爱华网塞浦路斯出售黄金仅仅是一个导火索，美国经济稳步复苏、美元走强，才是导致黄金暴跌的根本原因。 一夜之间，黄金牛市似乎戛然而止。 4月12日以来，国际黄金价格出现剧烈波动。15日，纽约商品交易所黄金期货合约价格罕见暴跌，交投最活跃的6月交割黄金期价放量大跌逾9%，16日更是创出了1321美元/盎司市场新低。 持续了12年牛市的黄金市场怎么了，难道由牛转熊？ 市场人士表示，过去支撑黄金牛市的是全球经济的不景气导致全球流动性过剩，黄金成为抗通胀和避险的最佳标的。不过，目前的情况是全球经济正在走出最黑暗的日子，美国经济开始强劲复苏，这直接导致了黄金的避险功能丧失，资金撤出商品市场，转向美元资产。 防通胀不靠谱 4月15日开始，国际金价大幅下跌，纽约商品交易所黄金期货合约价格罕见暴跌，交投最活跃的6月交割黄金期价收于1361.1美元/盎司，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅为9.27%，收盘价创2011年2月以来新低。以百分比计算，黄金当日跌幅创1983年2月以来最高。 国际金价的暴跌，引发了各地民众的“抢金”风潮。 北京、上海、广州等城市多家金店频传金条被抢购一空。“西安也不例外，金价的大幅下跌，引发了民众的购金热情，目前本店不论黄金饰品、国库金条还是投资金条，前来选购的投资者都成倍增加。”西安一得珠宝分析师尚晓刚在接受记者采访时表示。 记者走访小寨、钟楼、解放路等多家商场了解到，前来选购黄金的顾客络绎不绝。 小寨某金店的销售人员表示，“金饰品前段时间一直保持在403元/克，目前售价361元/克，基本回到了两年前的水平。” “趁着金价大跌，赶快买一些，毕竟黄金能保值增值。”多位顾客向记者吐露了购买的真实意图。 不过，有一个问题引人关注，黄金真的能保值增值吗？ 黄金，作为“硬通货”，历来都是投资者们对付通货膨胀的天然利器。一般来说，它的价格会跟上通胀的脚步，防止投资者的财富缩水，实现财富保值的基本目的。 但现在买黄金就一定能保值吗？黄金佳集团黄金学院研究员李洁认为，想让黄金价格在一个比较长的时间段内保持涨幅是不现实的。而对于投资者来说，投资黄金不能盲目，很多时候购买黄金不但不能抵制通胀，甚至还要面临资产缩水的风险。 将美国历年的通胀率与黄金的价格走势做个比较，我们发现，在从1971年到2007年的30多年中，黄金价格并不是一直上涨的，其中黄金价格在13个年份内出现了下跌。从1980年到2005年的25年中，金价一直维持低位震荡。而通胀率每年都是正值，从1980年到2006年的累积通胀率达237%。也就是说，如果在这段时间内投资黄金的话，是达不到“保值”的效果的。 国际炒家的身影 此轮黄金暴跌与国际金融大鳄的唱空不无关系，而塞浦路斯出售黄金仅仅是一个导火索而已。 此前欧盟执委会准备的一份塞浦路斯融资需求评估报告显示，塞浦路斯已同意出售部分黄金储备，以筹资约4亿欧元来满足部分纾困资金需求。 塞浦路斯抛售黄金储备或引发“多米诺骨牌效应”，其他受困欧元区国家像葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙总共持有超过3230吨黄金，这些高负债欧元区国家恐面临运用黄金储备的压力。 李洁说，“塞浦路斯出售部分黄金储备只是国际金融大鳄唱空黄金的一个很好的借口。因为金价的大幅波动给了机构很多做空的机会。” 事实上，对于金融市场来说，脱离了金本位之后的黄金，已经变成许多机构和金融大鳄的炒作工具，从长线来看，早已不是抵御通胀的灵丹妙药。 巴菲特曾说：“人们从非洲或其他地方挖出了黄金，然后我们把它熔成金条，另挖一个洞再把它埋起来，并雇人站在周围守着它。而黄金本身毫无用处。任何火星人见此情景都会百思不得其解。” 早在30年前，金价就被华尔街炒到850美元/盎司。因此黄金是否能抵御通胀，完全取决于投资者在哪一时点买入。如果是在每盎司300美元买入的话，那自然赚了；如果在当年700美元/盎司—800美元/盎司的高位买入，就亏大了。