爱华网按张五常先生的说法，我们的时代是经济大时代，因此观察中国经济首先是一个全球视角，因为中国已卷入全球化的经济竞争之中。2006年中国GDP的增长率是10.5%，全球经济增长率是5.1%。中国经济的外部环境，近的是日本经济摆脱了多年来的低速增长态势，呈现出强劲的增长，而其他亚洲国家经济并未受到油价上涨和禽流感的明显冲击，继续保持高速增长；远的是欧元区经济出乎意料地高增长。这是全球经济走出低谷的一种反应、一种迹象。 日本经济的强劲复苏是全球经济的一个亮点。这也是调高全球经济增长率的一个主要原因。2005年日本土地价格14年首次上涨，标志着日本资产价格缩水现象宣告结束。2006年核心消费物价指数明显攀升，中央银行已经正式改变了多年来实施的零利率政策。减少财政赤字和提高利率配套标志着日本宏观经济政策趋于正常。在微观经济层面，企业的投资和雇佣动力都在加强，失业率降低，金融机构的贷款意愿指数保持平衡。总之，日本经济增长的的主要推动力来自于国内需求，而净出口和政府支出的贡献度实际上是负数。对于长期以来增长依赖于净出口和政府投资的日本经济来说，这种格局的变化是一个巨大的改善。 欧元区经济是2006年全球经济增长的一个亮点，但是三大经济体中增速最慢的。其中德法等大国经济的强劲增长成为拉动欧元区经济的主要动力。对于欧元区经济增长的原因，一个基本的判断是，这种高增速是经济复苏初级阶段的反应，可能也与过去几年的德法经济体制改革之间也有因果关系。欧元区经济发展的观察有二个窗口，值得肯定的是长期困扰欧洲经济的失业率已经呈现出下降趋势，欧元区失业率是过去4年来的最低水平。这间接证明了欧元区国家在改革僵化的劳动力市场机制方面取得的进展。另一个重要指标是劳动生产率的回升，20世纪90年代以来，欧元区生产率水平一直大幅落后于美国，去年欧元区的经济表现已大幅改善，其中劳动生产率增长于第二季度达到6年高点，这暗示该地区的长期经济增长预期已经提高。目前的降温迹象已经开始威胁到美国消费者的信心和经济增长速度。如果能够实现软着陆，全球经济仍然能够保持较高的增长速度。
2007年全球经济发展面临最大不确定的因素是美国房地产的降温。美国房地产市值超过了2万亿美元，占美国家庭净资产总额的1/3以上，其走势通过财富效应和投资意愿将直接影响经济增长的方向。房地产市场降温要实现软着陆至少要满足以下几个条件：（1）国际石油价格不再成为美国通货膨胀率的一个威胁；（2）美联储实施降息政策；（3）在美国降息，美国经济增速放慢的前提下，国际金融市场继续对美国经济增长前景和美元保持信心，以便维持长期利率的低位水准；（4）美国证券市场保持繁荣势头，以减轻房地产市场的负财富效应。由于高油价威胁到了发达国家的物价稳定和经济增长，发达国家政府已不再配合石油市场上的其他投机势力。美国政府对石油公司垄断行为的查处，国际能源署、七国集团对油价上涨的关注客观上都降低了市场投机主体的操纵力。进入2006年下半年，油价下跌幅度已经达到了20%，回落至了年初的水平。全球石油价格下跌客观上有助于缓解通货膨胀的压力，但消费指数并未同步下降，目前美国长期利率水平仍然位于历史低位，这与亚洲国家、石油输出国不断购进美国国债密切相关。即便如此，美国家庭抵押贷款/个人可支配收入比率与债务偿付比率都还在不断上升。股票市场受公司赢利的影响，过去5年，美国企业扩大在经济中所占份额的速度，比“二战”以来的任何时候都快，生产利润占国民收入的比例创下自1947年有此纪录以来前所未有的水平，但国际投机资金从去年第三季度开始降温，华尔街的投资银行业务已经减少，未来石油价格的走势、汇率市场的走势、大宗商品价格的走势都不排除股票市场再次出现大幅波动的可能性。美国经济降温会使所有发展中国家经济受到损害，中国经济增长率可能在9%--10%间。
