德隆楼故事 我与德隆的故事(2)



  四、遥拜德隆为师

  那个年月正是德隆的产融结合最红火的时候,以产业运作为导向,以资本运作为手段的运营模式激荡着7颗年青的心,而德隆的杠杆收购手法,(一开始就介入行业的第一、二的企业,然后以强制弱,对行业进行高度集中的整合,比如,开始用7000万购的目标企业30%的股权,从而得以控制目标企业,然后再将该企业质押,向银行贷个一亿出来,然后还可在市场增发配股,再募集2个亿,这样的就可以3亿的资金去控制6亿甚至更多的资产,如此在重复。)也让我们激动的不得了,那个时候我们中的每个人都自信膨胀了,但到底还是有些自知之明的,我们知道比较德隆那样的大腕来说,我们真的还只不过,得了几个小钱而已。杠杆收购是最理想的运作手法了,我们召开了我们的南胡会议,确立了我们必须参与到这场产业整合的大潮中的整体思路,会议得出决议,基于利益与风险共同承担原则,我们将以合伙人形式出现,同时,会议决定当前的工作是对行业的筛选。

 德隆楼故事 我与德隆的故事(2)
  自认为的黄金组合,就开始了我们的工作,也是基于自知之明的判断,我们的初期工作不敢劳动投行们的大驾,原因在于1.对于自己能力的乐观估计;2.我们也知道大投行对我们这样的机构缺乏应有的重视;3.对小投行我们有点不屑一顾。我们开始发动了我们可以发动的所以力量,我们走访了我们能够走访的每一个专家,我们浏览和收集了大量的数据,一个月后,报告出来了,报告认为,医药行业和环保产业最具有投资价值。报告更进一步说明,基于契入的便利性和资源的集中性,当前关注的重点应该集中到医药行业,而环保产业将作为未来项目。

  五、发现标的

  接下来的工作也就顺理成章的进入到,具体企业的筛选中,还是基于前面提到的3点原因,在这个阶段我们还是没有劳驾他人,我们一行7人,开始了我们的奔波,但一个月下来,我们发现我们过于乐观了,对于那些行数一数二的企业,我们的能力压根就不够格,我们陷入了迷茫,而这个时候我恰好在读巴非特,当我读到巴非特收购博客锡尔哈撒威时,我的脑子一激灵,我跳了起来,赶紧召集会议,在会议上我说我们现在已经陷入了德隆模式的牛角里去了,我们是不是可以换个方式来考虑,我举了巴非特收购博客锡尔哈撒威的例子,我说,为什么我们非的要去收购人家的现成货色,为什么不可以是我们自己把人家的烂货给打理成好货色呢?而我们现在的人力资源结构是最合适这样做的。当时7个人都激动了,我们仿佛又看到了光明。我们调整了我们雷达范围,将注意力从最好企业向潜力企业转换。我们7个人,开始向中西部挺进,半个月后,被分回他家乡H省N市的H君,报告了一个令人振奋的信息,他的家乡H省N市,有一家很有潜资的企业Z公司,这家企业在94年曾一度被当地政府送到了深交所门口,但因为企业本身的缘故,还是被打回老家了,他还告诉我们该市是H省十几个地市中唯一没有上市公司的地级市。在听到这个信息后我们7人组,立马在N市集合,并展开了对Z公司的尽职调查,最后的报告告诉我们大有戏,因为这家公司目前存在的问题仅仅只是治理结构不完善管理不到位所造成---改制这正好契合我们的目的。

  六、令人心动的标的

  在尽职调查中我们发现该公司最大的问题就在于政府的行政干预下的拉郎配,而造成的母子公司的不协调,对集团的利润贡献,母不及子,母公司的产品线过长过宽,资源本身有限,被这种战略思维支配,资源分配更势分散,没有足够的资金深耕市场。而这方面我们认为只需要对资源分配再做调整,收缩产品线,先主推单一的最具有市场前景的产品,以此翘动市场,形成品牌外溢力后再衍生产品线就可以将公司予以改善,更重要的是该公司拥有世界上最大的某中药原药的生产基地,这在资本市场是最好的故事题材,而该市是该省中唯一没有上市公司的地级市,在形象上过不去,如果能够把该企业打包上市,应该能够得到该市的大力支持。而这一切真的让我们为之心动。  

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