爱华网他见多了投行圈的光怪陆离、中国式人脉、中国式竞争，这些让他很反感。 去阿玛尼买西服，去星巴克喝咖啡，去钱柜唱K，去微博评论转发写语录。 他是王冉。 这位“北京顽主”掌管着一家中国最早成立的新型投资银行——易凯资本。他见多了投行圈的光怪陆离，也爬上了光怪陆离的投行圈的第一梯队，以自己的方式。 中国式人脉 17岁到美国参加中学生交流项目，在哈佛大学念完经济学和MBA后，王冉成为较早一批的“海归”。 1995年8月，中国建银投资有限公司、摩根斯坦利、中国投资担保有限公司等共同投资组建的中金公司是中国第一家投资银行。直觉告诉王冉：中国投资银行的春天来了！他跃跃欲试。 “海归”的身份对他第一次创业的帮助不大。“回来时没有任何人脉，整个社交网络都在美国。” 中金公司成立一个月后，王冉在北京找了个合伙人创办东方华尔金融咨询公司，专做私募融资、并购业务的财务顾问。整整一年，王冉无单可接。 他开始密切接触中国第一批民营企业家和政府官员，难免“会见大量不靠谱的人”。 荒诞并没有随着时间的推移、市场环境的变化而消失，王冉发现，在私募股权融资和并购领域，“没有核心资源想在中国这个环境做，非常难。”
1996年年底，第一个客户才出现——濒临破产的新大陆冰淇淋找到王冉。虽然“新大陆”很快就在中国市场上消失了，但王冉通过这个项目见到了当时还在伊利的牛根生。 也在这时，他完全明白了一件事：“市场土壤不一样，发展阶段不一样。美国市场的搬不回来，这边发生的交易和案例跟在美国学的是两回事。” 看看中金公司的客户名单——中国移动、中国联通、中国石化、中国石油、中国人寿……很少有民营企业在当时的市场环境下需要运作资本。这跟王冉的想象相去甚远，他没有特殊的政府资源，也没有人知道他是谁。 中国市场的机会 关掉东方华尔，王冉回到美国摩根大通全球并购部，他要积累经验。 2000年，他记得很清楚。一次会议上，某网络公司董事长挥斥方遒地在黑板上画了一块饼，分了三小块一大块：“这就是未来的全球电子商务市场，一共××多万亿。这块是eBay，这块是亚马逊，这块是雅虎，剩下基本上在将来都是我们的！” 目瞪口呆的王冉意识到机会来了。 2000年4月，王冉找了两个合伙人，在北京嘉里中心租了一个小会议室，成立易凯资本。互联网催生了一批创业者，“既然那么多人出来做互联网公司，他们要去掘金，那我们就做卖水的、卖锹的，帮助他们并购、融资、上市。” 互联网带来了全新的机遇，王冉接触这批创业者的成本大大降低了。比如，邵亦波是王冉在哈佛商学院的学弟，易凯资本第一单生意就是易趣；因为与当时网易CFO何海文有共同的朋友，在2001年7月网易接到纳斯达克停牌通知后，王冉成为网易最大个人股东丁磊的财务顾问。易凯资本早期的客户都来自互联网。 2002年下半年至2003年上半年，互联网泡沫破灭、非典突袭，易凯资本进入相对疲惫期。非典过后才有转机。同期，足够多的创业者和投资人让市场开始发力，一批新型投资银行爆发式兴起。 最初，这样一批新型投资银行都专注于中国市场的高速成长企业，以“顾问”为核心业务。他们与传统投资银行的区别是，前者在国内没有承销商资格，不能参与IPO承销业务。 “（抢单）就是每天生活的一部分。”“有时候跟大行抢，有时候跟同行抢。”王冉习以为常。直到2012年，同行们逐渐分化成不同的阵营，而易凯资本、华兴资本、汉能投资、汉理资本成为本土新型投行的第一梯队。 中国式竞争 2012年，易凯资本做了17个项目，11个是并购业务，优酷合并土豆成为互联网、资本市场热点，王冉也因此卷入一场口水仗，“你很难想象摩根斯坦利和高盛会打一场口水仗。”而这一次，是易凯资本和华兴资本。 王冉认为比较客观的描述应该是：真正起推动作用的是双方董事会和两个老大，外资行的作用是能出公平意见书，这是交易中必不可少的环节。那么易凯资本、华兴资本呢？ 