爱华网*ST凤凰(000520.SZ)，眼下的境遇着实尴尬。 根据公司公布的2013年第一季度业绩报告显示，一季度公司仍亏损1.9亿元，同比增长24.04%。*ST凤凰已经两年巨亏，若今年全年依旧亏损，将被暂停上市。 “从目前来看，今年扭亏为盈希望不大。”*ST凤凰董秘李嘉华在接受时代周报记者采访，语气低沉。 作为航运业的央企上市公司，*ST凤凰不仅因连年亏损已经“披星戴帽”，目前的日常经营也已经极度困难，深陷债务危机当中。根据公司2012年的年报显示，*ST凤凰负债余额已高达58.17亿元，公司资产总额仅有52.46亿元，资产负债率达110.88%。*ST凤凰或许将成为第一家破产的航运央企。 7月12日，*ST凤凰连续发布两则公告：两家债权人以长航凤凰未能偿还到期债务，并以资不抵债为由，向武汉市中级人民法院提出针对长航凤凰的破产申请。面对高达近60亿元的巨额债务，公司董秘李嘉华也显得颇为无奈，“到底是下一步怎么走，还没有决定。重组或者破产重整，也不知道。” 遭多家银行逼债 *ST凤凰近日和法院之间的联系日益频繁起来。 7月18日晚间，*ST凤凰发布公告，收到武汉海事法院《应诉通知书》、《民事诉状》。因公司经营和财务状况恶化，中国民生银行武汉分行、中国农业银行武汉青山支行向武汉海事法院提起诉讼。 据公开资料显示，*ST凤凰应累计支付民生银行武汉分行42000 万元贷款；应支付农业银行武汉青山支行累计10000万元贷款。在此前，*ST凤凰就已遭多家银行逼债。进出口银行首先向*ST凤凰发难，在武汉海事法院提起诉讼，要求*ST凤凰偿还截至今年4月7日的贷款利息941万元，本金3.6亿元。后中国进出口银行、招商银行青岛路支行、浦发银行武汉分行于4月上旬向武汉海事法院提出诉前财产保全申请，要求冻结*ST凤凰银行存款，或查封、扣押其等值财产，涉及金额11.4亿元。 此后，各大银行纷纷开始向公司逼债。光大银行更就此起诉*ST凤凰。今年5月7日，湖北省高院审查认为，光大银行武汉分行的申请符合法律规定，裁定冻结*ST凤凰资产。 面对各大银行的逼债，李嘉华在接受时代周报记者采访时，也只能淡淡地表示，“现在只能一个一个应对。没什么其他办法”。 *ST凤凰总经理王涛甚至在今年的年度股东大会上对外表示，目前公司的主要账户已被银行冻结，部分银行强制划转了一些账户资金，公司现在主要靠工资、社保和生产账户等不能被冻结的账户维持运营。可以说，现在的*ST凤凰已经陷入了举步维艰的境遇。 从目前的情况来看，*ST凤凰几无翻身的可能。今年上半年，*ST凤凰净利润亏损仍然巨大，保持在3.35亿元至3.6亿元之间。 逆势扩张后遗症 *ST凤凰也曾有自己的美好回忆，市值一度超过百亿之巨大，在其辉煌时候，公司每年向武汉市政府交纳企业所得税就高达5亿元以上。 “行业整体状况不好。”李嘉华如此解释业绩大跌的原因。 面对目前的经营困境，公司方面将业绩亏损的原因总结为国际国内航运市场低迷、全球大宗商品需求减速和运能过剩导致运价持续走低。 公开数据显示，2013年至今散货和集装箱市场经营环境依然恶劣，BDI和SCFI指数同比分别下降11.77%和6.32%。但在不少业内人士看来，或许盲目扩张才是造成今日困局的主因。自2005年起，反映干散货市场景气度的波罗的海干散货运价指数（BDI）一路上扬，2006年11月突破4000点。同年的12月11日，长航凤凰也提出“立足长江，发展沿海，走向远洋”的战略目标。为这一目标，在其他公司纷纷缩减船舶投资时，它却保持一年近两倍的高速扩张。 在大幅扩张的冲动下，银行贷款自然成为了*ST凤凰的重要融资手段，公司的长期借款从2006年底7.99亿元，到2011年30亿翻了近两番。 