因为上世纪80年代的700美元、800美元，按照这些年的通胀率来计算，相当于现在的2400美元—2800美元，投资黄金显然不能保值。 再从金融角度看，由于石油和黄金现货都是以美元计价，使得石油（所谓“黑金”）的价格和黄金的价格关系非常紧密，呈现正相关。从过去30年的历史资料看，油价和金价之比在大多数时间里保持着15：1左右的关系，也就是一盎司的金价一般为15桶原油的价格。 假设油价上升至120美元/桶，按照石油和黄金价格15：1的估算，金价的上下浮动可能高达2000美元/盎司。要是油价跌至80美元/桶的话，金价最低可能跌破1200美元/盎司。 尚晓刚认为，最近国际投行的大肆唱空黄金导致了市场的市场抛空黄金，致使金价出现断崖式下跌。 4月10日，高盛将2013年金价预期从1610美元/盎司下调至1545美元/盎司，将2014年金价预期从1490美元/盎司下调至1350美元/盎司；预计到今年年底，金价将降至1450美元/盎司，到2014年年底降至1270美元/盎司。 此外，近日，瑞士银行、德意志银行、法兴银行等国际投行也纷纷大幅下调今明两年对于黄金、白银价格的预期。高盛等众多国际知名投行集体高调唱空黄金，导致投资者恐慌性抛空，推动黄金及相关贵金属加速下跌。 近期ETF和基金持仓多单减少、空单增加明显。全球最大的黄金ETF—SPDR黄金持有量在去年12月5日创下1353.35吨的历史新高后，随后一路下降。另外，COMEX黄金非商业持仓自去年9月底、10月初开始就明显减持黄金多单、增持空单，也增大了黄金的下调压力。 上涨后劲不足 “美国经济稳步复苏，美元走强，才是导致黄金等大宗商品暴跌的根本原因。”李洁分析认为。 自从2008年金融危机爆发以来，发达国家不断印钞。在贬值作用下，通胀预期高涨，投资者于是买入黄金避险。黄金价格从2008年800美元/盎司左右涨到2010年1200美元/盎司左右，确实起到了避险功能。 不过随着美国开启量化宽松政策，欧洲、日本等国随后加入，全球流动性泛滥，令大量热钱蜂拥进入金市，导致黄金市场成为资金驱动型市场。2011年起，投资者大肆买入黄金ETF，使金价在2011年最高曾到达过1900美元的历史高位。 李洁说，如今随着美国经济稳步复苏，美联储退出量化宽松的预期逐渐明朗，美元不断走强。这就使得黄金避险功能丧失，资金撤出商品市场，转向美元资产。 今年美国道琼斯指数屡创新高，ML全球高收益债券、西班牙国债、美元等资产2013年以来表现强势，吸引来了众多资金进场。而白银、黄金、布伦特石油以及铜则成为表现最差的资产，资金也从中抽出。
反观国内市场，一季度全国GDP增长7.7%，稍低市场预期，此外，A股跌势连连，楼市调控进一步加压，监管层对银行表外资产和影子银行的监管越来越严，国际热钱极有可能回流美国。 有市场人士分析，一旦出现大规模资金流出，则楼市、资本市场的波动又将加剧。 在大洋彼岸，3月美国新屋开工年化月率上升7.0%，总数年化为104万户，创下2008年6月以来最高水平。同时，2月新屋开工大幅上修至96.8万户。这表明美国地产市场复苏正在刺激经济增长。 尚晓刚同样表示，“经济复苏、通胀较低对黄金白银最不利，目前正处于这一阶段。贵金属弱势调整将持续一段较长时间，等到恶性通胀再度回头时才能继续向上。 高盛此前的一份报告称，随着美国经济加速增长，此后几年金价将持续下滑。从中长期来看，黄金前景受制于美联储宽松政策、美国实际利率上升以及美国经济增长导致的净投机多头头寸下降的反作用力。美国经济增长前景改善将令美联储资产负债表扩张承压，金价周期接近拐点。 价格围绕价值上下波动，而黄金的真实价值是多少呢？ 巴克莱分析师认为，去年黄金平均生产成本为673美元/盎司，边际生产成本为1104美元/盎司，一旦跌破边际成本，黄金矿商将有亏损风险。也就是说，如果普通投资者对黄金投资情有独钟，在金价跌破1200美元/盎司的情况下，可以出手买入。
