爱华网河南省企业直接融资高峰论坛昨日在郑州举行，来自全球各地的１０多家国际顶级投资银行和投资基金的负责人会聚郑州，与近４００家河南企业一起，就企业在目前全球形势下，如何在国际国内资本市场融资进行了探讨。 包括高盛、黑石、鼎晖等在内的国际投资大鳄，手握以千亿元计的资金齐聚河南，在给众多河南企业带来融资机会的同时，也给豫企带来纵览全球资本市场的国际化视野和理念；与此同时，这些规模庞大的国际和国内资本，也在潜力巨大的河南资本市场寻求更多获得超额回报的投资机会。 国际投资基金来了！ 昨天上午，河南省发改委主办的河南省直接融资高峰论坛在郑州举行，出席这次论坛的金融机构可谓阵容庞大。包括高盛亚洲投资公司、黑石（百仕通）集团、鼎晖基金公司、瑞士信贷、新天域基金等在内的１０多家国际国内顶级投资银行和投资基金，以及大成律师事务所、美国亿泰证券等中介机构的主要负责人齐聚郑州。这是近几年来，河南资本市场首次就企业境外上市以及引入私募股权投资基金举行大规模的论坛。 目前全球市场上规模最大的私募股权基金“黑石５号”基金的管理者－－旗下基金总额超过１１３５亿美元的黑石（百仕通）集团来了；高盛集团是目前全球市值最大的投资银行，其子公司高盛亚洲投资公司执行董事陈劲松昨天也来到郑州；国内著名的鼎晖基金公司，其主导的投资规模也超过１．２亿美元，鼎晖基金公司的两名总裁昨天到场；还有管理市值规模超过２００亿元人民币的新天域资本以及投资规模超过２５０亿美元的德邵基金公司都来了…… 根据初步掌握到的资料，昨天来到郑州的这些国际著名投资机构，所掌控的资金规模至少达到千亿元人民币。 同时注意到，昨天前来参加会议的全省近４００家企业当中，有很大一部分是民营企业和中小企业，在目前国内实行从紧货币政策、企业普遍遭遇融资难的背景下，这些企业对大笔国际、国内资本的渴望可想而知。 国际资金缘何青睐豫企 一方面，众多河南企业对这些著名金融机构手握的大笔资金十分渴望；另一方面，这些国际大牌投资公司对河南潜力巨大的资本市场也十分青睐。 来自河南省政府的最新统计数据表明，截至２００８年６月，河南共有境内外上市公司５８家，股票５９只。其中Ａ股上市公司３８家，境外上市公司２１家。通过境内外资本市场的直接融资规模超过５００亿元。 河南省的直接融资规模与我省在全国ＧＤＰ总量第五名的地位相比，还极不相称，截至今年上半年，全省的经济证券化率只有１２％。河南资本市场巨大的潜力，正是吸引众多国际顶级投资机构的主要原因。 放眼更大的中国市场，目前国际原油价格不断上涨，全球粮价也在不断上升，被高粮价和高油价拖累，全球经济面临增长放缓的危机。在这种背景下，中国却仍然能保持每年１０％以上的经济增速，也就难怪全球的资本都争相拥向中国了。 昨天，由淡马锡、软银、ＪＰ摩根等全球著名投资机构共同出资组建的新天域基金的董事总经理常运东表示，河南是人口大省、农业大省和新兴工业大省，交通便利，农产品和矿产资源丰富，劳动力资源和各种高素质人才也十分丰富，具有产业发展的良好优势，“河南的众多优秀企业对私募股权基金极富吸引力”。 法国著名投资银行ＥＦＩ中国区上市业务经理隋建涛昨天也明确表示，作为欧洲交易所的指定保荐商，ＥＦＩ银行对河南企业十分关注，其兴趣主要集中在环保、医药和消费等领域。 国际资本市场并不遥远 “今天在座的任何一家河南企业，距离国际资本市场的距离都很近，距离国内资本市场的距离就更近。能否吸引到资金，登陆资本市场，关键看企业的运作模式是否符合国际领先企业的规律。”国内著名的投资基金鼎晖基金公司总裁焦震是河南人，他首先拉近了河南企业与国际资本市场的距离。 “我们什么都不缺，就是缺钱！”焦震表示，眼下许多企业都认为自己的管理能力超过了资金实力，认为只要解决了资金紧张问题，企业就能快速健康发展。“实际上其他企业包括竞争对手面临的问题都一样。”焦震认为，资金紧张永远是企业面临的最大问题。“如何把有限的稀缺的资金吸引到自己的企业，是对企业最大的考验。” 在目前国内实行紧缩货币政策的背景下，焦震建议河南企业把目光投向国际资本市场。“我认为目前在海外上市比在国内上市容易，因为海外资本市场在很大程度上是可以预见的。”焦震十分坦率地向河南企业表示，“目前国际资金相对来说较多，因为西方市场经过上百年的积累，形成了很大规模的投资资金，目前的状况下，企业可以认真考虑到海外上市以及引入国际投资资金。” “中国经济融入全球是不可逆转的趋势，中国金融业已经全面对外开放，外资及金融机构也大举拥入中国，这种背景下，河南企业必须以全球化的视野审视自己的发展战略。”大成律师事务所高级合伙人、国内著名并购专家肖金泉律师，从经济全球化的背景下，建议河南企业及时树立全球化的定位，并且把目光投向国际资本市场。 他向河南企业介绍说，企业进行国际融资的主要渠道有银行、私募基金、证券、金融租赁、信托、企业债券和保险等。 “在经济全球化的背景下，河南企业要注重更新自己的知识和理念。”他建议河南企业规范自己的股权治理结构和内部管理机制，注意依法规范经营，并注重企业知识产权品牌的保护。 “ＰＥ”渐行渐近 事实上，最近一两年来，“私募股权投资基金”已成为国内资本市场上炙手可热的概念，而中国也已经成为国际私募基金活动最活跃的市场之一。 不过，对于参加昨天论坛的不少河南企业来说，则是首次直接接触众多的“私募股权基金”，首次认真思考在企业发展过程中引入“私募基金”。 大成律师事务所高级合伙人肖金泉介绍说，私募股权投资基金（ＰＥ）是指向特定的投资者私下筹集资金组成基金，由基金筛选项目，并认购目标公司的股权，尤其是未上市公司的股权。经过一段时间之后（一般为３~５年，短的也有半年），通过受资公司上市等形式实现基金的退出，并收回投资和收益的经济组织。 私募股权基金在企业不同阶段的称谓也不一样，最常见的私募股权基金包括企业创业初期的“天使基金”、“创业资本”以及企业成长过程中的“并购资本”、“夹层资本”和企业公开上市前夕的“过桥资本”、“私人投资公开股票”等。 目前，通过私募股权基金融资已经成为除银行贷款和公开上市之外的另一种重要的融资方式。许多情况下，对于一些尚无法满足银行贷款条件和上市要求的企业来说，通过企业私募股权基金融资，甚至成为企业唯一的选择。这也是昨天众多的河南企业对国际投资银行和私募基金的到来十分兴奋的主要原因。 事实上，河南企业对于私募基金对企业“点石成金”的案例并不陌生。远到在纳斯达克和纽约交易所成功上市的国内企业分众传媒和无锡尚德；近到分别在纽约交易所和香港证交所上市的河南房地产企业鑫苑置业和建业地产，在这些企业ＩＰＯ的过程中都可以见到国际著名投资基金的身影。 “ＰＥ”点石成金？ “自从２００２年１月以来，百仕通集团私募股权基金的年均净回报率达到２６．２％，同期，美国的标准普尔指数只上涨了６．１％。”黑石（百仕通）集团大中华区副主席郭明鉴，用数据表明了国际大规模私募股权投资基金在全球资本市场上“点石成金”的魔力。 据郭明鉴介绍，截至２００８年３月３１日，黑石集团旗下基金总额超过１１３５亿美元，以１９９６年～２００６年英国的经济为例，该公司私募股权基金旗下公司的市场价值增长为２８％，而同期，英国的整体经济增长仅有１２％。 “事实上，私募股权投资基金旗下的公司实现了价值的增值，在资本市场上，投资者对这些公司的出价也更高。”郭明鉴表示，引入大规模私募股权基金的企业，之所以在资本市场上能够获得更高的回报，是因为市场认为私募股权基金的运作者是专业投资团队，他们在投资一个企业之前已详细了解了该企业的核心竞争力、公司治理等各方面的信息；此外，企业引入国际投资基金，还将带来更高水平和国际化的管理理念，这也将提升企业的价值。
眼下，国际投资基金大举进军中国，部分专家和媒体对此认为，私募股权基金眼下正在“抄底中国企业”，这些私募基金进入企业之后，将分拆企业板块出售，还将大规模裁员，最终还可能拖累企业的正常运营。 对这种批评，郭明鉴解释说，事实上目前私募股权基金的市场竞争越来越激烈，作为国际顶级的私募基金，绝大多数的回报是靠提高所投资企业的利润而获得的，而非低买高卖的财务投资。 “ＰＥ”看中哪些企业？ 昨天下午，论坛刚刚结束，高盛亚洲投资公司执行董事陈劲松的手上，就出现了厚厚一摞河南企业的公司简介和商业计划书。 面对国际顶级的投资基金，每一家参会的河南企业都希望自己的企业和项目获得大资金的青睐，而这些国际投资基金又会看中哪些企业呢？ “其实私募基金寻找企业，也就像年轻人找对象，当然想找长相漂亮、家底雄厚并且身体健康的。”主持论坛的河南省发改委副主任朱焕然幽默地总结。 “作为高盛投资，主要考量具有相当规模，或者具有行业领导者潜力的企业。”陈劲松表示。此外，企业的管理团队也是著名的私募股权基金选择企业所考量的主要因素。 “我们非常看重企业的管理团队以及股东是否都具有把企业发展壮大的雄心和决心，也许这家企业目前并非行业内规模最大的企业，但是管理者有野心在一段时间之内把企业做成龙头，这点很重要。” 上市并非唯一出路 “美国次级贷款的风波尚未平息，国际油价又不断飙升，Ａ股市场短时间内下跌了５０％……目前无论是国际还是国内资本市场，对企业来说融资的形势都不太乐观。”昨天多位参会专家向河南企业表达了对目前国际和国内资本市场形势的担忧。“在这种市场形势下，企业运作上市可能会出现事倍功半的效果。”专家直言不讳。 不过，他们仍然建议企业在目前的市场形势下，不要放弃上市以及其他的融资计划。 “对于许多处在竞争性行业的企业来说，只要打赢竞争对手就是获得了胜利，在目前状况下，每个企业都面临资金不足的压力，在这种形势下，企业更应该利用资本市场占领先机。”鼎晖基金总裁焦震表示。 而大成律师事务所的肖金泉则认为，上市并非企业融资的唯一出路，更不是最终目的。他建议企业拓宽思路，放眼国际资本市场，充分运用银行贷款、债券、金融租赁等多种金融工具。同时，正在或者准备运作ＩＰＯ的企业更不能轻言放弃。“在目前市场情况下，或许正是企业冷静思考、认真梳理和提高自身核心竞争力的时机。”
