股成为受益群体。从盘面看率先调整的蓝筹股已经企稳。使得一线蓝筹股稳住股指阵脚,故回调也不会太深。大盘也将借5.19的余威先抑后扬,牛儿闪一下腰,经过休整后将再拾升势。
但是由于央行的“组合拳”的作用，股市的冲击也是必然的，因此如何防备冲击是股民们所必须面对与认真考虑的；如何减少冲击损失，使自己可以获得最大利益需要股民们对自己手中的股票作出正确判断。
而将人民币兑美元浮动幅度从3%。扩大到5%。，旨在增强人民币汇率的弹性，培养企业的抗风险能力和竞争力，培育金融机构自主定价和风险管理的能力，是完善人民币汇率形成机制的一项制度性建设措施。当然，这项政策选择此时出台，也有为金融调控“助力”的意思，体现了一种本外币政策协调的思路。时下，由于国际收支失衡、外汇大量流入，给国内注入了巨额资金，使银行体系流动性充裕，而人民币汇率作为价格杠杆、“看不见的手”，其弹性增强了，对调节国际收支有一定作用，有利于减少流动性注入，促进货币信贷平稳增长。
5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。
央行表示，从国际经验看，新兴经济体在从固定汇率制度走向浮动汇率制度的过程中大都经历了汇率浮动区间逐步扩大的过程。目前汇改已进入第三个年头，企业、居民和金融机构基本适应了有管理的浮动汇率制度，适时扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度有利于进一步促进外汇市场的发展，增强人民币汇率的弹性。与此同时，人民币汇率日波动区间的扩大，并不意味着人民币汇率大幅波动，更不意味着大幅升值。自2005年7月21日汇改以来，人民币升值幅度已超出7%，从某种程度上来说，人民币汇率日波动幅度的扩大，为人民币升值提供了空间。从基本面的情况来看，首先，此次利率上调，将对汇率上行形成支撑。其次，目前市场普遍预测二季度经济将持续高速增长，人民币概念依旧炙手可热。基于上述原因，人民币升值步伐近期将有所加快。建议追求稳妥回报的居民，近期如无出国旅游、留学等特殊需求，可将手中的美元尽早结汇。
同时人民币兑美元浮动幅度从3%。扩大到5%，也给美国看一下，是否更灵活的人民币汇率可以挽救美元的疲软与美国的经济增长以及就业。也告诉美国人民币汇率并不是美国贸易赤字的主要因素。