作为土豆的财务顾问，曾经促成新浪战略投资土豆的王冉觉得更多是“隐在创始人身后的财务顾问，促成土豆与其他一些人谈，有时候给王微出出主意。真正推动交易的并不是投行。这样的交易在大行也很多，就是要一个名嘛”。 当然，不是所有的交易都只为了要排名，迅雷的5000万美元融资，就是王冉亲自操刀在2012年的除夕之夜最终谈定的。 “时间长了，在市场里，你做过什么，你能做什么，市场和客户都会有认知。”王冉觉得“白头发”和“品牌声誉”会让新型投行的门槛越来越高。 经验和差异化将是未来新型投行竞争的着力点。2012年6月6日，包凡挑了个好日子成立子公司华兴证券染指IPO，他要将华兴资本打造成“小而美”的全业务投行。 “他们（华兴资本）可能要做成越来越像Piper Jaffray，专注于中国TMT公司的海外上市。”王冉深知这一点，“我们（易凯资本）更多会像Lazard，做并购的百年老店。” 在王冉看来，易凯面临的主要竞争对手并不仅仅是华兴资本们。“那么多券商——中金、中信、中银、华泰，他们也都在做并购。”目前，易凯资本跟A股券商也开始合作。 赚钱还是赚吆喝？ 易凯资本、华兴资本等新型投行的名号下也跟随着一串知名度颇高的客户名单。王冉并不否认在易凯资本的业务架构中，有一部分是“纯粹的朋友性的财务顾问”，土豆并不是唯一。 “交易规模小一点的，3000万美元以下的，对我们来说就是帮忙，我也不把你当作一个正式的项目立项，能帮我一定帮你做，免费服务。”王冉鼓励自己的团队去做好人、交朋友。 桔子水晶酒店创始人吴海是王冉的好友之一。2012年，当吴海与美国凯雷集团旗下凯雷亚洲基金III洽谈融资业务时，王冉给吴海提供了专业意见。吴海说：“财务顾问对融资的作用比较大，他会提出投资人最想问的问题是什么，也会作为中间人帮你谈。” 在易凯资本2012年度业绩单上，同方股份收购壹人壹本、苏宁收购红孩子、小马奔腾收购数字王国、海航投资凯撒旅游、Actis投资鹿港小镇等都成为行业内的“点香之作”。这让王冉既赚了吆喝又赚了钱。“其实大的投行也会告诉你，赚吆喝的项目不一定赚钱，赚钱的项目不一定赚吆喝。所以我们自己要分清楚，什么项目是赚吆喝的，什么项目是赚钱的。有些项目可能我这两个都占不到，我是为了未来布局。” “将来我们还会有并购基金，Lazard加Blackstone的路径。”他也意识到，目前中国的新型投行整体都不太成熟。“现在的市场环境会逼着公司去进行金融创新。譬如，很多并购顾问已经开始为客户提供并购所需的过桥贷款或者夹层融资。” 自我能量圈 刘英豪觉得在新一轮投资银行洗牌的过程中，成为“有名的创始人”至关重要。“大腕到哪，资源就带到哪。” 圈中大腕不少。张懿辰、赵令欢、阎焱、熊晓鸽……在中国市场，他们比身后的机构更有名。而王冉成为公共领域的一名“大腕”，名气几乎大过易凯资本。 包凡说王冉是“公知”。 “我从来不去考虑这个问题，也不知道到底公知是什么定义。对我来说是（公知）也好，不是（公知）也好，我还是会关心我真正关心的事情。” 2005年12月5日，王冉成为投行界开通新浪博客第一人。2009年8月，王冉开通新浪微博，坐拥近三百万粉丝。他在微博上关注公共事件、总结投资心得、发表行业见解，经常被大量评论和转发。 很多人说王冉有才气，他总是能从一件很有意思的小事讲到一个很引人注目的道理。哈佛商学院、高盛、摩根大通的经验、经历对中国新兴市场而言都很新鲜而受用。在创办易凯资本之初，王冉在新浪科技开辟了个人专栏，随后又在《财经》杂志撰写《money专栏》，他的观点和语录被广泛关注。这让他在行业内迅速有了知名度。 他在网络平台上写影评、讲故事、说企业、谈行业，一些经典的总结被大量转发。“人要生活在一定的自我认知中，我喜欢在社会层面有参与感。”参与不同领域，让人们对王冉有了不同的认知。认知获得话语权，王冉成了一名“大腕”。 这，在投行圈很重要。