2009-2012年，公司资产负债率分别达到82.13%、85.38%、97.37%和110.89%，今年一季度资产负债率超过100%，达到114.98%，应付利息达到4122万元，同比上涨273.72%；贷款债务大约是60亿元。 在逆势扩张的号角中，*ST凤凰逐渐陷入了巨大的资金链短缺的阴影中。2011年、2012年和2013年一季度，公司分别巨亏8.82亿、18.79亿元和1.9亿元。 “过去几年追求规模效应的盲目投资和公司内部经营管理问题，才是造成公司亏损的重要因素。”知名航运专家吴明华曾公开指出。 而*ST凤凰曾一度加码的船舶资产却也贬值得尤其厉害。2006年，*ST凤凰船舶共有1177艘，其中有1066艘拖轮、驳轮和货轮。当时这些船舶的平均船龄已在22年左右，7年过后，现在船舶已达29年的平均船龄。按照相关规定，35年以上的船舶要强制报废。这也就意味着，*ST凤凰旗下船舶资产缩水良多。 重组重整进退维谷 对于*ST凤凰下一步如何定夺，到目前为止传言颇多。 在早前，市场就曾广泛传言，“长航集团出手相助，将直接插手*ST凤凰的重组事宜”。此说法或许并不是空穴来风。在公司经营一直不被看好的背景下，*ST凤凰去年曾一度受到市场追捧，在去年国庆前后曾连续拉出5个涨停板，被称为“妖股”。去年，公司还公告拟转让马鞍山港等3家公司股权，处置38艘船舶，同时还将与湖北宜化（000422）集团合资组建航运公司。外界对公司重组预期进一步升温。去年8月底，公司零元转让13艘新船的举动，也被外界解读成为将来的资产重组铺路。7月12日，*ST凤凰又接连拉两个涨停板。 对于重组说法，李嘉华在接受时代周报采访时明确表示否认，“现在还没有定”。 实际上，此前的中外运长航集团重组长期处于整而不合的局面，其中的最大的困难便是在于原中外运集团和长航集团之间彼此之间的沟通不畅和高层之间的阻隔，让许多具体的事情难以落到实处。如今，刘锡汉调任后，原长航集团在其中的话语权相对被削弱，在未来重组的推进中，中外运的地位相对变强，将对重组产生有利影响。不仅如此，按照重组的周期，如果在第三季度*ST凤凰的重组事项还不启动，将来被退市的可能性加大，在这种时间点上，如何解决上述这些问题，都显得比较紧迫了。 在众说纷纭中，*ST凤凰7月12日发布公告显示，其因拖欠其两个小债权人公司债务而遭到起诉，两家公司向武汉市中级人民法院提出对ST凤凰进行破产清算。这两家公司分别是珠海亚门节能产品有限公司和南通天益船舶燃物供应有限公司，其被拖欠的债务分别为180万元和1067万元。两家公司的理由是其不能清偿到期债务，并且公司资产不足以清偿全部债务。
破产重整的说法又一度甚嚣尘上。但由于 *ST凤凰是央企旗下控股公司，若破产重整或者清算，必须要经过诸多的前置审批程序。一般说来，地方需将重整事宜呈报到国资委、证监会和最高法院，在经过核准之后再由地方法院进行审理，程序相当复杂。不仅如此，公司债权人、各家银行的利益保障也是破产重整的难题，尚需时日来准备。 “不管是重整还是清算，首先还是得先进入破产程序，破产重整对于目前*ST凤凰来说是最好的解决之道，因为面对近60亿元的高额负债，控股股东无力拯救，重大的资产重组或许可以将各方利益最大化，因为谁也不想看到公司濒临退市。”安信证券分析师汪立分析。 “从目前的情况来看，也有‘卖壳’的可能性。”市场消息人士分析，如果*ST凤凰被清理成净壳，就有借壳上市的操作可行性。然而，要完成这一步，难度也不小。“庞大的债务就是拦路虎。”上述知情人士指出，目前，*ST凤凰的负债约60亿元，其中，大部分债务都集中在银行间，如果银行不松口，任何一种重组方式都会比较难办。
